每經編輯 陳楠

新能源汽車產業高速發展，造就江西宜春“亞洲鋰都”美譽，這里作為國內鋰云母提鋰的主產地，是過去多年的資本淘金熱土，但也面臨鋰尾礦處理難題。

媒體報道指出，對于鋰尾礦處理的技術攻關，行業內，有如天齊鋰業、贛鋒鋰業、國軒高科等鋰電相關企業正加緊探索；在鋰電企業之外，鋰尾礦的新應用場景也成為研究方向，其中鋰尾礦在建筑陶瓷領域的應用率先取得產業化推進。

據了解，建陶龍頭企業馬可波羅的攻關項目——鋰尾礦在建筑陶瓷的應用研究及產業化，目前已取得階段性成效，高摻量鋰尾礦在建筑陶瓷坯中實現了產業化應用。

實際上，不僅能讓鋰尾礦變廢為寶。正在IPO的馬可波羅招股書還披露了“不同類型工業尾渣在陶瓷坯體中的應用研究”處于試產階段，“高摻量硅灰石尾礦增強建筑陶瓷技術研究與應用”在2023年被中國輕工業聯合會鑒定為“國際領先”等科技成果，已開啟讓包括尾礦在內的工業礦山由“包袱”變“財富”的新路徑。

長期以來，建筑陶瓷被認為是傳統低端的行業。但透過馬可波羅的IPO招股書，不僅可以看到建筑陶瓷的高速發展，也可一窺該企業在綠色低碳、智能制造、產品創新、高端化品牌建設等方面所做出的突出成績，馬可波羅正重塑市場對這一傳統制造行業的認知。

業績領先，龍頭穩定性更強

在廣東東莞，有一家以創新聞名的企業——馬可波羅控股。作為國內建陶行業中最早品牌化的企業之一，自成立以來，馬可波羅始終堅持技術研發與創新，不斷打造眾多高品質產品，推動創新成果向人民群眾的美好生活方式轉化，目前主要擁有“馬可波羅瓷磚”“唯美L&D陶瓷”兩大自有品牌。在廣東東莞、廣東清遠、江西豐城、重慶榮昌及美國田納西州建有五大生產基地。

馬可波羅招股書披露，2021年—2023年，公司營業收入分別為93.65億元、86.61億元和89.25億元，凈利潤分別為16.53億元、15.14億元和13.53億元。

對比公開數據可以發現，這三年，馬可波羅均是建筑陶瓷規模領先的企業。在房地產大環境沖擊之下，相較而言，馬可波羅所受的波及遠小于行業整體情況，體現了行業龍頭的強大韌性。

招股書援引中國建筑衛生陶瓷協會數據計算，2021年-2023年規模以上建筑陶瓷企業平均營收金額分別為3.30億元、3.25億元、2.92億元，公司營業收入分別為93.65億元、86.61億元、89.25億元，公司營業收入金額為規模以上建筑陶瓷企業平均營收金額的28.38倍、26.65倍、30.57倍。

其中，綜合多家媒體報道，2023年全國規模以上建筑陶瓷工業主營業務收入累計2986.67億元，規模以上建筑陶瓷企業數量為1022家，平均營收為2.92億元，馬可波羅當年收入是該數值的30.57倍，創下報告期新高。

將時間跨度拉長，對比盈利數據則可發現馬可波羅的優勢更為明顯。

2023年7月，平安證券發布針對建筑陶瓷行業的深度報告《多維度對比陶瓷五強》，對比了陶瓷企業5家頭部企業的盈利情況。其中指出，2015年以來，無論是ROE，還是毛利率、凈利率，馬可波羅均處于領先位置。

產品、品牌等優勢明顯，有望提升行業集中度

實際上，即使只對比已上市及擬上市同行，馬可波羅也有明顯優勢。其招股書對比了3家上市建陶企業和1家擬上市同行的情況，2021年—2023年平均收入分別是67.71億元、56.43億元以及51.58億元。對比可見，2021年，馬可波羅收入較4家同行均值約高出25.65億元，到2023年，馬可波羅拉開4家同行均值37.22億元的收入差距。

此外，上述平安證券深度報告從財務、經營、盈利等多維度對比建陶行業的頭部企業，其中財務方面，馬可波羅產量、營收領先，具有業績優、業績穩健等特點；經營方面，馬可波羅具有品牌產品優勢，兼具經銷商實力強，創收能力明顯領先；盈利維度上，馬可波羅利潤率高，盈利能力強，同時在期間費用的控制上，明顯優于同行。

以渠道為例，就瓷磚銷售而言，工程渠道產品類型較為單一，核心競爭力在于規模效應帶來的成本與資金優勢。但零售渠道則不同，瓷磚作為個人住房裝修中大額支出產品，涉及美觀裝飾功能，消費者一般傾向于到門店進行實物挑選，因此終端網點門店數量及布局較為重要，特別是其中的優質經銷商，長期積累的合作伙伴關系難以輕易改變。

上述深度報告指出，在零售端，馬可波羅所打造的渠道資源價值凸顯。馬可波羅2022年末公司經銷商數量為1448家、銷售終端6848家。同時，疊加產品、品牌等優勢，2022年其經銷商平均銷售收入達到319萬元。

實際上，截至目前，建筑陶瓷行業依然存在“大行業小企業”的狀態。但行業普遍看好，認為高質量發展是我國建陶行業的主旋律，頭部企業市場占有率的提升還有進一步空間。

前述平安證券研報也分析，得益于行業格局持續出清、疊加原材料成本下行，頭部品牌憑借較強的品牌、渠道實力與規模效應，業績已逐步回歸正軌，中長期看行業集中度提升空間大。

德邦證券研報也提到，建陶行業產品結構正向新型品類傾斜，個性化、功能化、藝術化特征愈發明顯。綜上，建陶行業有望持續出清產能落后、產品同質化嚴重、渠道有限的小型陶企，龍頭有望實現集中度穩步提升。

有上市企業在2024年半年報中就指出，行業洗牌加速，頭部效應顯現，據行業協會預測CR10（前十市占率）將從2020年的18%快速上升至2025年的25%，龍頭企業在競爭中更具優勢。

錨定創新，走出綠色低碳發展新路徑

為領先優勢提供推動力的，是馬可波羅多年來堅持科技創新和文化創新雙輪驅動，加大研發投入，強化自主創新，加強研發技術人才隊伍建設，持續推進關鍵核心技術攻關。

以產品創新為例，除了業內常見的有釉磚、無釉磚等外，馬可波羅還依托傳統文化特點、圖樣，以手工雕刻賦予瓷磚文化精髓，除家裝空間外，還廣泛應用于文化商業空間、商業地標、市政工程等，敦煌國際會展中心、廣州白云國際機場等均有其文化陶瓷的身影，《清明上河圖》《千里江山圖》這些中國古代的巔峰藝術作品，在馬可波羅的文化陶瓷上再次展現傳統文化之美。

產品創新背后，是馬可波羅在先進制造技術方面的潛心鉆研，公司先后研發了靜電噴釉技術、發熱陶瓷磚制造技術、2.5mm超薄高強大規格飾面陶瓷巖板制造技術等多項先進制造技術。招股書披露，該類技術目前已形成核心發明專利28件，獲科技成果8項，其中3項科技成果技術達國際領先水平，獲科技獎6項。

此外，鋰云母尾礦的處理難題大大限制了提鋰企業的發展，在此背景下，馬可波羅研發了高摻量鋰渣在建筑陶瓷坯中的應用研究，實現了瓷質磚坯料中鋰尾礦的工業化生產。項目研究開發的成功及推廣，可以大量消耗提鋰過程中產生的尾礦等副產品，突破碳酸鋰產業進一步發展的限制和瓶頸，實現鋰資源清潔循環利用。

這些正是馬可波羅推進綠色制造、研發綠色產品的真實體現。多年來，馬可波羅堅持綠色發展戰略，以綠色技術創新為抓手，全面構建以綠色工廠、綠色產品、綠色供應鏈為主體的綠色制造體系。據介紹，目前，馬可波羅綠色制造水平在國內建筑陶瓷行業內處于領先地位，四個生產子公司被授予國家級“綠色工廠”。

2023年12月，國家多部門聯合印發的《關于加快傳統制造業轉型升級的指導意見》中指出，傳統制造業是我國制造業的主體，是現代化產業體系的基底。加快傳統制造業轉型升級要堅持創新驅動、系統推進，堅持先立后破、有保有壓，實施制造業技術改造升級工程，加快設備更新、工藝升級、數字賦能、管理創新，推動傳統制造業向高端化、智能化、綠色化、融合化方向轉型，提升發展質量和效益，加快實現高質量發展。

招股書中，馬可波羅也表示，未來三年，公司將繼續加大研發技術開發和自主創新力度，健全技術研發激勵機制，引進和培養高素質技術人才，不斷鞏固技術創新優勢，并通過聯合產業鏈上下游及高校、科研院所建立技術創新聯盟，推進行業相關的技術科研活動，加速創新成果轉化，以創新驅動賦能企業高質量發展。文/朱曉華

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