1月20日，銀行間現券收益率多數上行，超長債弱勢明顯，國債期貨收盤漲跌不一，10年期主力合約跌0.04%，5年期主力合約漲0.05%。當天央行公開市場逆回購繼續凈投放982億，銀行間市場資金面整體平衡，尾盤有所轉松，主要回購利率窄幅波動。

業內人士表示，距離春節長假僅剩一周左右時間，央行短期政策偏審慎的態度延續。逆回購利率未先動的情況下，LPR持平符合預期。預計春節后流動性或呈現平緩回暖態勢，政府債券供給或相較往年進一步抬升。

2025年一季度資金寬松預期可能主要借助新型的貨幣政策投放方式落地，尤其是買斷式逆回購，寬松交易主導下2025全年內的利率低點或將前置。預計利率不會持續調整，久期策略依舊占優，關注政金債券ETF（511520）的配置機會。

政金債券ETF（511520）作為全市場唯一一只長久期政金債ETF，久期7.5年左右，流動性好，適合客戶場內一鍵加久期，且波動相對可控，政金債相比國債票息保護更強。產品底層優選兼顧收益性和流動性的政金債進行配置，可作為債券市場波段交易和配置的好工具。

相關產品：政金債券ETF（511520）、富國中債7-10年政策性金融債ETF聯接（A類：018266；C類：018267；E類：019596；F類：022102）。