本周，大盤上攻，走出了10月9日以來的最強修復行情。不過，大盤周五高開低走，加上周五的政策力度并沒有“小作文”傳的那么強，市場有一絲擔憂情緒。 那么，修復行情結束了嗎？該如何看待當前的行情？后續機會又在哪里？今天，牛博士和達哥就大家關心的話題進行討論。 牛博士：本周大盤的表現非常給力，上證指數周漲幅超過5%，創業板指數的漲幅更是超過9%。對于周五的政策，你怎么看？周五市場高開低走，如何看待當前的大盤走勢？ 道達：在11月8日舉行的十四屆全國人大常委會第十二次會議新聞發布會上，我國直接安排10萬億元，將大幅減輕地方政府的化債壓力。 在達哥看來，這些舉措能夠降低地方政府每年負擔的利息成本，能解決地方政府短期的現金流問題。用大白話來說就是，錢流動起來，才有信心去消費，形成良性循環。 政策是符合預期的，但一些投資者認為不及預期，達哥覺得，主要是“小作文”將預期拉得太高。達哥認為，這并不重要，重要的是表態。 正如財政部部長藍佛安所說，中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間。目前正在積極謀劃下一步的財政政策，加大逆周期調節力度。 三大事件本周全部落地，一是美國總統大選，二是美聯儲議息會議，三是十四屆全國人大常委會第十二次會議。其中，美聯儲降息25個基點，在預期之內，這有助于拓展我國貨幣政策及財政政策的空間。 未來是否會有新的經濟增量政策，首先要關注12月的中央經濟工作會議和政治局會議，其次是要觀察明年1月特朗普就任美國總統后，他所做的和說的是不是一樣，到時再看我國是否會出臺更多的政策措施。 對于當前及未來一段時間的政策，達哥覺得就像我們打牌一樣，不能一次將大牌打完。既要前瞻性出牌，也要根據對手的牌面來出牌。 除了上述三大宏觀事件之外，國家統計局昨天發布了10月份的CPI、PPI數據，央行周五發布了三季度貨幣政策執行報告。這些宏觀事件，總體呈中性，但略偏利好。 不過，有一件事需要注意，那就是許久不見的“停牌核查”重出江湖。 浩歐博因多次觸及股票交易異常波動及嚴重異常波動情形，公司股票將進行停牌核查。 本輪行情以來，一些個股被炒成了妖股，連板不斷，但都沒有停牌核查。 浩歐博是本輪行情以來的第一只停牌核查股，如今停牌核查，在達哥看來，對妖股的炒作有一絲警示的味道，畢竟過度投機不利于行情的發展。那些漲幅巨大的高位小盤股，下周可能要注意風險。 本周的重要事件，雖然對大盤短期有所影響，但對中期走勢影響不大。比如，美國總統大選事件落地，市場出現擔憂情緒，但第二天市場就對這種擔憂情緒進行了有力的回擊。 在達哥看來，本輪行情的政策力度超出想象，這讓市場進入了牛市初期。我炒股這么多年，借用《亮劍》里李云龍的臺詞來形容就是，從來沒打過這么富裕的仗。 史無前例的政策支持，以及A股市場日均超1.5萬億元的成交額，已經沒有理由看空。 大市方面，周五各大指數高開后回落，周五尾盤的殺跌，可能還會對周一有所影響。 從上證指數來看，周四收出的是中陽線，這就意味著在周三的高點3420點附近會有支撐作用。即便周一再度展開調整，也是短期調整。只要3420點能守住，短線就不會有問題。 從上證指數的周K線來看，9月30日的收盤點位是3336點。在本周突破之前，10月18日-29日的高點在3340點；周四的中陽線低點在3356點。 在本周突破之前，達哥提到，上證指數的阻力在3330點-3350點區間。本周突破之后，這個阻力區間就轉換成為了支撐區間。而上述的3336點、3356點基本都處于這個支撐區間之內。 整體來看，大盤要突破10月8日的高點，短期不太容易，畢竟整理時間太短了，而且本周的上攻有政策預期的推動。 因此，我認為，大盤接下來會以震蕩的方式進行整固。不過，仍需要提防走勢超預期的情況，比如下周一調整之后，會不會再創本輪新高。牛市中，短期是否調整不重要，倉位才是最重要的。 牛博士：感謝達哥的分享，尤其是“從來沒打過這么富裕的仗”的觀點，讓人豁然開朗。那么，在你看來，下周的機會在哪些方向呢？ 道達：周末，關于臺積電等方面的“小作文”，大家比較關注。這方面目前還沒有獲得消息證實，但并不妨礙市場提升以自主可控大科技為代表的新質生產力方向的預期。 這個方向主要有半導體、芯片、光刻機/光刻膠、中國版“星鏈”、軍工、信創等板塊，以及有落地速度加快或落地預期加快的低空經濟、飛行汽車、商業航天、車路云等板塊。 之前達哥說過，新質生產力大概率會成為本輪牛市的核心主線，主要原因在于，經濟要實現可持續發展，就需要加快新舊動能轉換，推動產業轉型升級。 半導體，是需加快自主可控、國產替代進程的典型代表，達哥之前多次提到要重點關注。這方面，最簡單的方式就是尋找設備、材料、封測、集成電路、分立器件等各個細分行業的龍頭。 從走勢來看，半導體、芯片、光刻機/光刻膠等板塊的一些中大市值公司，周五創下了本輪行情的新高，這是明顯的市場信號。 信創板塊近期明顯走強，板塊指數創下新高。從行業層面來看，基礎軟硬件產品類上市公司正迎來三大拐點，明年建設確定性強。 首先是業績方面。第二季度信創賽道的收入增速已回暖，第三季度部分基礎軟硬件公司業績出現超預期增長。 其次是政策方面。9月30日，新一期安全可靠測評結果公告出爐，給國產替代帶來指引。 最后是產品方面。華為產業鏈是信創重要參與者，預期未來純血鴻蒙將帶來全新生態，發布軟硬一體式創新產品，進入新產品密集發布期。 從黨政信創建設這個方向來看，一批個股正在創本輪新高，比如中國軟件、中國長城、太極股份、達夢數據、中科曙光等。 軍工板塊方面，對比歷史估值及公募持倉情況，目前還有很大的提升空間。此外，行業四季度訂單漸近，明年將迎來高景氣。 板塊內，中航沈飛、航發動力、中國衛通、光啟技術、中航西飛等一些中大市值公司，本周創下了本輪行情的新高。 在投資方向上，近期達哥多次提到，要“兩條腿走路”：一個是新質生產力，另一個是藍籌白馬。 10月18日以來，藍籌白馬嘗試了三次切換，一旦切換成功，有望走出一段階段性領漲行情。而目前還沒有完全切換成功，但不妨礙逢低布局。 最后作一個總結：下周一大盤大概率會有回調的需求，支撐在3420點附近，在我看來，調整到這個位置，大概率就差不多了。如果調整超預期，對于倉位較輕的投資者來說，下方的支撐位3330點-3350點區間會是一個不錯的入場布局時機。 風格方面，重點關注市場風格切換能否成功，一旦藍籌白馬“上位”，將有望迎來階段性領漲行情。對于漲幅已大的高位小盤股，要警惕風險。板塊方面，依舊是“兩條腿走路”：一是二線藍籌方向，二是新質生產力方向。 PS：想了解達哥的更多觀點，或想和達哥交流，請關注微信公眾號“道達號”。 （張道達） 根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。