特朗普在獲得美國大選勝利后，全球資本市場資金涌動，美元指數走強，比特幣大漲，恒生指數、韓國KOSPI指數整體走弱。

此外，人民幣匯率承壓，離岸人民幣匯率由11月5日的7.09附近下跌至今天的7.25附近，這對A股市場也形成了一定的壓力。

不過，在達哥看來，特朗普獲勝的消息，雖然對全球市場短期有一定的影響，但中長期的格局大概率難以改變。

在中信證券2025年資本市場年會上，中信證券總經理鄒迎光稱，資本市場生態正經歷根本性重塑，上市公司質量顯著提升，投資者回報逐步改善，中國資本市場站上新的改革起跑線。

中信證券首席策略師秦培景認為，2025年A股將經歷一輪年度級別上漲行情，A股2025年下半年將迎來新一輪盈利上行周期，在馬拉松行情中，績優成長、內需消費、并購重組將成為三條重要賽道。

明年A股將迎來一輪年度級別的上漲行情，達哥是認可這個觀點的，本輪行情一直在提A股市場已經進入牛市初期。

不過，即便市場進入牛市初期，也難免會出現調整以及單日大幅調整。比如，今天A股市場盤中就迎來了大幅調整。

今天，A股三大指數均下跌。截至收盤，上證指數下跌1.39%，深證成指下跌0.65%，創業板指數下跌0.07%。盤中，上證指數一度下跌近2%，逼近3400點關口，尾市略有回升。

滬深兩市成交超過2.55萬億元，較上周五放量約430億元。兩市個股跌多漲少，上漲個股1399只，下跌個股3605只，個股漲跌幅的中位數為下跌1.11%。

昨天，達哥在文章中提到，上證指數周二不能跌破3416點，如果跌破，那么調整時間將延長。

今天盤中一度跌破3416點，雖然收盤時收上來了，但盤中跌破是事實。因此，在達哥看來，調整時間將延長。

不過，從下方空間來看，調整空間不會太大。具體來看：

首先，10日均線今天在3371點，且近兩日以每天約14個點的速度上移。20日均線今天在3319點，近幾天以每天約10個點的速度上移。簡單來說，下方將迎來10日均線、20日均線的支撐。

其次，11月7日，上證指數收出中陽線。當天的低點3356點，是11月5日突破橫盤趨勢后回調的低點。這個位置一般都有較強的支撐。

最后，即便跌破3356點，下方也有10月21日-11月4日的橫盤震蕩平臺作為支撐，而橫盤震蕩平臺的高點在3340點。

總之，市場即便回調，下方空間也是有限的，且是“看得見”的。至于調整的低點會落在哪里，達哥暫時也無法判斷。有時候，確實只能模糊看待。

今天，達哥要提示一類個股的潛在風險，那就是小盤股、微盤股。以幾個具有代表性的指數為例，來說說看法。

ST板塊指數，已經上漲到了今年3-4月的高點附近，9月19日以來的漲幅也已經超過40%。前高壓力疊加漲幅較大，一旦大盤調整，這些個股很容易出現領跌的情況。

微盤股指數，9月下旬幾乎呈現90度上漲，10月14日至今上升斜率在45度左右。這種上升斜率無法判斷能持續多久，但一旦市場展開調整，微盤股也很容易領跌。

國證2000指數，上漲到了去年1-7月的密集成交區。一般來說，密集成交區是很難一步就過去的，除非超預期，更多的是需要通過震蕩或調整來積蓄力量。

結合ST板塊、微盤股、國證2000這三個指數的走勢，達哥認為，小盤股大概率進入到了階段性的魚尾行情中。

這種情況下要想實現更大級別的上漲，最好是進行震蕩，通過震蕩的方式交換籌碼。

如果不震蕩，一旦市場迎來時間略長或級別略大的調整，小盤股方向的殺傷力可能會比較大。

招商證券對小盤股研究后發現，小盤指數當前的PB、PE估值水平分位數為98.50%、74.11%，已經進入偏高區域，需注意后續波動風險。

板塊方面，今天跌幅較大的板塊，主要是近期大漲的板塊，比如航空、互聯網、IT設備、證券、商業航天、光刻機等。

上漲的板塊主要是醫藥、醫療保健、商業連鎖。消息面上，我國將完善醫保基金預付制度，提高資金使用效率。

醫藥、醫療保健這兩個板塊，主要是消息刺激下的板塊輪動補漲行情，且有市場調整時所需的防御屬性。在達哥看來，其持續性不會太強。

10月8日市場波段見頂之后，階段主線板塊的持續性多在1-2周，妖股的炒作時間要長一些，其他板塊幾乎都是輪動，且輪動的板塊都具有補漲性質。

這正是達哥最近一段時間強調的，對于相對低位且還沒怎么上漲的個股，要有耐心，總會迎來輪動的時刻。

光刻機板塊今天調整。由于板塊指數距離突破歷史高點不遠，一旦回踩2021年的歷史高點，達哥認為是值得關注的。

半導體方面，板塊指數上周五突破了近期的震蕩區間，并突破了2022年8月-2023年4月的兩大高點，這意味著上升空間已經打開。

由于半導體板塊指數當前面臨的上方壓力較大，如果能震蕩幾天以消化獲利籌碼，那么會對后續走勢更加有利。

IT設備板塊指數，最近幾天突破了2020-2023年的雙頭，創下最近8年以來的新高。由于短期漲幅較大，最好是能震蕩整固一下。

消費電子板塊盤中一度異動。消息面上，天風國際分析師郭明錤稱，蘋果將首次進軍智能家居IP camera（網絡攝像頭）市場，計劃2026年量產，目標年出貨量達到千萬級別。

郭明錤表示，歌爾已獲得NPI（New Product Introduction，新產品導入），將成為該產品的獨家組裝供應商。受此消息影響，歌爾股份盤中一度漲停，收盤上漲6.89%。

不論是今天上漲的歌爾股份，還是近期上漲的中興通訊、中科曙光、中國長城等，都是典型的白馬股。

這些上漲的白馬股，具有三個典型特征：股價低位（或相對低位）且本輪漲幅不大、大容量、基本面龍頭。

如果要選股，不妨從上述特征中篩選個股。還有一個原因是，有資金容量的白馬股，在牛市中更容易讓資金從容進出。而在震蕩市與熊市中，市場資金多偏好小盤股。

最后達哥作一個總結：今天上證指數跌破了昨天的低點，這意味著調整還沒有結束，但調整空間有限。行情將以震蕩為主，板塊會繼續輪動活躍。小盤類個股，大概率開始進入魚尾行情，這方面不宜追高。板塊方面，觀察半導體、IT設備、光刻機等突破創新高板塊的震蕩整固過程。

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（張道達）

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封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝