每經記者 任飛    每經編輯 肖芮冬    

上周，A股市場繼續呈調整態勢，幾大寬基指數周線收陰。而公募FOF在上周表現出較強韌性，從權益類FOF的業績表現來看，混合型FOF的平均業績仍然收正。從業內的觀點來看，權益市場仍有繼續磨底的可能，債市也在短期內可能維持偏弱震蕩的格局。

上周混合型FOF、養老目標FOF平均業績收正

上周（1月6日~12日），A股市場繼續磨底震蕩，幾大寬基指數周線收陰。Wind統計顯示，上證指數跌1.34%，萬得全A跌0.97%。相比之下，北證50和微盤指數表現較好，分別上漲0.60%和0.08%。

主要寬基指數中，科創50、北證50等指數漲幅居前，而中證紅利、創業板指和中證1000跌幅較明顯。國證風格指數方面，小盤成長、中盤成長和大盤價值表現相對較好，小盤價值、中盤價值和大盤成長則表現欠佳。

從細分行業來看，申萬一級行業中，綜合、家用電器和有色金屬漲幅領先，商貿零售、煤炭和食品飲料跌幅較大。

可見，權益市場在持續磨底的過程中，部分科技細分行業的個股仍在活躍。有意思的是，上周雖然股票型FOF平均收益率為負，但混合型FOF、養老目標FOF的平均收益率獲得正值。

混合型FOF當中，東財均衡配置三個月A單周業績錄得2.48%，不僅是同類型FOF業績最高的一只，也是所有公募FOF中業績最好的一只（統計初始基金）。從平均收益率來看，混合型FOF的平均收益率在上周達到0.17%，養老目標FOF達到0.22%。

對于權益投資的展望，諾安基金分析指出，今年春節早于去年，低基數及節日效應或部分提振1月通脹指標。同時，發改委宣布2025年將擴圍支持消費品以舊換新，財政部亦表示中央財政已預下達810億元支持“以舊換新”銜接工作，或有望持續對汽車及家電消費量形成提振，但價格指標可能仍有所承壓，通脹回升的持續性或取決于財政政策能否持續發力以及地產周期能否企穩。

關注春節前后風格切換跡象

對于接下來的市場研判，由于臨近春節，按照往年的情況來看，業界對于春節前后的風格切換跡象較為關注，也可為FOF投資及資產配置提供借鑒。

富國基金研究發現，春節前后股市往往會發生風格的切換。結合2010年~2024年數據看，春節前行情往往比較平淡，春節至全國兩會期間市場勝率明顯提高。風格層面，元旦到春節期間的大盤韌性更強，春節至全國兩會期間市場風格重回小盤。

分析這背后的原因，一方面，由于春節前資金落袋為安的心理；另一方面，春節至全國兩會期間，市場活躍度提升，小盤風格重新占優。

中信證券策略團隊指出，政策處于空窗期，預計春節后政策預期重新升溫，市場開始醞釀春季攻勢。大盤價值風格占優，建議繼續采用“紅利+主題”的杠鈴策略，并更偏向紅利，密切關注醫藥板塊政策催化。

從行業配置來看，紅利板塊內穩定高股息和消費類高股息占優，弱化能源型紅利行業，主題看好活躍資金向端側AI、新零售和機器人聚焦，但在1月中下旬要警惕主題交易退潮。

東興證券首席分析師林陽認為，市場在短期出現連續調整，有利于市場底的探明，越接近價值中樞下軌，市場逢低布局的價值越大。從中期角度出發，2025年市場的關注焦點將會是消費。消費作為經濟恢復的重要抓手，政策持續發力的空間仍然較大，市場從強預期到數據回升需要一個過程。

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