每經評論員 賈運可

12月26日，在沒有明顯利好消息的情況下，南京公用（SZ000421，前收盤價6.48元，市值37.33億元）股價突然漲停，令投資者和市場分析人士感到意外。要知道，在此之前，從12月4日至25日，南京公用股價處于震蕩下跌狀態，累計跌幅已達27.46%。直到當日晚間公告披露，公司正在籌劃收購宇谷科技68%的股權并募集配套資金，投資者才恍然大悟。同時，市場關于內幕交易的疑慮也就此產生。

雖然南京公用聲明交易仍處于籌劃階段，但股價的異動已經引起了投資者的高度關注。在資本市場，股價在并購消息發布前突然暴漲，往往意味著某些市場主體可能已經提前知曉了相關信息，導致了過度反應。

根據相關法規，上市公司在重大資產重組或并購交易中必須遵守嚴格的信息披露制度，確保投資者的知情權。雖然公司目前通過停牌措施暫時平息了市場波動，但對于內幕交易的監管仍需加強。公司應對內幕消息知情人以及消息傳遞的各個環節進行排查，同時及時透明地與投資者溝通，以確保所有投資者享有公平的市場環境。

從并購標的宇谷科技的情況來看，去年6月其IPO申請獲受理，今年6月選擇主動撤回，這本身就值得仔細研究。雖然該公司在電動兩輪車換電領域有一定的業務規模，但其面臨的挑戰也不容小覷。近年來，宇谷科技主營的換電服務業務雖然實現了較高的營收增長，但綜合毛利率持續下滑，已經從2020年的44.58%降至2023年上半年的26.58%。與此同時，宇谷科技的三家全資子公司貢獻了近九成的營收，但這些子公司普遍面臨虧損或微利困境，進一步加大了未來盈利的不確定性。

除了財務問題，宇谷科技在用戶體驗和市場口碑上的問題同樣突出。其App“這鋰換電”在App Store上的評分較低，且用戶投訴頻繁，問題主要集中在“不退款”和“不退押金”等方面。考慮到換電行業對用戶體驗的依賴性，宇谷科技的這一問題可能會影響到未來的市場拓展與用戶黏性，也會給南京公用帶來額外的整合挑戰。

此外，與同領域的其他企業（如鐵塔能源）相比，宇谷科技的差異化競爭優勢也并不明顯。在電動兩輪車換電行業中，市場競爭激烈，技術創新和服務質量將直接影響公司的市場地位。如果南京公用此次并購后無法有效提升宇谷科技的競爭力，并解決其盈利能力、用戶體驗和市場聲譽等方面的問題，收購可能無法帶來預期的增長。

因此，南京公用此次并購面臨的不僅是信息披露和內幕交易的監管風險，還有并購后整合過程中可能遇到的諸多挑戰。對投資者而言，盡管并購可能為南京公用帶來新的發展機遇，但仍需保持理性，謹慎評估這一并購案的潛在風險，特別是在并購標的業績不確定、市場口碑不佳的情況下。