每經記者 宋欽章    每經編輯 張益銘

近年來，財富管理對穩健的訴求提高，資金從風險資產涌入固收、類固收等避險資產。記者通過同花順iFinD統計發現，2019年以來，住戶定期存款維持兩位數增長，同比增速曾一度達到22%，但2024年以來增速有所回落。與此同時，2019年以來，固收類理財產品數量占銀行理財產品總數的比例不斷攀升，當前占比已接近九成。

1月11日，由上海金融與發展實驗室、浦江中小銀行論壇主辦的2025浦江金融與發展論壇在上海舉行，興銀理財總裁汪圣明在會上表示，相較于歷史正常增長趨勢，2022年以來居民存款增量持續高于長期趨勢。他認為，隨著銀行存款利率連續下調，疊加手工補息、高息存款被叫停，居民存款增速已經見頂回落。未來，居民的超額存款流向，可能成為主導資產走勢的重要力量。

興銀理財總裁 汪圣明 圖片來源：每經記者 宋欽章 攝

“2024年銀行理財新增3萬億元，保險資管規模新增5萬億元，貨幣基金和債券基金合計新增3萬億元。”汪圣明表示，這反映出居民資產再配置趨勢，將資產配置壓力轉移至資管機構，以增加長期回報。與此同時，據他觀察，近年來的居民財富配置還呈現出全球化、指數化、多元化的趨勢。比如，他在現場演示的資料顯示，2024年QDII產品余額近6000億元，較2023年同比增長46.8%；近兩年A股主動權益產品的超額收益相比被動指數持續衰減，資金開始從主動產品涌入被動ETF；保險產品、養老金產品、家族信托等金融產品與服務持續增長，反映居民財富管理正轉向多元化資產配置。

汪圣明指出，銀行理財的產品布局和資產配置結構本質上受到資金端約束。目前，大多數個人投資者風險偏好較低、穩定性要求高，加上凈值化以來的股債波動、贖回壓力等影響，理財產品結構整體聚焦短期化和低波動。這種情況下，當前銀行理財投資策略同質化較強，對適配居民多元化財富管理需求的中高波產品、適配養老等長期資金需求的解決方案產品、目標收益型產品等布局不夠，產品風險收益曲線向上傾斜特征不顯著。

他指出，在低利率時代，銀行理財正向凈值化和高質量發展轉型，多資產經營能力將成為財富配置和資產管理的核心競爭力。銀行理財投資應從過去以資產為重心轉向以策略為重心，從資產構建轉向大類資產配置，覆蓋多資產、多策略組合，構建均衡產品體系。他強調，權益投研能力始終是大類資產配置能力建設的重要部分。“只有股、債、商品、另類資產全覆蓋，才不會缺席美林時鐘，才能實現周期跟蹤與行業輪動，這是資管產品收益取得長跑冠軍的根本。”

然而，對于理財行業來說，一個令人尷尬的現象是，即使理財公司持續布局多策略產品，但渠道及客戶的需求仍以低波絕對收益產品為主，產品與客需、資管與財富還有待融合。

對此，他建議打通銀行理財募資堵點與投資堵點。在募資方面，優化含權理財產品銷售流程，目前R4、R5等偏股、純股產品銷售仍需面簽；向理財產品開放多元銷售渠道，向多元化的投顧、養老金和社保、互聯網一站式平臺、券商等銷售渠道拓寬；加強投資者教育，引導長期、理性投資；積極發展財富管理買方投顧，探索理財投顧試點，發揮理財產品全產品線優勢。在投資方面，允許理財產品在中債登、上清所、期交所可自主開戶；探索理財指數產品場內交易；優化理財產品稅收政策，拉平稅收待遇；提高理財公司對海外股、債等資產的QDII投資額度。