每經(jīng)記者 溫雅蘭    每經(jīng)編輯 張凌霄    

圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝

12月9日，中共中央政治局召開會議，會議指出，實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，打好政策“組合拳”，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對性、有效性。

12月11日至12日舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會議再次釋放了一系列積極信號。會議要求，明年要堅持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、守正創(chuàng)新、先立后破，系統(tǒng)集成、協(xié)同配合。要實施更加積極的財政政策，提高財政赤字率，增加發(fā)行超長期特別國債，增加地方政府專項債券發(fā)行使用，優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，兜牢基層三保底線。

明年的財政、貨幣政策分別被定調(diào)為“更加積極”“適度寬松”，無疑傳遞著一些新的政策傾向。

那么具體來看，政策的轉(zhuǎn)變釋放出哪些信號，政策落地又應(yīng)該聚焦哪些方面？上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院實踐教授胡捷在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專訪時從現(xiàn)狀分析、問題關(guān)鍵等角度，帶來了最新的深度剖析。

“政策背后的關(guān)鍵，是為財政部提供流動性，使中央財政以更為積極的態(tài)度募資，提高赤字率，營造更為寬松的資金環(huán)境。”胡捷談到。

打好“雙松”組合拳，解決“卡增長”關(guān)鍵

本周的兩次會議均釋放出“適度寬松貨幣政策”與“更加積極財政政策”相結(jié)合，超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)力度凸顯的信號。

可見，為了更加適應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢的變化，財政政策和貨幣政策的目標(biāo)和思路正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。

適度寬松的貨幣政策是2011年后首次“重出江湖”。胡捷表示：“當(dāng)前，在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢增長力度相對欠缺的前提下，適度寬松的貨幣政策能夠繼續(xù)降低企業(yè)和居民綜合融資成本，使貨幣供應(yīng)量將合理充裕，使利率水平處于低位，從而推動更加積極的財政政策落地實現(xiàn)，以此來解決那些卡住增長力度的難題。

胡捷認(rèn)為，就今年情況來看，我國實施的貨幣政策總體已經(jīng)處于相對寬松的狀態(tài)，而明年“適度寬松”的貨幣政策，說明央行未來不會“大水漫灌”，但相對今年仍會進(jìn)一步寬松。

而宏觀政策之間的協(xié)調(diào)配合則是近年來備受關(guān)注的問題，尤其是財政政策和貨幣政策之間的“組合拳”。

近期提到的，更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策所形成的“雙松”組合，將成為明年經(jīng)濟(jì)運行的主要基調(diào)，進(jìn)一步增強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)的政策效果。

胡捷強(qiáng)調(diào)，“組合拳”的著力點主要集中在財政政策上。“適度寬松的貨幣政策的實施，是為更加積極的財政政策創(chuàng)造空間。”胡捷說，“貨幣政策的進(jìn)一步放松，一個是刺激居民消費，第二是為了刺激企業(yè)，推動企業(yè)更愿意貸款擴(kuò)產(chǎn)能，加大生產(chǎn)力度等。但是最重要的是第三點，即為財政部提供流動性，使中央財政以更為積極的態(tài)度募資，提高赤字率，營造更為寬松的資金環(huán)境。”

解決根本性難題，真正激發(fā)消費意愿

消費作為終端需求，在當(dāng)前的生產(chǎn)力發(fā)展水平下，只有終端需求得到充分的釋放，才能夠比較好地牽引供給，從而驅(qū)動中國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)高質(zhì)量的發(fā)展。

數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值32.33萬億元，歷史同期首破32萬億元，同比增長5.3%；而前三季度，全國居民消費價格（CPI）同比上漲0.3%，漲幅比上半年擴(kuò)大0.2個百分點。

可見，2024年，出口對中國經(jīng)濟(jì)的支撐比較大，但是受到2025年全球經(jīng)濟(jì)存在不確定性，以及美國計劃對中國部分產(chǎn)品加征關(guān)稅等各種因素的影響，出口增長面臨壓力，因此提振內(nèi)需仍是保證中國經(jīng)濟(jì)增長的必要條件。

本次中央經(jīng)濟(jì)工作會議，也將“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”作為明年要抓好的首項重點任務(wù)。具體來看，會議提出，實施提振消費專項行動，推動中低收入群體增收減負(fù)，提升消費能力、意愿和層級。適當(dāng)提高退休人員基本養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民醫(yī)保財政補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)。加力擴(kuò)圍實施“兩新”政策，創(chuàng)新多元化消費場景，擴(kuò)大服務(wù)消費，促進(jìn)文化旅游業(yè)發(fā)展。

談及如何促進(jìn)消費，胡捷表示，直接發(fā)錢并不是最好的辦法，如何解決住房、教育、健康和養(yǎng)老這“四座大山”給老百姓帶來的壓力，才是提振內(nèi)需，促進(jìn)消費的關(guān)鍵。

“上一輪的政策動作主要是為了構(gòu)建一種防御系統(tǒng)，以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)波動。”談及政策的轉(zhuǎn)變背后的邏輯，胡捷強(qiáng)調(diào)：“那么接下來更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，我們需要考慮如何有效地刺激消費。雖然目前仍沒有具體的落地政策，但我個人認(rèn)為，最有效的方向之一應(yīng)該是激發(fā)普通民眾的消費意愿。”

在胡捷看來，當(dāng)前民眾不愿意消費，并不是舍不得花錢，而是當(dāng)前住房貸款、教育費用、健康擔(dān)憂以及養(yǎng)老難題這“四座大山”，是當(dāng)代的年輕人倍感壓力。即使他們現(xiàn)在無需直接面臨這些問題，防患于未然的特質(zhì)也會間接影響年輕人的消費意愿。

胡捷表示：“因此，我認(rèn)為真正要促進(jìn)消費，應(yīng)該從緩解這‘四座大山’壓力的角度入手，減輕消費者的心理負(fù)擔(dān)。通過這種方式，我們可以更有效地刺激消費，進(jìn)而帶動其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。只有這樣，我們的投資才能真正發(fā)揮作用，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的全面復(fù)蘇。”

然而，從政策制定開始，到落地實施，再到初有成效并非一蹴而就，這其中需要一個周期，需要時間和耐心。胡捷說：“我們的生活狀況與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢息息相關(guān)，但是從中央釋放出這些政策信號到普通百姓生活狀況真正得到改善，中間會存在一個時間延遲。”