每經記者 李卓    每經實習記者 李宇彤    每經編輯 張海妮    

2024年上半年，曾以30.53億元成績首次拿下A股游戲股營收第三的神州泰岳（SZ300002，股價13.01元，市值255.33億元），憑著兩款“常青樹”SLG（策略類游戲）手游，再次交上了一份出乎業界意外的成績單。

圖片來源：三季報截圖

據神州泰岳10月28日晚間發布的2024年三季報，第三季度神州泰岳實現營業收入14.61億元，同比增長4.53%，歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱歸母凈利潤）為4.63億元，同比增長191.43%。

值得注意的是，今年9月23日，上市公司全資子公司北京神州泰岳系統集成有限公司與多方達成和解，對方依據法院判決與相關協議，合計向北京神州泰岳系統集成有限公司支付約2.45億元。

而第三季度神州泰岳扣除非經常性損益之后的凈利潤同比上升38.19%。2024年前三季度，公司營業收入合計45.14億元，同比增長11.42%；扣非凈利潤為8.32億元，同比增長54.84%。

從半年報的數據來看，游戲是神州泰岳的頂梁柱——營業收入占比近80%。其中，兩款SLG游戲又是“當家花旦”。營收、歸母凈利潤雙雙增長的三季報背后，在今年的SLG紅海廝殺中，神州泰岳穩了？

《旭日之城》成“當家花旦”，能否撐起神州泰岳的長線運營？

細看其游戲板塊，神州泰岳旗下公司殼木游戲的兩款SLG游戲《Age of Origins》（《旭日之城》）、《War and Order》（《戰火與秩序》）也成為神州泰岳的“當家花旦”，二者2024年上半年的收入占比分別達到73.75%和23.08%。而殼木游戲的當家產品《旭日之城》，在Q1、Q2的充值流水也都超過9億元。 

雖然神州泰岳未在三季報中公布上述兩款游戲詳細的流水信息，但從移動數據情報平臺Sensor Tower發布的2024年1—9月中國手游海外收入榜來看，上線6年的《旭日之城》，基本保持在前十名的位置，運營8年的《戰火與秩序》也能穩定排在榜單前30名。殼木游戲也因此能夠穩定地出現在中國手游發行商收入的前十名。

艾媒咨詢首席分析師張毅在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，在長期的運營中，神州泰岳積累了寶貴的經驗和堅實的用戶基礎，這無疑是公司的一大優勢。通過打造一系列明星產品，神州泰岳成功樹立了良好的品牌形象，并且業務發展也相對穩定。這樣的背景為公司留住玩家和推出新產品提供了有力支持。

不過，張毅也指出，風險和挑戰也是如影隨形的。市場競爭日益激烈，新進入者的步伐迅速，這對神州泰岳的老產品構成了不小的挑戰和壓力。尤其是在運營能力、保持產品的新鮮感和吸引力，以及滿足用戶在不同時間段的需求方面，如何保持產品的活力和吸引力，成為公司面臨的重大壓力。因此，神州泰岳面臨的風險和挑戰主要集中在創新能力、未來的獲客成本，以及監管機構日益嚴格的要求上。

從神州泰岳在半年報中提到的游戲產品便可看出，在兩個爆款之后推出的三款游戲在游戲收入中所占比例微乎其微，像《Titan Throne》（《泰坦王座》）僅占0.02%。目前游戲產品能夠長線運營固然難得，但后續如何進一步延長爆款游戲壽命，尋找接替扛起神州泰岳業績的“繼任者”，也是其應該考慮的問題。

銷售費用同比減少31.34% 新品“繼任者”還是未知數

三季報顯示，神州泰岳的銷售費用出現了大幅度下降：由上期的11.13億元降至7.64億元，縮減了31.34%。報告中對此解釋為本期推廣費減少所致。

這種趨勢在半年報中已有體現：銷售費用同比下降21.60%。對比游戲行業其他公司，神州泰岳的銷售費用率也處在較低水平。

公開資料顯示，神州泰岳旗下殼木游戲今年以來共投放了約1.1萬組素材，同比下滑55%，而神州泰岳在內地以外市場投放的素材數達到了8917組，已經超過了其去年全年的投放量。這樣的投放量也帶來了超80%的收入占比。可以說目前神州泰岳不僅是減少了銷售費用，還把錢花在刀刃上。 

同時，神州泰岳大力推動研發，半年報顯示研發費用同比增長22.38%，三季報顯示研發費用同比增長逾10%。目前，神州泰岳手中還握有兩款在研SLG游戲“代號：LOA”和“代號：Dreamland”。在10月29日面對投資者提問時，公司表示：“兩款新游戲預計在年底上線，正在按計劃進行研發收尾和優化工作，上線前的市場工作也在準備當中。” 

張毅針對公司目前提升研發力度、減少推廣的策略表示，增加研發費用主要用于新品開發和保障新品質量，這對于企業的可持續發展至關重要。特別是在競爭激烈的市場環境中，這樣可以分散對單一收入來源的依賴，降低風險。

但他也指出，這種策略伴隨著風險。研發投入巨大，游戲研發失敗的風險同樣很大。新產品能否在巨額投入下形成市場競爭力，并快速適應市場，尤其是在競爭激烈的SLG市場中，這些都是未知數。要在這一領域形成競爭力，需要面對許多挑戰。

封面圖片來源：每經記者 楊卉 攝（資料圖）