每經AI快訊，中信證券研報認為，復盤過去三輪化債過程中的股債表現，在化債初期，由于市場對于地方債供給增加的預期，信用利差與債市利率往往短暫調整，而后市場博弈央行降準降息等寬貨幣政策，同時調整后的信用市場具有配置性價比，此時信用利差走勢往往由調整轉為收窄。對于信用資產配置而言，市場正面臨由寬貨幣至寬信用的轉變，短期內建議以流動性較優的短久期國股行二永債為主，同時可關注短端化債重點區域城投以增厚收益；中長期來看，可適當拉長久期，關注3-2年期城投配置機會，同時可關注銷售數據改善后的中高等級國有地產債配置性價比。