每經記者 黃宗彥    每經編輯 楊夏    

編者按

11月6日，上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易所（以下簡稱三大交易所）發布了《上市公司可持續發展報告編制指南（征求意見稿）》（以下簡稱《指南》），對外公開征求意見。據悉，《指南》本次先行設置《總體要求與披露框架》和《應對氣候變化》兩個具體指南。

本文聚焦解讀第二號具體指南《應對氣候變化》（以下簡稱二號指南），邀請專家深度解讀，并從上市公司實踐的角度提供建議，比如，企業如何有效地識別和評估其對氣候變化的影響、企業應如何識別和把握氣候相關機遇以及對于不同行業而言，溫室氣體排放量核算方法的適用性等。

11月11日，在阿塞拜疆舉行的聯合國氣候變化框架公約第二十九次締約方大會（COP29）首日開幕會上，各締約方就《巴黎協定》啟動國際碳交易市場的一系列關鍵基本規則達成一致。雖然離該市場正式成立還有一大段路要走，但此舉無疑將為中國以及中國上市公司帶來更多機遇。

不過，如何適應國際碳市場的標準，尤其是在項目的透明度和附加性驗證（證明某個減排項目或活動產生的減排量是額外的）方面，中國企業還需提升信披水平以及對減排項目的審查和認證力度。《上市公司可持續發展報告編制指南（征求意見稿）》關于“應對氣候變化”的具體指南，在這方面為中國企業提供了“教科書”。

上海環境能源交易所副總經理李瑾向《每日經濟新聞》記者書面回復表示，二號指南體現出三大交易所積極推動上市公司加強ESG（環境、社會、治理）信息透明度的決心，這對于促進資本市場的可持續發展具有重要意義。同時，她亦指出，盡管二號指南已經較為全面，仍有改進空間，比如進一步細化同行業面臨的氣候風險類型及其評估方法。

專家建議從4個方面加強評估氣候影響

據悉，二號指南共分為6個部分，分別是氣候相關影響重要性評估、氣候相關財務重要性評估、氣候適應性和氣候相關情景分析、核算溫室氣體排放量的流程和方法、氣候相關轉型計劃和披露要點。

關于氣候相關影響評估流程，二號指南提供了4個步驟：分別是了解與氣候相關的公司活動和業務關系背景、分析氣候相關影響的方式、氣候相關影響的評估與確認以及氣候相關影響的報告。

對于制造業、采礦業、電力、交通運輸等直接排放較大的行業，評估與氣候相關影響的業務流程相對更為明確。而對于金融業、服務業等直接排放不突出，在氣候相關影響重要性評估時存在一定挑戰。

上海環境能源交易所副總經理李瑾在二號指南提供的4個評估步驟上增加幾項實操建議。

首先，企業需要明確評估目標和范圍，即為什么要進行氣候變化影響評估，以及評估將涵蓋的業務領域、時間范圍等。對于服務業和金融業來說，需要特別關注能源消耗（如數據中心、辦公設備等）、供應鏈碳排放、員工出行方式等與氣候變化相關的因素。

第二，收集與分析信息包括內部數據和外部數據兩部分：內部數據包含如能源消耗記錄、碳排放量、廢物處理情況等；外部數據包括氣候變化政策、行業標準、市場趨勢、利益相關者的期望等。

第三，量化并評估影響，建立量化評估模型。將收集到的數據和信息輸入模型中進行計算和分析，并根據評估目標和范圍，設定具體的評估指標，如碳排放強度、能源利用效率等。如果可能的話，邀請獨立第三方機構對企業所做的氣候影響評估進行審查，以增加可信度。

最后，可參考行業內的最佳實踐，如同行業其他企業的氣候行動和披露實踐。對于服務業和金融業這類行業來說，通過優化和提升自身運營模式、供應鏈管理水平等方面后，仍然能夠顯著減少碳足跡，為減緩全球變暖貢獻力量。此外，積極參與氣候變化議題也有利于塑造良好的品牌形象，吸引更多具有社會責任感的投資人和消費者。

定量分析氣候相關財務影響“非常有用”

據悉，氣候與財務影響之間的關系在國際上已被廣泛認可，ISSB（國際可持續發展準則理事會）和TCFD（氣候相關財務信息披露工作組）等組織也強調和重視這個問題。這兩個組織先后發布的相關披露框架，都強調企業在評估氣候相關財務影響時，應同時采用定量分析和定性分析。

二號指南亦如此，文件中提到“評估影響重要性的方法包括定量分析和定性分析，需要公司與利益相關方溝通或咨詢相關專家。影響重要性評估的關鍵環節包括：分析影響重要性評估因素、利益相關方與專家的參與、設置判定影響重要性的閾值等。”

圖片來源：二號指南

對此，李瑾表示，定量分析和定性分析相輔相成，可以提供一個更全面、更準確的財務影響評估。在實際操作中，定量分析數量越多越能提升評估報告的客觀性、精準性，對于理解氣候變化對企業財務的具體影響非常有用。

值得注意的是，企業在評估氣候相關財務影響外，還需要全面評估和披露與氣候有關的風險和從與氣候有關的機遇中獲益的能力。在這個過程中就需要通過氣候適應性和氣候相關情景分析的方式。

圖片來源：二號指南

中央財經大學綠色金融國際研究院副院長、中財綠指首席經濟學家施懿宸向《每日經濟新聞》分析表示，情景分析是一個復雜且具有挑戰性的過程，ISSB和TCFD在討論情景分析時并未提供具體的工具包或方法學。同樣，巴塞爾委員會也在研究氣候相關的情景分析和壓力測試。這些領域都是國際前沿議題，尚未形成統一的標準。

“針對同一個行業不同公司的情況，相關的方法學和參數需要由上市公司協會或其他行業協會來推動。同時，不同行業的方法學、參數和情景分析都有所不同。除非設定一個宏觀的2℃情景（注：指《巴黎協定》為將全球平均氣溫較工業化前水平的升幅控制在2℃以內的排放限制），但這種方法可能過于籠統。”施懿宸說。

核算溫室氣體的通用方法需進行針對性地細化

對于氣候信息的披露，最核心的信息之一就是溫室氣體排放數據。

二號指南提供了核算溫室氣體排放量的流程和方法，包括界定組織邊界、界定運營邊界、界定時間邊界以及識別溫室氣體排放源等評估流程，以及范圍一、范圍二、范圍三的具體計算方法。

圖片來源：二號指南

一個存在的問題是，在不同行業中，這些核算方法的適用性如何，是否有特定行業需要特別考慮的因素？

施懿宸認為，目前環境部正在制定排放因子參數的相關標準，一些行業協會也提供了參考。交易所無法為各行各業提供如此細致的指導，這需要各行各業的協會和上市公司協會來完善，因為這些參數具有行業基準和專業性。

李瑾認為，二號指南體現出三大交易所積極推動上市公司加強ESG信息透明度的決心，這對于促進資本市場的可持續發展具有重要意義。它不僅鼓勵企業評估并減少自身的碳足跡，還要求企業公開氣候變化對其業務的影響以及相應的風險管理策略，這有助于投資者做出更加負責任的投資決策。

不過她也指出，盡管二號指南已經較為全面，仍有改進空間：比如，可以進一步細化不同行業面臨的氣候風險類型及其評估方法，以便于各公司能夠更有針對性地開展工作；對于中小企業而言，完成詳盡且高質量的信息披露可能會面臨資源和技術上的挑戰，二號指南未來或許能考慮提供更多支持措施，如建立共享數據庫、培訓課程等；此外，隨著國際標準的發展變化，《指南》也應保持一定的靈活性，適時更新以確保與全球最佳實踐接軌。

施懿宸對此持相同觀點，在他看來，《指南》不可能一開始就過于詳細，后續可能會由各個行業協會和上市公司協會來指導。目前的成果已經非常寶貴，且這是第二份相關文件，發布速度之快令人矚目。未來可能還會有更多文件出臺，部分工作可能會交給上市公司協會來推動。

封面圖片來源：視覺中國-VCG111492209332