每經AI快訊，國泰君安研報指出，區位優勢決定路產回報，政策優化或助力提升高速公路行業長期回報。1）高速公路是交運高股息優選。過去三年A股市場青睞高股息，高速公路超額收益顯著。股息收益率取決于分紅率與PE估值水平。高速公路是重資產穩定回報基礎設施資產，需求剛性且現金流穩定，高分紅政策持續，符合市場偏好。2）行業經營具韌性：2023年壓制性需求釋放而業績高增，2024年上半年受雨雪與免費天數增加而行業性同比承壓，2024年下半年或受經濟影響致部分高速車流量與盈利小幅下降，通行需求仍具韌性，且現金流仍然穩定。3）再投資壓力或有望政策改善。高速公路收費價格長期穩定，而新建或改擴建單位造價大幅上升，行業存在普遍的再投資壓力。未來行業有望政策優化，或通過延長收費期限等而提升新建或改擴建高速回報至合理水平。4）高速公路REITs：普遍是區位優秀且回報穩定的存量路產。2023年系統性承壓，2024年迎來修復，盈利好于行業的高速公路REITs漲幅居前。未來底層資產表現仍將是主導REITs表現的關鍵。