受近年創投市場低迷影響，越來越多創投機構紛紛為募資難、項目退出難而煩惱。

但是，也有創投機構交出3年IRR53%，項目IPO過會率35.7%的成績。

它就是寧波交源資產管理有限公司（下稱“交源資產”）。

一位交源資產相關負責人表示，盡管發展歷程相對較短，但交源資產從誕生起，選擇了與眾不同的投資策略——不追求資金管理規模與項目投資數量，而是側重追求極致的項目成功率與退出率。

“這意味著我們在投資布局方面會更加專注，不熟悉的領域我們肯定是不會投資的，但在我們擅長的領域，我們會與大型產業企業加強深度合作，共同挖掘優質投資項目。”他指出。

截至當前，交源資產已投資14個項目，其中5個完成IPO過會，4個處于IPO申報及輔導階段，另有兩個項目實現并購退出。

就投資布局而言，交源資產重點投向半導體設備及零部件、商業航天、AI算力配套產品等先進制造業細分領域龍頭企業。

這位交源資產相關負責人指出，之所以能取得較高的項目成功率與退出率，得益于交源資產的三個“堅持”：一是堅持對半導體設備、商業航天、AI算力等先進制造產業細分領域深耕細作，不斷挖掘優質項目；二是堅持投資高標準并控制投資欲望；三是堅持扁平化管理，讓團隊成員擁有充分的權限與自由度做有價值的事情。

今年，交源資產獲得《每日經濟新聞》頒布的“年度卓越先進制造股權投資機構”獎項。

上述交源資產相關負責人指出，這既是對交源資產以往投資業績的肯定，又是一種激勵，驅動交源資產持續深耕先進制造業股權投資，孵化更多中國先進制造業龍頭企業，給出資人創造良好業績同時助力中國經濟轉型發展。

秉承三大投資準則 讓項目投資高成功率“不再難”

受近年經濟波動與行業周期變化影響，眾多前些年處于熱門賽道的企業均遭遇不同程度的經營波折，令創投機構感受到較大的投資壓力。

如今，越來越多創投機構的投資策略已發生明顯變化——從一味追捧熱門賽道“明星企業”，轉向更側重項目投資的成功率與退出率。

但是，如何提升項目投資的成功率與退出率，眾多創投機構仍在“摸著石頭過河”。

在這方面，交源資產早早找到了“答案”。

這位交源資產相關負責人指出，經濟波動與行業周期變化對股權投資的影響是巨大的。為了最大限度地提升項目投資的成功率，交源資產從誕生起，始終秉承三大投資準則：

一是保持對政策與產業周期的“敬畏”。整個投研團隊務必隨時掌握政策和行業最新動態，并與一線投資經理的直觀感受相結合，提前做好決策；

二是堅決投資有真正技術壁壘的行業。縱觀國內眾多行業周期變化歷程，其中不少行業周期之所以快速變化，主要原因是行業準入門檻較低，導致行業火熱期間吸引大量玩家入場導致產能過大。因此交源資產的一大投資決策，就是要求項目所處行業具有真正的技術壁壘，如此市場玩家相應減少，某種程度能令投資企業保持業績穩健增長；

三是減少“投機”心理。尤其在市場高點時，交源資產仍需保持謹慎。

在他看來，要進一步提升項目投資成功率，僅僅光靠這三項工作仍是不夠的。創投機構還需要將投資企業賦能“前置”。目前，創投機構在選擇優質項目開展股權投資時，眾多優質企業也在反向選擇創投機構，尤其是他們更看重創投機構能否帶來產業賦能的價值。因此，交源資產對項目的賦能貫穿始終。包括為需要出海的企業對接海外當地大型財團進行合作；為投資企業尋找國產替代供應商；幫投資企業牽線搭橋“對接”更多潛在客戶等。

正是這些努力，讓交源資產的項目退出率保持在較高水準。

除了3年IRR與項目過會率分別達到53%與35.7%，今年交源資產還有2個項目將通過并購退出。

“克制投資欲望 管好自己與LP的錢”

該負責人還指出，之所以能取得這份成績，另一個重要因素是交源資產的一大初衷，就是先管好自己與LP的錢。截至目前，交源資產的自有資金出資比例占總資產管理規模逾30%，交源資產管理團隊與眾多出資人的利益高度綁定，必須對項目投得準、投得好。

因此，交源資產始終堅持投資高標準并控制投資欲望。

“尤其在控制投資欲望方面，整個投資團隊需克服大量挑戰。”他直言。在投資經理跟進項目時，往往會因為投入大量精力，難免對投資項目產生某些非理性的判斷，此外管理層有時會基于業務發展需要的考慮，希望多投一些項目并做大資產管理規模。但這時交源資產團隊會通過內部反復溝通，將這些非理性因素與外部因素規避掉，讓理性最終戰勝“情感”，才能保證項目投資的高成功率與退出率。

在這位交源資產相關負責人看來，除了練好內功，交源資產要延續項目投資高成功率，需要不斷根據市場和政策環境改變投資策略。縱觀國內創投行業的約三十年發展歷程，若按5-10年作為一個創投周期，每個周期的熱點投資賽道和投資邏輯均不一樣。這意味著創投機構管理層既要有不斷改變的前瞻性和魄力，又要具備不斷學習的能力，以及隨時放棄舒適圈的決心。

“某種程度而言，我們的投資理念務必持續堅持，但投資策略需與時俱進，順勢而為。”他強調說。

提升投資獲得感 獲眾多LP持續青睞

經歷5年的發展，交源資產憑借項目投資高成功率與退出率，吸引眾多出資人（LP）的持續青睞。

在當前創投市場普遍遭遇募資難的環境下，這同樣顯得難能可貴。

這位負責人表示，目前，交源資產的出資人（LP）主要由三類投資方構成，一是管理團隊自有資金出資，二是長期支持交源資產的LP，包括企業家與個人富豪，三是上市公司實控人，目前已有多家上市公司實控人成為交源資產的LP。

在他看來，當創投市場相對低迷的情況下，交源資產能得到這些LP的鼎力支持，主要有三大原因，一是交源資產過往的投資項目創造了相對可觀的，令LP滿意的投資回報，這令眾多LP的復投比例相當高，無論是交源資產最初的基金，還是最新募資的基金，都有他們的身影；二是交源資產的投資項目贏得眾多LP的認可，隨著國內投資市場的持續發展，越來越多LP也具備專業的投資能力，對優質項目的識別度持續提升，因此他們能很快感受到交源資產的專業投資眼光與優質項目遴選能力；三是交源資產在項目投后環節的信息披露投入大量精力，通過與LP的高頻高效溝通，讓他們能對所投項目最新狀況有及時了解，提升了投資獲得感。

正是有了眾多LP的鼎力支持，交源資產得以在創投市場低迷環境下，保持著既定的投資策略與投資節奏。今年，交源資產又累計投資了4個項目，且這些項目均處于業績穩健發展階段。

投資團隊：產業+工科背景出身懂投資更懂技術

交源資產負責人指出，之所以取得今天的成績，也得益于投資團隊能持續吸引優秀人才，不斷提升專業投資能力。“我們對投資經理有著兩大要求，一是必須在實體企業有過工作經歷，具備相關的產業經驗。二是教育背景最好是工科出身，因為我們大部分時間是與技術型企業打交道，這兩點能讓團隊知行合一，更好地挖掘先進制造產業細分領域優質企業，并提供全方位的投后賦能。”他指出。

如今，股權投資機構在塑造經濟發展新動能新優勢、培育發展新質生產力、支持先進制造業等高科技產業高質量發展方面正發揮日益突出的作用。交源資產將繼續深耕先進制造產業，推動更多優質高科技企業更好更快發展，不斷提升項目投資成功率與退出率，為出資人創造更好回報同時，助力中國高科技產業迭代升級，為中國經濟高質量轉型發展注入更強的動能。