中共中央政治局12月9日召開(kāi)會(huì)議，分析研究2025年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議指出，實(shí)施更加積極有為的宏觀(guān)政策，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，穩(wěn)住樓市股市，防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)和外部沖擊，穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，不斷提高人民生活水平，保持社會(huì)和諧穩(wěn)定，高質(zhì)量完成“十四五”規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)，為實(shí)現(xiàn)“十五五”良好開(kāi)局打牢基礎(chǔ)。 會(huì)議強(qiáng)調(diào)，實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，充實(shí)完善政策工具箱，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，打好政策“組合拳”，提高宏觀(guān)調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、有效性。要大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。 重要會(huì)議定調(diào)積極，國(guó)內(nèi)政策預(yù)期下，對(duì)A股中長(zhǎng)期行情仍然可以樂(lè)觀(guān)看待。具體配置建議方面，可以關(guān)注大盤(pán)核心寬基以及相關(guān)行業(yè)ETF，把握未來(lái)反彈行情。 1、大盤(pán)寬基ETF：中證A500ETF（159338） 寬基ETF跟蹤具有代表性的大盤(pán)指數(shù)的ETF，具備投資范圍更廣、風(fēng)險(xiǎn)更加分散、入門(mén)門(mén)檻低、費(fèi)率低等優(yōu)勢(shì)。對(duì)于基本面研究要求低，若市場(chǎng)趨勢(shì)向上，或可以獲取市場(chǎng)整體向上的收益，更適合新手入市把握市場(chǎng)整體方向。 中證A500ETF（159338）跟蹤中證A500指數(shù)，從各行業(yè)選取市值較大、流動(dòng)性較好500只證券作為指數(shù)樣本，反映各行業(yè)最具代表性上市公司的整體表現(xiàn)。93個(gè)中證三級(jí)行業(yè)中，中證A500指數(shù)覆蓋了91個(gè)，覆蓋率達(dá)到98%，而滬深300對(duì)中證三級(jí)行業(yè)的覆蓋率僅為68%。 并且，中證A500指數(shù)包含至少80個(gè)中證三級(jí)行業(yè)“龍一”，至少100個(gè)三級(jí)行業(yè)“龍二“或“龍三”，真正實(shí)現(xiàn)了“龍頭薈萃”。 數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)公司，截至2024.10.10，中證三級(jí)行業(yè)共93個(gè)，A500指數(shù)含有三級(jí)行業(yè)91個(gè)。風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)權(quán)重會(huì)隨著成分股調(diào)整，市場(chǎng)漲跌等變化，歷史表現(xiàn)不代表未來(lái)承諾。 另外，中證A500指數(shù)包括約50%傳統(tǒng)價(jià)值型行業(yè)（金融、原材料、消費(fèi)、能源、公共事業(yè)）和約50%新興成長(zhǎng)型行業(yè)（工業(yè)、信息技術(shù)、通信服務(wù)、醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)）。相比滬深300指數(shù)，中證A500指數(shù)在非銀金融+銀行+食品飲料上減少了11%的權(quán)重，均勻分配到其余新興行業(yè)。所以，雖然同為大盤(pán)價(jià)值指數(shù)，中證A500相對(duì)更成長(zhǎng)一些。 當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)降息、國(guó)內(nèi)貨幣政策發(fā)力的大背景，比較利好大盤(pán)成長(zhǎng)方向。所以中證A500ETF（159338）可能更適合當(dāng)下的市場(chǎng)行情。 對(duì)ETF而言，規(guī)模和日成交額是有馬太效應(yīng)的，一個(gè) ETF的成交額越大，意味著大資金的進(jìn)出越游刃有余，越愿意申購(gòu)或者買(mǎi)入；而活躍的大資金入場(chǎng)多，自然成交更活躍，流動(dòng)性也就越好。所以，對(duì)于中證A500ETF感興趣的投資者可以關(guān)注規(guī)模最大、流動(dòng)性較好的中證A500ETF（159338）。 基金費(fèi)率方面，中證A500ETF（159338）管理費(fèi)為0.15%，托管費(fèi)為0.05%，作為工具產(chǎn)品，費(fèi)率足夠優(yōu)惠！ 2、消費(fèi)：家電ETF（159996） 重要會(huì)議強(qiáng)調(diào)要大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。今年來(lái)，各地深入開(kāi)展家電以舊換新工作，政策效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)。 商務(wù)部全國(guó)家電以舊換新數(shù)據(jù)平臺(tái)顯示，截至12月6日24時(shí)，2963.8萬(wàn)名消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)8大類(lèi)家電產(chǎn)品4585萬(wàn)臺(tái)，帶動(dòng)銷(xiāo)售2019.7億元，其中一級(jí)能效產(chǎn)品銷(xiāo)售額占比超過(guò)90%。 全國(guó)家電以舊換新銷(xiāo)售額突破1000億元用時(shí)79天，從1000億元到2000億元僅用40天，更新消費(fèi)潛力加速釋放。 商務(wù)部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，將指導(dǎo)地方搶抓歲末年尾消費(fèi)旺季，充分釋放家電以舊換新政策效應(yīng)，不斷激發(fā)家電市場(chǎng)活力，確保家電以舊換新工作平穩(wěn)有序推進(jìn)。 另外，當(dāng)前穩(wěn)地產(chǎn)政策頻出，家電板塊作為地產(chǎn)的后周期板塊，在地產(chǎn)后續(xù)交易數(shù)據(jù)有好轉(zhuǎn)的預(yù)期下，家電基本面也有望改善。對(duì)于家電板塊感興趣的投資者可以關(guān)注家電ETF（159996）。 3、房地產(chǎn)：建材ETF（159745） 重要會(huì)議強(qiáng)調(diào)要“穩(wěn)樓市”，近年來(lái)，政策方面釋放一攬子穩(wěn)地產(chǎn)政策。當(dāng)前地產(chǎn)寬松信號(hào)持續(xù)釋放，作為地產(chǎn)后周期的裝修建材企業(yè)需求或有積極變化，建材板塊機(jī)會(huì)值得關(guān)注。同時(shí)在行業(yè)整體應(yīng)收等風(fēng)險(xiǎn)管理持續(xù)加強(qiáng)的背景下，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表有望改善。 另外，十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第十二次會(huì)議審議通過(guò)增加地方政府債務(wù)限額6萬(wàn)億元化債，另外從2024年開(kāi)始，連續(xù)五年每年從新增地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券中安排8000億元，補(bǔ)充政府性基金財(cái)力，專(zhuān)門(mén)用于化債，累計(jì)可置換隱性債務(wù)4萬(wàn)億元化債。大力度化債舉措下，政府類(lèi)應(yīng)收賬款有望加速收回，建設(shè)建材公司基本面有望改善。地方政府舉債空間，可供形成政府投資和實(shí)物工作量的資金有望同比顯著增加，加速基建實(shí)物量的落地，改善建筑企業(yè)報(bào)表質(zhì)量。對(duì)于地產(chǎn)感興趣的投資者，可以關(guān)注建材ETF（159745）。 4、科技：芯片ETF（512760）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516） 重要會(huì)議指出，推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)和外部沖擊。2024以來(lái)，以美國(guó)為主的海外制裁不斷收緊，意圖限制我國(guó)本土化半導(dǎo)體能力，半導(dǎo)體等核心技術(shù)的國(guó)產(chǎn)化需求凸顯，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)國(guó)產(chǎn)化率提升意愿較強(qiáng)，給國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)帶來(lái)更多機(jī)會(huì)。 當(dāng)前國(guó)家政策和資金大力扶持半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以大基金三期為例，注冊(cè)資本達(dá)3440億元人民幣，高于一期、二期之和。未來(lái)大基金三期的主要投資方向可能主要面向先進(jìn)晶圓制造、先進(jìn)封裝和“卡脖子”的上游半導(dǎo)體設(shè)備、材料等，以及AI芯片相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈等方向，有望加速自主可控步伐。 另外，當(dāng)前中國(guó)大陸每年的半導(dǎo)體設(shè)備資本開(kāi)支約為300至400億美元，約占全球市場(chǎng)的30%以上，市場(chǎng)空間巨大。在國(guó)產(chǎn)化率方面，半導(dǎo)體設(shè)備各環(huán)節(jié)國(guó)產(chǎn)化率主要集中在20%至30%之間，國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊（數(shù)據(jù)來(lái)源wind，華金證券）。 當(dāng)前海外限制趨緊，以及政策大力扶持下，客觀(guān)上會(huì)加速?lài)?guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，共同促使整個(gè)半導(dǎo)體下游需求發(fā)生量和結(jié)構(gòu)上的變化，使半導(dǎo)體需求邊際持續(xù)改善。 5、股市：證券ETF（512880） 重要會(huì)議強(qiáng)調(diào)要“穩(wěn)股市”，本輪行情以來(lái)，在政策的密集刺激下，A股流動(dòng)性充裕，資金入市的意愿高、速度快。隨著宏觀(guān)政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)的進(jìn)行，以及積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策相配合，經(jīng)濟(jì)基本面有望進(jìn)一步回暖，市場(chǎng)情緒有望保持積極。 交投活躍與風(fēng)險(xiǎn)偏好提升又有望驅(qū)動(dòng)證券公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)好，再進(jìn)一步帶動(dòng)行情，形成正反饋。考慮到證券板塊在融資服務(wù)經(jīng)濟(jì)的職能以及財(cái)富管理促進(jìn)內(nèi)循環(huán)的作用，后續(xù)在流動(dòng)性相對(duì)寬松及資本市場(chǎng)改革政策紅利下，證券板塊估值有望持續(xù)修復(fù)。可以關(guān)注“牛市旗手”證券ETF（512880）。 風(fēng)險(xiǎn)提示： 投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。 無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。 基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。 板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀(guān)點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。 文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。 以上觀(guān)點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。