每經記者 舒冬妮    每經編輯 孫志成 文多    

9月底，知名服裝業上市公司報喜鳥（SZ002154）曾披露，擬向公司董事長吳志澤發行不超過約2.86億股，發行價格2.80元/股，募集不超過8億元資金，用于補充流動資金及償還銀行借款。

今年以來，A股上市公司的回購、增持頻繁。報喜鳥實控人自掏腰包定增8億元完成后，其持股比例也將進一步提升。但定增公告發布后，募集資金的必要性和規模的合理性卻引來深交所問詢，還有投資者質疑此次定增價格低。

對于募資同時還大額分紅的合理性問詢，10月25日，報喜鳥回復表示，2016年和2017年，公司業績低迷但仍堅持分紅，近年來業績改善，公司也提高了分紅比例。公司近年來發展速度快，對流動資金需求高，則需要進行再融資。

對于定價低的質疑，10月28日，報喜鳥方面還對《每日經濟新聞》記者回應表示，該定價是根據董事會決議前20個交易日均價的8折確定的，雖然低于市場價格，但是控股股東定增股份將鎖定至少36個月，其資金成本必定高于普通投資者，也存在一定的投資風險，控股股東愿意通過定增方式提升持股比例，更多的是彰顯了對公司未來發展的信心，和提振投資者信心的決心。

截至10月29日午間收盤，報喜鳥股價為4.12元，跌3.06%，總市值60.12億元。

定增募資8億元收問詢函

9月27日，報喜鳥發布定增預案公告，吳志澤將以現金方式認購此次發行的全部股票，募集資金不超過8億元，所得資金全部用于償還銀行貸款和補充流動資金。交易完成前，吳志澤及其一致行動人控制的表決權比例為38.09%，交易完成后，其合計控制公司48.22%的股份。

據問詢函，報喜鳥2024年半年報顯示：公司貨幣資金期末余額18.35億元，無受限資金；資產負債率32.22%，流動資產40.91億元、流動負債19.98億元，流動比例為2.04；從流動負債的結構上看，短期借款為5.06億元，占流動負債的25.33%。

但公司2021年至2023年分紅5.77億元、5.84億元、3.65億元（共計15.62億元），占合并報表中歸屬上市公司股東凈利潤比例為124.18%、127.24%、52.28%；2024年半年度現金分紅1.02億元，占歸母凈利潤的比例為29.70%。

一方面是定增補充流動資金，但另一方面公司近年來持續大額分紅，深交所要求公司解釋募集資金的必要性和合理性。

此外，2024年半年報顯示，2021年公司定增募資7.3億元，尚未使用募集資金總額為1.57億元。深交所要求公司說明定增募投項目的立項是否審慎、依據是否充分，是否存在再次延期的風險，尚未投入使用的前次募集資金是否存在變更用途的可能 。

記者根據歷史公告梳理發現，自2017年以來，控股股東吳志澤及其一致行動人持續增持報喜鳥股份，并最終成為公司實控人。2019年，吳志澤及其一致行動人的持股比例上升至25.80%，2022年再次增持至38.09%。

簡而言之，報喜鳥的賬面資金和分紅的大手筆讓公司看起來并不缺錢，此次定增的必要性也就引發了關注。

大額分紅是因現金流改善

10月25日，報喜鳥發布針對問詢函的回復公告。公司表示，以2024年1—6月數據測算，公司可支配資金覆蓋付現成本月數約為5個月，遠低于同行業的平均值——約8個月。公司短期運營支出能力遠低于同行業，此次發行能夠有效提升公司運營支出能力，增強公司抗風險能力。公司還在回復中表示，按照最近一期數值，公司短期借款占凈資產比例高于同行業可比公司平均水平。

2024年上半年，公司收入增速同比放緩、凈利潤同比略有下降，主要系2024年上半年終端零售較預期疲軟，疊加天氣和高基數的影響，服裝零售整體承壓，同時，公司店鋪租金、員工薪酬等固定性費用較高，導致盈利水平出現下降。

報喜鳥表示，基于行業當前發展趨勢和競爭格局，結合公司近年來不斷擴大的業務規模、提升業務質量，未來幾年公司生產經營、市場開拓等活動中需要大量的營運資金。

在回復函中，報喜鳥還透露了未來公司發展方向：一方面是直營店鋪投資，一方面是品牌收購。未來3年，公司投資需求主要為新設直營店鋪投資以及現有直營店鋪重裝投資，預計所需費用為2.67億元。同時，未來公司將擇機適時推進與主業相關的品牌收購及國際化戰略，對資金有大額需求 結合公司收購計劃，未來3年現金并購預留4億元資金。

對于大額分紅方面的問題，公司表示，2016年和2017年，公司經營業績較低迷，依然實施現金分紅。2018年，公司業績好轉，同步提高了現金分紅比例。2019年和2020年，雖然公司業績大幅增長，但是由于公共衛生事件帶來的不確定性，為更好地應對外部環境的不確定性，公司現金分紅比例偏低。2021年至今，公司經營現金流大幅改善，相應提高了現金分紅比例。

此外，定增價格也是市場關注的另一個爭議點。10月28日，報喜鳥方面對《每日經濟新聞》記者回應表示，該定價雖然低于市場價格，但是控股股東定增股份將鎖定至少36個月，其資金成本必定高于普通投資者，也存在一定的投資風險，控股股東愿意通過定增方式提升持股比例，并且自2017年以來增持從未減持，更多的是彰顯了對公司未來發展的信心、提振投資者信心的決心。

聲明：文章內容和數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

記者|舒冬妮

編輯|||孫志成 文多 杜波

校對|盧祥勇

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