每經記者 甄素靜    每經編輯 魏文藝    

隨著近兩月多地房地產市場成交明顯回暖，房企融資亦呈現出持續性回暖趨勢。12月5日，中指研究院監測數據顯示，11月房地產企業債券融資總額為482.7億元，同比增長9.0%，上年低基數影響下連續3個月為正，環比增長66.6%。行業債券融資平均利率為2.73%，同比下降0.85個百分點，環比下降0.25個百分點。債券融資利率同環比下降，信用債發行總量同比下降，但民營房企發債規模顯著增加。

浙商證券地產負責人楊凡在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，今年全年融資規模和土地金額趨勢趨同，11月融資規模連續3個月同比正增長，一方面是因為低基數，另一方面可以看到，在政策支持下房企融資回暖和樓市銷售回暖是同步的。“若政策繼續釋放利好帶動銷售持續回暖，房企融資修復也會有可持續性。”

融資規模連續同比增長

房企11月的債券融資規模呈現同比和環比雙增長。11月，房地產企業債券融資總額為482.7億元，同比增長9.0%，環比增長66.6%。這也是房企債券融資規模連續3個月同比小幅增長。

從融資結構來看，11月，房地產行業信用債融資266.6億元，同比下降14.4%，環比增長22.8%，占比55.2%；ABS融資216.2億元，同比增長81.2%，環比增長197.2%，占比44.8%。ABS發行金額同環比均顯著增加，發行規模為216.2億元。

值得注意的是，當前信用債發行渠道仍向優質房企敞開，但總體受益企業數量相對有限。11月央企和國企依然積極發行信用債，如華潤置地和中海地產的信用債總額分別為50億元和30億元。

11月短期融資券占比較10月有所下降，帶動信用債平均發行年限增加至3.89年。其中，類REITs是發行規模最大的一類資產證券化產品，占比達53.4%；其次是供應鏈ABS，占比為 29.1%；CMBS/ CMBN占比17.5%。總體來看，11月ABS產品類型仍以有優質底層資產支持的類型為主，ABS渠道始終向手握優質持有型資產的企業開放。

11月20日，中信證券-越秀商業持有型不動產資產支持專項計劃完成發行，該項目是市場上第四單持有型不動產ABS，也是市場首單商業物業持有型不動產ABS。該項目標的物業為ICC環貿天地及地下停車場，項目發行規模14.13億元。持有型不動產ABS底層資產類型不斷擴容，也有助于持有優質資產的企業豐富融資渠道、盤活存量資產。

對此，楊凡分析認為，融資結構變化有季節性影響，地產銷售尚未企穩會影響信用債發行。“持有型物業較多的開發商在周期底部做ABS融資，較普通開發商有競爭優勢，但持有型物業需要時間培育，短期難以復制。”

整體來看，今年前11月，房地產行業債券融資總額4852.7億元，同比下降24.0%，降幅較10月有所收窄。其中，信用債融資2994.6億元，同比下降24.4%，海外債發行金額67.0億元，同比下降64.9%，占比1.4%；ABS融資1791.1億元，同比下降19.8%，占比36.9%。

民營房企發債規模增加

記者注意到，11月民營房企發債規模顯著增加。11月以來，先后有十幾家房企公布了融資動作，融資途徑包括中票、短債、定增等，募資用途包括償債、補流、項目運營及購買資產等。其中，共有5家民營和混合所有制房企完成信用債發行，分別為新城控股、綠城中國、美的置業、新希望地產和濱江集團，發行總金額46.3億元，是2024年發行金額最高的月份。

從融資主體對比來看，10月份地產債發行主體仍以央企和國企為主，當月民營企業發行地產債規模為0。東方金誠數據顯示，10月國企發債規模為225.5億元，同比和環比分別增長160.9%和29.2%；民企當月無新發行地產債，凈融資額再度落入負值區間。

進入11月，地產發債主體發生變化。11月27日，新城控股完成發行2024年度第二期中期票據，發行規模15.6億元，期限5年，票面利率3.5%。11月26日，保利發展宣布，中國銀行間市場交易商協會同意接受公司中期票據注冊，額度2年內有效。11月25日，金融街宣布公開發行175億元的公司債券已獲得證監會許可注冊，本期債券實際發行金額為10億元，票面利率2.77%，債券期限為5年期。11月16日，張江高科公布完成8億元規模的中票發行，利率為2.49%。

此外，招商蛇口、華潤置地、新城控股、大悅城、光明地產、棲霞建設、天健集團、外高橋、蘇州高新等上市房企也陸續公布了相關融資動作。

房企的融資成本也在進一步下降。11月房企債券融資平均利率為2.73%，同比下降0.85個百分點，環比下降0.25個百分點。整體資金成本下行背景下，房企融資綜合平均利率持續降低。從典型房企債券發行來看，11月華潤發行金額最高，達50億元；蘇高新平均融資利率2.09%，融資成本最低。