每經記者 孔澤思    每經編輯 董興生    

11月27日，深圳發布《深圳市推動并購重組高質量發展的行動方案（2025—2027）（公開征求意見稿）》（以下簡稱《方案》）。《方案》提出建立上市公司并購重組標的項目庫、支持上市公司向新質生產力方向轉型發展、持續推進上市公司高質量規范發展等12項具體措施。

《方案》總體目標為，到2027年底，要推動深圳境內外上市公司質量全面提升、總市值突破15萬億元；完成并購重組項目總數量突破100單、交易總價值突破300億元。

支持上市公司向新質生產力方向發展

《方案》提出，將圍繞深圳“20+8”戰略新興產業和未來產業布局，深化并購重組標的項目的儲備、整合和對接等服務。具體措施包括，建立深圳上市公司并購重組標的項目庫，形成基本覆蓋深圳重點產業領域的并購標的項目儲備資源，助力挖掘潛在的并購重組線索；加快推出一批符合國家產業政策、具備并購重組潛力、具有發展前景的優質項目，形成“后備一批、意向一批、儲備一批”的滾動實施機制。

《方案》表示，支持上市公司向新質生產力方向轉型發展。支持上市公司聚焦戰略性新興產業、未來產業等進行并購重組，包括開展基于轉型升級等目標的跨行業并購；支持上市公司在不影響持續經營能力并設置中小投資者利益保護相關安排的基礎上，收購有助于補鏈強鏈和提升關鍵技術水平的優質未盈利資產，以及支持“兩創”板塊公司并購產業鏈上下游資產等，引導更多資源要素向新質生產力方向聚集。

鼓勵聚焦新質生產力的“硬科技”“三創四新”屬性尤其是集成電路、人工智能、生物醫藥等重點產業以及新賽道和未來產業領域，擁有自主知識產權、突破關鍵核心技術，能夠解決“卡脖子”問題的科技型上市公司，通過并購重組持續做大做強。

在持續推進上市公司高質量規范發展方面，《方案》鼓勵上市公司依法合規開展市值管理，強化現金分紅管理，提高信息披露質量，完善公司治理，規范內部控制，嚴防財務造假、資金占用等違法違規行為。支持國資國企上市公司等有能力的企業積極參與并購重組，圍繞主業進行產業鏈整合，合理提升產業集中度，增強產業鏈、供應鏈韌性和安全水平，打造具有國際競爭力的產業集群。

在上市公司并購重組的融資問題上，《方案》提出多種措施，包括鼓勵金融機構為并購重組及后續運營提供并購貸款、并購保險、并購債券等金融工具，探索非居民并購貸款創新試點，研究科技型企業并購貸款創新試點；強化深圳“20+8”產業基金對并購重組項目的投入力度；支持有能力的產業鏈“鏈主”企業開展企業風險投資（CVC），圍繞本產業鏈關鍵環節開展并購重組，拓寬上市公司與國資共同設立產業基金的覆蓋面；支持銀行、社保基金、企業年金、保險資金、私募基金等機構投資者參與上市公司并購重組；鼓勵合格境外投資者通過QFII、RQFII、QFLP等參與上市公司并購重組。

要避免上市公司盲目擴張、違規并購

今年以來，并購重組成為熱點話題。4月，《國務院關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》正式發布，鼓勵上市公司聚焦主業，綜合運用并購重組、股權激勵等方式提高發展質量，加大并購重組改革力度。

9月，中國證監會發布《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（以下稱“并購六條”），同步就修訂《上市公司重大資產重組管理辦法》征求意見。“并購六條”進一步明確了并購重組的產業邏輯。其一，聚焦科技創新與產業升級，引領更多資源要素向新質生產力匯聚；其二，圍繞產業整合，激勵頭部上市公司立足主業，實現做大做強。圍繞促進新質生產力資產整合和產業鏈整合，多維度提高監管包容性，從支付方式、審核流程、估值限制等角度提高并購重組的實施效率。

有關注資本市場的人士告訴《每日經濟新聞》記者，鼓勵產業整合和升級成為主流趨勢，《方案》不僅有助于企業通過整合資源提升競爭力和市場價值，也有助于深圳推動產業結構的優化和升級，讓本地經濟持續健康發展。

對《方案》起草情況進行說明時，深圳市委金融辦表示，圍繞深圳“20+8”產業戰略部署，進一步強化深圳資本市場和產業優勢，支持符合國家戰略導向、突破關鍵核心技術、符合新質生產力發展方向的企業開展并購重組，實現產業經營與資本運營融合發展、相互促進，力爭通過并購重組助力深圳產業補鏈強鏈，提升制造業產業鏈活力與韌性，更好激發科技創新活力，培育一批以科技為核心的高質量上市公司群體。

同時，深圳市委金融辦也指出，要提升并購重組的“規范性”。加強對并購重組活動的風險監控，在并購重組推進過程中加強對稅務、財務、信息披露等方面的合規性審查，對并購標的、并購價格與真實性進行審慎把關，加大對上市公司投資者的保護力度。倡導在資產債務穩健的前提下開展并購重組，避免上市公司盲目擴張、違規并購。加大對并購重組過程中違法違規行為的懲戒力度，維護金融安全與社會穩定。

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