每經記者 鄭步春    每經編輯 趙云    

周一A股縮量橫盤。截至收盤，上證綜指小跌0.24%，收于3160.75點；深綜指微漲0.06%，創業板綜指小漲0.40%，科創50指數微漲0.17%，北證50指數跌2.35%。全A總成交額，僅為9762億元，下破萬億大關，創出9月下旬行情以來的最低水平。

由個股看，石油、貴金屬、能源金屬、有色金屬、軟件等板塊漲幅居前，家用電器、銀行、鐵路公路、工程機械、消費電子等板塊跌幅居前。

周邊股市方面，上周五美股三大股指跌幅均達1%以上。周一中國香港股市恒指跌1.00%，恒生科技指數跌0.91%，恒生國企指數跌0.79%。匯市方面，美元上周五強勢上行，周一亞歐時段進一步小幅走強。離岸人民幣匯率上周五貶至7.36上方，但周一上午有所回升。到了周一傍晚時分，離岸人民幣匯率暫于7.3530一帶波動。

上周五美國公布的去年12月非農就業數據，使市場對美聯儲降息的預期進一步受到打擊，當天美股大跌且美元上漲。就最新預期來看，市場認為2025年美聯儲僅會降息一至兩次。

本周三，還有個重磅數據可能影響降息預期——美國去年12月CPI。

在美元明顯走強背景下，人民幣匯率卻于周一上午明升升值并于其后多數時間維持了升幅。人民幣周一無視強美元而走強應與以下兩個原因相關：一是周一公布的中國進出口數據優于預期，二是我們金融主管部門有比較明顯的干預舉措。

周一海關總署公布，以美元計價，中國去年12月出口總值3356.3億美元，同比增10.7%，超過市場預期的增7.3%，也較11月6.7%的增幅大幅增加4個百分點。12月進口總值2307.9億美元，意外增長1%，優于預期的下跌1.5%，也優于11月的降3.9%。

同時央行及外匯局宣布：為進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，繼續增加企業和金融機構跨境資金來源，引導其優化資產負債結構，將企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1.5上調至1.75，于2025年1月13日實施。

上述系數的上調，意味著企業及金融機構的外幣舉債上限的擴大，而這又意味著美元等外幣的供給在未來有可能增加，這顯然有利于人民幣匯率維持穩定。

周末有消息稱，高盛最新研報預計，MSCI中國指數和滬深300指數到2025年底將上漲20%左右，建議繼續超配A股和離岸中資股。由周一A股低迷的量能表現以及港股的普跌情況看，市場對于此研報的反應較為平淡。

后市方面，個人猜測A股短期內仍可能維持低量整理格局，短期內可能還難以取得突破。在下周一特朗普正式就職前，投資者對其政策走向頂多也只是猜測，很少有人真能吃準；只有在該不確定性消除或減弱時，投資機會才會慢慢浮現。