近日，BOSS直聘（NASDAQ:BZ，HK:02076）披露了2024年第三季度財報。績后公司連續兩個交易日上漲，花旗、里昂、匯豐陸續上調公司目標價。

財報數據顯示，今年第三季度，BOSS直聘錄得營業收入19.12億元，同比增長19%；凈利潤4.64億元。非通用會計準則下，BOSS直聘經調整后營業利潤達到6.05億元，經調整后營業利潤率超過30%。

營收和利潤雙增長的背后，是BOSS直聘日益穩固的在招聘、求職兩端的用戶優勢。BOSS直聘創始人、董事長兼CEO趙鵬表示，“什么是業務增長？其本質，就是一間公司的產品和服務贏得了更多的用戶，或在更高程度上贏得了用戶認可。”

對BOSS直聘來說，企業端與求職端用戶增長、良好的企業客戶留存以及穩定的ARPPU（付費企業客戶客均收入），是該公司能在逆風下保持韌性的關鍵。

第三季度，BOSS直聘新增發布職位數同比增長18%。截至2024年9月30日的12個月內，向公司付費的企業客戶數達到600萬，同比上漲22.4%。同期，BOSS直聘APP端平均月活用戶（MAU）規模為5800萬，同比增長30%。

用戶留存與用戶增長面良好B&C雙端用戶留存保持穩定

的確，用戶增長是每家公司最為重要的引擎。

2024年1月至9月，BOSS直聘累計新增完善用戶超4000萬。按照全年4000萬至4500萬新增用戶目標來計算，整體增速區間約在22.5%至25.3%，且目前已經實現了增長目標的下限。

就當前的招聘市場來看，比較容易實現用戶增長，但比較難滿足求職端的需求。

例如，在求職者相對增速快、招聘者相對增速慢的時間或領域內，保障求職者獲得有效求職線索的挑戰就比以往大。

要盡可能滿足求職者的需求，除了提升既有的匹配算法與產品，還需加強與企業的黏合度，幫助企業在發布招聘的數量和質量上做提升。

從結果上看，今年第三季度，BOSS直聘新增發布職位數同比增長了18%，招聘者和求職者的人均達成次數（每個人在平臺獲得的基于雙向同意的溝通機會）同比繼續保持上漲，求職招聘雙方人均獲得的有效線索同比增加。

除了增加供給，提高品牌競爭力也是保證用戶黏性的途徑之一。以BOSS直聘打造的“海螺優選”為例，通過堅持“凈化市場環境”，努力發展“朋友圈”；用產品和算法、運營能力提升優質招聘企業與候選人一對一溝通機會等方式，今年三季度“海螺優選”累計入駐企業環比增加了45%。

南昌龍旗信息技術有限公司就是新鮮入駐的企業之一。作為一家消費電子制造商，該公司已通過“海螺優選”招募超3000名工人。負責招聘業務的員工也直言，對企業來說，選擇招聘平臺時往往更關注員工的招聘成本、長期留存與雇主聲譽等因素。加入“海螺優選”后，一方面能提高求職者的好感；另一方面，招聘線索的收集效果也要更好。

藍領市場成為營收增長新動能

如果說新增用戶是基本盤，付費用戶就是掌握方向的舵。

截至2024年9月30日，BOSS直聘付費企業客戶數達到600萬，同比上漲22.4%。新增付費企業客戶的主要動力來源是求職者相對較少、崗位需求相對較多的藍領領域。

從收入來看，第三季度，BOSS直聘藍領收入占整體收入比例進一步提升至超過38%，藍領的增速顯著高于白領。其中，制造業與倉儲物流更為突出，制造業三季度的收入同比漲幅超過45%。

實際上，過去幾個季度，BOSS直聘藍領求職者供給、崗位需求增速都比較快。

求職者方面，根據BOSS直聘年報數據，該平臺2021年、2022年、2023年底藍領求職者數量分別為2848.89萬、3636萬、5487.72萬，年度復合增長率為38.8%，跑贏BOSS直聘整體大盤。同口徑下，BOSS直聘求職者數量年度復合增長率為30.53%。

這一趨勢在2024年繼續延續，在2024年第一季度財報發布后的電話會上，BOSS直聘管理層就曾提及一季度新增用戶中，藍領用戶從絕對值和增速都已超過白領。

招聘端，BOSS直聘并未在財報中披露具體的藍領崗位與企業數量。

但從過去幾個季度收入信息披露上看，藍領崗位與企業數也呈上升趨勢。

從收入情況來看，過去幾個季度，藍領2023年全年及第四季度財報電話會上，BOSS直聘管理層曾透露：“從收入來看，在revenue增長的情況下，藍領在整個收入中的占比又漲了6個百分點，從20%大幾到34%。”2024年第一季度財報電話會上，管理層又提到：“藍領收入占比提升到超過35%。”

2024年第二季度財報發布后的電話會上，BOSS直聘相關管理層透露，二季度整個藍領的情況同比仍然有不錯的增長，今年二季度藍領的整個亮點是在生產制造業，物流行業位居其后；8月藍領崗位的供需比例好于整個Q2，BC比的改善是看得見的，B端日活不斷上升制造業持續表現較好。

市場仍有增長空間但要保證信息真實性

從整體市場來看，根據統計機構數據，我國藍領從業者已經達到了4億的規模，未來仍有較大空間。據灼識咨詢報告，城鎮化帶來的結構性變化將為藍領線上招聘創造更多增長機會，中國藍領的線上招聘滲透率預計將由2021年的15.6%上升到2026年的35.5%。

預計到2026年，中國藍領線上招聘的市場規模按收入計算將達到1524億元，2021年至2026年的復合年增長率為36.3%，增速跑贏白領線上招聘市場及整個線上招聘市場大盤。

目前，無論從營收還是從用戶滲透的角度來看，BOSS直聘所占的市場份額均相對較小。隨著互聯網一代成為藍領求職招聘用戶的主力，藍領招聘求職的線上化趨勢將更為顯著。

從服務環節上看，業內分析師通常將藍領招聘服務分為兩大環節：匹配與交付。其中，配即求職者與企業或中介服務商對接，主要形式包括職位發布費與曝光等權益的收費。交付則更接近用工環節，提供送人到崗或直接提供外包等服務。根據機構測算數據，2021年藍領匹配市場價值為137億元，交付市場規模超1100億，交付環節仍有很大價值。

值得關注的是，長期以來“老鄉帶老鄉”在藍領求職的三種匹配渠道里占比最高。究其原因，虛假職位、中介冒充雇主甚至黑中介的現象長期存在，影響了潛在求職者的使用意愿。對招聘平臺來說，若不能解決上述“頑疾”，仍難以改變用戶心智，并進一步擴大用戶規模。

另外，由于職業招聘市場具有天然的信息不對稱性，容易產生“劣幣驅逐良幣”的情況。求職者天生傾向于選擇要求更低、薪資更高的工作，因此招聘市場中的虛假崗位往往更容易吸引求職者關注，導致C端信任度偏低。

在此背景下，強化線下安全審核是招聘類平臺提升用戶體驗的關鍵手段，信息真實度越高，用戶規模潛力就越大。對BOSS直聘來說，若未來要長久地做藍領這塊業務，維持可持續性發展，用戶方面，不能將不加挑選的求職者對接給所有中介，而是應選擇出服務、履約能力強，信譽度好的中介與求職者對接，保障求職者長期的信任度。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）