每日經濟新聞 2024-12-27 19:29:18
2024年，A股IPO市場明顯下滑，截至12月30日，A股首發家數為102家，同比下降67.5%，IPO募資金額僅651億元，同比驟降82%。相比之下，港股IPO市場表現強勁，截至12月6日，股權融資規模約253億美元，同比增長43%。債券承銷業務成為券商投行業務的重要支撐，多家中大型券商憑借債券承銷實現逆勢增長。
每經記者 王海慜 每經編輯 彭水萍
回顧即將過去的2024年，券商投行業務再度展現了其強周期屬性。據統計，截至12月30日，2024年A股首發家數102家，同比大幅下降67.5%，IPO募資金額651億元，同比大幅下降82%，IPO募資額創下近10年以來的低點。即使是去年末曾被市場寄予厚望的北交所IPO市場，今年也出現了較大幅度的下滑。相應的是，各大券商的A股投行業務紛紛明顯縮水。
另一方面，今年來港股市場IPO則是另一番景象。據券商統計，截至12月6日，2024年港股市場股權融資規模約253億美元，同比增長43%，部分頭部券商今年港股IPO承銷規模同比實現了數倍的增長。另外，今年來，在“債強股弱”的背景下，以債券承銷為主的券商今年投行業務整體反而有較好的表現。
自去年“827”新政以來，A股IPO節奏開始持續放緩。總體來看，2024年，滬深A股的IPO募資額堪稱近10年以來的谷底，券商的相關投行業務也出現了大幅下滑。
2002年以來滬深股市A股IPO募集資金（單位：億元 來源：中信建投研報截圖）
據Choice數據統計，以發行日期口徑，截至12月30日，2024年A股股權融資（包括滬深京交易所在內）規模2809億元，同比下降73.46%，連續四年下降。其中，2024年A股首發家數102家，同比大幅下降67.5%，IPO募資金額651億元，同比大幅下降82%，且是2014年以來的最低值。
即使是去年末曾被一些券商寄予厚望的北交所IPO市場，今年也出現了大幅下滑。盡管今年滬深市場的IPO節奏顯著放緩，但從實際的情況來看，今年以來北交所新股發行數量還是要少于滬深交易所。
數據顯示，從新股申購的口徑來看，今年以來北交所總共發行了23只新股，而2023年全年北交所總共發行了超70只新股。相比之下，今年滬市總共發行了33只新股，深市總共發行了48只新股。今年全年，北交所IPO融資規模同比下降68.75%。另外，據記者觀察，“924行情”以來，北交所的IPO發行節奏也沒有明顯提升。
與之相應的是，各大券商今年A股的投行業務紛紛出現了大幅下滑。以行業最看重的A股IPO為例，據Choice數據統計，今年內A股IPO募資額排名前十位的券商分別為中信證券、華泰聯合、國泰君安、中信建投、海通證券、中金公司、民生證券、中泰證券、招商證券、國金證券，幾乎囊括了絕大多數傳統投行業務排名居前的券商。
2024年A股IPO募資額排名前20券商及同比降幅
雖然行業格局未發生明顯變化，不過，年內各大頭部券商A股IPO的融資金額大多出現同比大幅下滑。其中，中信建投、海通證券、中金公司、國信證券等券商的下滑幅度超過80%。另外，申萬宏源證券承銷保薦、東吳證券、西部證券、財通證券、東方證券承銷保薦等券商由于IPO承銷規模下滑較多，今年排名已經跌出行業前二十。
值得一提的是，受理作為IPO的先行環節在今年也明顯縮水。回顧今年，1-5月A股的IPO受理基本處于停滯狀態，從6月20日開始，之前暫停了近半年時間的IPO受理又重新啟動。
不過6月20日以來，滬深京市場在IPO受理的節奏上卻出現了明顯差異。Choice數據統計，6月20日至今，滬深交易所分別各新增了5家、1家IPO受理。
相比之下，北交所人氣相對較高，6月20日以來已新增43家IPO受理，數量明顯多于滬深交易所。去年年末，一些券商的投行部門相關負責人曾表示，今年將重點聚焦北交所業務。
雖然目前一些投行人士仍然對明年的北交所業務相對樂觀，然而，目前監管對于北交所IPO審核的尺度并不寬松，在上市門檻普遍提高的背景下，企業要想在北交所上市也并非易事。公開信息顯示，今年來北交所IPO的撤回數量不在少數。據Choice數據統計，截至目前，今年來已有超70家北交所擬IPO企業撤回上市申請，較2023年明顯增加。
近年來，券商出海已成為行業越發鮮明的趨勢。在A股投行業務明顯收縮的背景下，境外投行業務能否逆勢增長就顯得較為關鍵。
同花順數據顯示，從新股申購結束日的口徑來看，今年以來港股市場總共發行了71只新股，比2023年的67家有所增長。據券商統計，截至12月6日，2024年港股市場股權融資規模約253億美元，同比增長43%，其中港股IPO市場規模約103億美元，同比大幅增長76%。
在港股市場，部分頭部券商的投行業務保持著較高的市占率。據了解，今年來，截至12月上旬，中信證券港股業務承銷規模約27億美元，同比增長200%，其中，港股IPO承銷規模約9億美元，同比大增近460%。
值得一提的是， 今年中信證券港股市場的IPO承銷規模已經接近A股市場的六成左右，在一定程度上對沖了A股IPO承銷規模的大幅下滑。目前，中信證券的境外投行業務已經覆蓋亞洲、澳大利亞、歐洲的11個國家、地區。
展望明年港股股權融資市場形勢，某頭部券商資深保代向記者表示，預計會有明顯增長，從今年以來港股市場企業遞表申請IPO的情況來看，遠超A股。
圖片來源:港交所官網截圖
據港交所官網，截至今年11月末，2024年港交所接受新上市申請156家。相比之下，據Choice數據統計，截至目前，今年來，滬深京交易所總共只受理了51家新上市申請。
盡管今年來券商投行業務收入普遍承壓，但在“債強股弱”的市場環境下，以債券投行為主的券商今年投行業務整體反而有較好的表現。
據Choice數據統計，2024年前三季度，43家上市券商中，投行業務手續費凈收入累計實現正增長的公司有9家，分別是廣發證券、太平洋、首創證券、南京證券、中國銀河、財達證券、第一創業、紅塔證券、東興證券。
雖然今年來中國銀河的IPO等股權投行業務表現乏善可陳，但憑借債券投行業務的良好表現，今年前三季度投行業務手續費凈收入同比逆勢增長近10%。與此同時，東興證券、財達證券等券商今年來也吃到了債券承銷業務增長的紅利。
中信建投非銀團隊近日發布研報指出，今年債市發行總量規模保持同比增長，中大型券商憑借地方債、公司債等改變市場格局。在債承業務排名中，中國銀河、招商證券、廣發證券、東方證券的承銷規模和數量排名較去年有較大提升，四家券商的債承業務規模增速同比分別為29%/22%/37%/47%，其中中國銀河等公司依靠債券承銷增長，也推動了投資銀行整體手續費凈收入逆勢正增長。
封面圖片來源：視覺中國-VCG111340069361
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