每經記者 任飛    每經編輯 彭水萍

上周（12月23日-12月29日），國內債市仍呈現偏強格局，而隨著年底臨近，債券基金的年內業績排名爭奪激烈，對于頭部業績產品而言，優勢比較明顯。雖然年底的債市走勢依然偏強，但從業內的分析來看，明年年初依然有可能存在債市調整的機會，屆時仍有進一步調整債券配置的機會。

主動債基頭部產品年內業績優勢明顯

從上周開始，陸續已經有關于基金排名鎖定的消息，尤其是對于固收類產品而言，一些年內業績優勢相對明顯的產品，基本上在接下來的時間里難有被其他產品超越的機會。

從主動債基來看，頭部產品的業績優勢比較明顯。Wind統計顯示，截至上周末，中長期純債基金的業績頭名錄得17.3931%的年內收益率，為華泰保興安悅A（統計初始基金）。目前排名第二的是華夏鼎慶一年，年內收益率在14.8611%，對于純債基金而言，這樣的差距不可謂小。

短債基金方面，目前鵬華永達中短債6個月A年內業績錄得7.3106%，排名第一。排名第二的暫時為銀華中短期政金債定開，業績為6.1956%，排名第三的為銀華安豐中短期政金債A，錄得6.17%。可見，短債基金的年末業績排名仍有較大變數。

混合債基的榜首產品業績也相對擁有明顯的優勢，工銀瑞盈年內收益率達到20.6766%，比排名第二的西部利得鑫泓增強A年內收益率17.1029%有明顯優勢。

比較遺憾的是貨幣基金，雖然頭部產品的年內業績也錄得2%以上，但相較于往年的情況，年底統計的年內業績在2%以上的產品數量已經大幅縮減。今年來看，截至上周末，年內業績在2%以上的基金僅有6只（統計初始基金）。

有分析指出，市場利率下降是導致貨幣基金收益率降低的主要原因之一。近期10年期國債收益率不斷走低，市場利率定價自律機制也引導同業活期存款利率下行，國有大行連續下調存款利率，這些因素共同作用，使得貨幣基金的底層資產回報率降低，從而導致貨幣基金的收益率下降。

明年年初仍可把握調整配債機會

上周，央行公開市場開展5801億7天逆回購操作，到期16783億，全周凈回籠10985億元，同時進行3000億MLF操作，前半周DR007圍繞于約1.5%波動，后半周因跨月因素有所抬升，資金面呈現平穩狀況。

現券方面，受資金和財政政策預期擾動以及部分機構行為影響，債券利率先上后下，利率債收益率曲線趨向平坦化，10年期國債收于1.7%附近，10年國開收于約1.76%，信用利差壓縮，等級利差變化不大。

展望本周來看，年內市場做多意愿仍然較強，且出現風險事件的概率比較低，預計今年最后兩個交易日市場以偏強為主，只是當前的利率水平相對比較低，債市走強空間不大。進入2025年后市場止盈意愿或將階段性上升，預計利率將上行。待利率上行至合適點位時，把握買入機會。

上海東證期貨的研報分析指出，配置盤可保持一定鈍感，年末交易盤不宜追多，謹慎交易者可考慮逐步止盈；明年初市場應有更好的配債機會。此外，做陡收益率曲線短端的策略可繼續持有，曲線長端策略暫以觀望為主。若想要鎖定前期收益，規避后續出現的風險，建議關注空頭套保策略。

諾安基金分析指出，當前處于經濟政策空窗期，貨幣政策尚未降準，財政政策發力需待明年一季度繼續觀察，短期內預期擾動和機構行為更易主導市場行情，但穩定性不強。國內經濟領域在前期政策引導下數據有所回暖，持續性需要進一步觀察。貨幣政策寬松工具落地前，債券市場或將保持偏強情緒。策略上順勢而為，提高資產流動性，保持操作的主動性。

年內收益率靠前債基統計（來源：Wind；時間：截至12月29日 ）

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