每經評論員 賈運可

12月2日，國風新材（SZ000859，前收盤價5.80元，市值51.97億元）宣布計劃以發行股份和支付現金的方式收購金張科技控股權。然而，金張科技此前曾申請創業板上市，卻因主要客戶存在疑點被深交所四輪問詢后撤回申請。如今，金張科技相關問題是否已經解決，會否影響此次收購，成為市場關注的焦點。

從金張科技的IPO經歷來看，主要客戶構成的可疑之處集中在對第一大客戶銷售額變動較大及部分客戶成立期限過短、規模過小、新增客戶收入占比逐年走高、銷售額與客戶財務數據存在較大差異等問題。尤其是收入確認上的內控問題，讓市場對公司真實的業績狀況產生質疑。這些疑點在資本市場上非常敏感，尤其是在監管日益趨嚴的背景下，任何潛在的不合規因素都可能成為阻礙交易的重要隱患。

國風新材作為收購方，面臨的不僅僅是財務和市場的整合風險，更要考慮金張科技的歷史問題是否會影響到公司的整體形象和市場信心。上市公司選擇并購標的時，首要考量的應是標的資產的合法合規性與未來可持續增長的潛力。金張科技雖然在光學功能膜材料領域具備一定的技術優勢，但若客戶數據經不起推敲、內部控制存有漏洞，恐怕難以為國風新材帶來預期中的收益。

更進一步，近年來A股市場對并購重組的監管力度明顯加大，不少上市公司因并購后遺癥陷入財務或法律困境。監管層對并購交易的透明度和信息披露要求愈發嚴格，投資者也愈加關注并購標的的實際經營能力與合規情況。在這種背景下，國風新材若想順利推進此次收購，必須首先對金張科技的客戶結構、收入真實性等問題進行徹底核查，并及時向市場和監管部門披露相關信息，打消疑慮。

此外，收購失敗的風險也不可忽視。金張科技在此前的IPO歷程中，已經暴露出多項問題，如果這些問題未能妥善解決，一旦被市場或監管部門重新審視，可能導致收購計劃受阻，甚至引發國風新材股價異常波動，損害投資者利益。上市公司在實施跨行業并購時，應更加謹慎評估標的資產的質量與潛在風險，切忌為追求業務擴張而忽視基本的合規風險。

總的來看，國風新材此次收購金張科技的前景仍存諸多變數。無論從合規性、財務風險，還是市場對交易的預期來看，國風新材都需要對標的資產作出更加全面和透明的披露，并在此基礎上，向投資者和監管部門展示交易的合理性與可行性。市場會密切關注國風新材未來的交易進展，最終能否實現雙贏，還需要看雙方能否妥善化解前期遺留的風險問題。