在美國大選出結(jié)果之后，美股高開高走，三大指數(shù)收盤均再創(chuàng)歷史新高，道指漲1508點，漲幅3.57%；納指漲544點，漲幅2.95%；標普500指數(shù)漲2.53%。以下是11月7日一些券商晨會精華研報，僅供參考。

華泰證券：2025年核心變量是通脹，金價易漲難跌

華泰證券指出，24年以來金價在央行購金、美國降息預(yù)期、地緣沖突等因素的共同作用下，持續(xù)創(chuàng)歷史新高。當前金價確實已經(jīng)計入較多的降息預(yù)期，但金價上漲仍有較多催化：一、市場可能低估美國通脹波動的風險；二、美國赤字可能上升是支持金價長期上漲的重要邏輯；三、央行購金或仍有持續(xù)性；四、美國降息使全球ETF開始凈流入。

華泰證券：2025年銅價或前高后低，電解鋁利潤有望繼續(xù)走擴

華泰證券研報認為，銅方面，判斷2025—2026年供給過剩為大概率事件，格局改善還是惡化取決于銅礦生產(chǎn)擾動情況。2025年，中國寬松政策預(yù)期+美國降息預(yù)期+美國財政擴張預(yù)期下，流動性與經(jīng)濟預(yù)期或雙雙改善，上半年銅價或上行；而后隨著美國經(jīng)濟回落可能而承壓。鋁方面，2024年需求強韌性體現(xiàn)，地產(chǎn)及光伏增速下滑拖累有限，特高壓、汽車、家電等需求表現(xiàn)亮眼。展望2025年，電解鋁供應(yīng)增速或進一步下降，供需格局或延續(xù)改善，電解鋁利潤有望繼續(xù)走擴。

華泰證券：2025年鋰價或震蕩尋底，稀土景氣度底部或已獲確認

華泰證券表示，由于部分低成本礦山的擴產(chǎn)及新增項目建設(shè)依舊如期進行，鋰長期供給過剩格局大概率延續(xù)，但由于目前精礦價格已接近Mt Marion、Wodgina等澳礦成本線，疊加非洲礦山2024年通過提升礦石入選品位降本的方式或難持續(xù)，2025年碳酸鋰低價能否觸發(fā)礦山減產(chǎn)或是供需格局是否出現(xiàn)修復(fù)拐點的關(guān)鍵。2025年鋰價或仍將震蕩尋底，靜待海外礦山出清。稀土方面，國內(nèi)供給端增速逐步收斂，海外緬甸地緣局勢對稀土供給擾動加劇，需求端新能源汽車增速或維持高增長，長期供需關(guān)系改善趨勢明確，稀土景氣度底部在2024年或已獲確認，2025年價格變化或與經(jīng)濟同步。

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