1月22日，湖北興福電子材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“興福電子”）正式登陸科創(chuàng)板，作為國(guó)內(nèi)濕電子化學(xué)品頭部企業(yè)，其主要產(chǎn)品的市占率不僅位居國(guó)內(nèi)企業(yè)前列，而且通過(guò)不斷的產(chǎn)品技術(shù)攻關(guān)，實(shí)現(xiàn)了在多個(gè)細(xì)分產(chǎn)品領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)替代。

從濕電子化學(xué)品行業(yè)發(fā)展前景來(lái)看，其不僅將享受短期內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)上行周期帶來(lái)的紅利，在中長(zhǎng)期也將迎來(lái)多重利好帶來(lái)的疊加影響。

登陸資本市場(chǎng)，也將使興福電子更好地?fù)碛姓诘絹?lái)的行業(yè)機(jī)遇，并向著“成為世界一流的電子材料企業(yè)”的征程邁出關(guān)鍵一步。

主要產(chǎn)品市占率居國(guó)內(nèi)企業(yè)前列 獲半導(dǎo)體領(lǐng)域知名企業(yè)和機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略投資

興福電子成立于2008年，主要從事濕電子化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括電子級(jí)磷酸、電子級(jí)硫酸等通用濕電子化學(xué)品，以及蝕刻液、清洗劑、顯影液、剝膜液、再生劑等功能濕電子化學(xué)品。

背靠控股股東興發(fā)集團(tuán)的興福電子起點(diǎn)頗高，在經(jīng)歷快速成長(zhǎng)之后，如今已成為國(guó)內(nèi)濕電子化學(xué)品頭部企業(yè)。

憑借極具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，興福電子成功打入了全球一眾知名集成電路行業(yè)企業(yè)的供應(yīng)鏈。具體來(lái)說(shuō)，興福電子的通用濕電子化學(xué)品主要應(yīng)用于8英寸、12英寸晶圓制造的蝕刻、清洗等工藝環(huán)節(jié)，下游客戶包括中芯國(guó)際、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、華虹集團(tuán)、長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)等國(guó)內(nèi)廠商及SKHynix、Globalfoundries等國(guó)際知名集成電路行業(yè)企業(yè)，同時(shí)也基本實(shí)現(xiàn)了對(duì)國(guó)內(nèi)主流集成電路廠家的全覆蓋；其功能濕電子化學(xué)品主要用于集成電路晶圓制造及封裝、顯示面板TFT-LCD制造的清洗、蝕刻等環(huán)節(jié)，下游客戶包括中芯國(guó)際、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、比亞迪半導(dǎo)體、添鴻科技、深圳華星光電、彩虹光電等國(guó)內(nèi)外知名集成電路和顯示面板行業(yè)企業(yè)。

不僅收獲了集成電路和顯示面板行業(yè)頭部企業(yè)客戶的認(rèn)可，興福電子的主要產(chǎn)品在產(chǎn)能規(guī)模及市場(chǎng)占有率方面也位居行業(yè)國(guó)內(nèi)企業(yè)前列。

根據(jù)中國(guó)電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，并結(jié)合興福電子的銷售數(shù)據(jù)測(cè)算，2021年、2022年和2023年，興福電子的集成電路前道工藝晶圓制造用電子級(jí)磷酸（單酸）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率分別達(dá)到39.25%、55.79%和69.69%，不僅連續(xù)三年位居國(guó)內(nèi)前列，而且實(shí)現(xiàn)了持續(xù)提升；興福電子的集成電路前道工藝晶圓制造用電子級(jí)硫酸產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率分別為9.97%、18.25%、31.22%，同樣實(shí)現(xiàn)了市占率的持續(xù)提升。

除了業(yè)務(wù)合作之外，興福電子還獲得了來(lái)自半導(dǎo)體領(lǐng)域知名企業(yè)和機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略投資。2021年，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（二期）向興福電子投資5000萬(wàn)元，目前仍持有興福電子9.62%的股權(quán)；SK海力士半導(dǎo)體（中國(guó)）有限公司的全資子公司SK海力士（無(wú)錫）投資有限公司同樣在2021年投資興福電子，目前持有1.92%的股權(quán)。

在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，2021年至2023年，興福電子的營(yíng)業(yè)收入分別為5.29億元、7.92億元和8.78億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為9253.22萬(wàn)元、1.46億元和1.04億元。盡管由于相關(guān)的新產(chǎn)線處于投產(chǎn)初期、新產(chǎn)品尚在市場(chǎng)開(kāi)拓期等因素，帶來(lái)2023年利潤(rùn)階段性下滑，但興福電子的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)并未因此止步。

多項(xiàng)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代 解決半導(dǎo)體領(lǐng)域“卡脖子”問(wèn)題

作為芯片制造行業(yè)不可替代的關(guān)鍵電子材料之一，濕電子化學(xué)品生產(chǎn)制備核心技術(shù)以往大多由少數(shù)歐美企業(yè)掌控，是制約我國(guó)芯片用濕電子化學(xué)品產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要“卡脖子”技術(shù)之一。

而作為我國(guó)濕電子化學(xué)品領(lǐng)域的頭部企業(yè)，興福電子在多個(gè)細(xì)分產(chǎn)品領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了國(guó)產(chǎn)替代。例如，在電子級(jí)磷酸方面，興福電子率先制備出了滿足超高純電子級(jí)磷酸要求的高純黃磷，首次實(shí)現(xiàn)了超高純電子級(jí)磷酸的國(guó)產(chǎn)化制備；在高選擇性蝕刻液方面，興福電子創(chuàng)新了蝕刻液蝕刻速率調(diào)控技術(shù)和選擇比控制技術(shù)等，實(shí)現(xiàn)了高選擇性磷酸系蝕刻液、高選擇性金屬鎢去除液的自主化制備。

回顧興福電子的成長(zhǎng)軌跡，一路走來(lái)猶如升級(jí)打怪。2013年，興福電子的電子級(jí)磷酸產(chǎn)品達(dá)到SEMI電子級(jí)磷酸產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)的最高等級(jí)G3等級(jí)；2017年，興福電子1萬(wàn)噸/年電子級(jí)硫酸產(chǎn)線建成投產(chǎn)，同年電子級(jí)硫酸實(shí)現(xiàn)濕電子化學(xué)品SEMI G4等級(jí)突破；2020年，興福電子的電子級(jí)硫酸實(shí)現(xiàn)濕電子化學(xué)品SEMI G5等級(jí)突破，成為國(guó)內(nèi)較早一批實(shí)現(xiàn)SEMI G5等級(jí)技術(shù)突破且擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的電子級(jí)硫酸生產(chǎn)企業(yè)；2022年11月，經(jīng)中國(guó)電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)組織專家組對(duì)相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)行技術(shù)鑒定，興福電子的電子級(jí)磷酸、電子級(jí)硫酸整體技術(shù)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平；2023年，興福電子開(kāi)始生產(chǎn)符合濕電子化學(xué)品SEMI G5等級(jí)的電子級(jí)雙氧水產(chǎn)品。

在不斷突破的過(guò)程中，興福電子也收獲了諸多殊榮，其作為主要參與和技術(shù)實(shí)施單位開(kāi)發(fā)的“芯片用超高純電子級(jí)磷酸及高選擇性蝕刻液生產(chǎn)關(guān)鍵技術(shù)”項(xiàng)目榮獲“國(guó)家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)”，自主開(kāi)發(fā)的“工業(yè)黃磷生產(chǎn)電子級(jí)磷酸關(guān)鍵技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化”項(xiàng)目榮獲中國(guó)石油與化工聯(lián)合會(huì)“科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)”。興福電子目前還是電子級(jí)硫酸國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的牽頭起草單位。

而在這背后，則是以興福電子較強(qiáng)的研發(fā)實(shí)力作為支撐。

截至2024年6月30日，興福電子共有研發(fā)人員115人，占到公司員工總數(shù)的16.57%，其中碩士和博士74人，占比超過(guò)60%。

與此同時(shí)，興福電子的董事長(zhǎng)曾參與制定電子級(jí)磷酸首個(gè)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，目前擔(dān)任集成電路材料產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟副理事長(zhǎng)。興福電子的副總工程師、研發(fā)中心副主任楊著，則是集成電路材料產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟標(biāo)委會(huì)專家。兩人還曾獲得過(guò)國(guó)家科技進(jìn)步獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)、中國(guó)石化聯(lián)合會(huì)科技進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)。

截至2024年6月30日，興福電子擁有116項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利77項(xiàng)，實(shí)用新型37項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)2項(xiàng)。

多重利好同頻共振 濕電子化學(xué)品行業(yè)具有良好發(fā)展前景

無(wú)論從怎樣的時(shí)間維度來(lái)看，興福電子所在的濕電子化學(xué)品領(lǐng)域都擁有較好的發(fā)展預(yù)期。

從短期來(lái)看，按照興福電子最新披露的數(shù)據(jù)，隨著全球集成電路市場(chǎng)在2024年逐步回暖，預(yù)計(jì)興福電子在2024年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.10億元至12.00億元，同比增長(zhǎng)14.99%至36.62%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)1.45億元至1.62億元，同比增長(zhǎng)39.53%至55.89%。

根據(jù)TechInsights近日發(fā)布的最新報(bào)告，預(yù)計(jì)到2025年，主要?dú)w因于終端市場(chǎng)需求的改善和價(jià)格上揚(yáng)，全球集成電路（IC）銷售額將實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，增幅達(dá)到26%。

而從中長(zhǎng)期來(lái)看，濕電子化學(xué)品領(lǐng)域有望迎來(lái)多重利好同頻共振。

首先，近年來(lái)，受益于新能源、光伏、數(shù)據(jù)中心、5G、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等下游需求拉動(dòng)，芯片、顯示面板等硬件需求也得到大幅提升，各大晶圓廠商均有不同程度擴(kuò)產(chǎn)；同時(shí)，晶圓制造也繼續(xù)向超大規(guī)模發(fā)展，并在持續(xù)進(jìn)行技術(shù)更新迭代，這些都帶動(dòng)了濕電子化學(xué)品等上游半導(dǎo)體原材料需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

以顯示面板行業(yè)為例，根據(jù)中國(guó)電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告，預(yù)計(jì)到2025年中國(guó)TFT-LCD用濕電子化學(xué)品市場(chǎng)需求量將增長(zhǎng)至73.90萬(wàn)噸、OLED用濕電子化學(xué)品市場(chǎng)需求量將增長(zhǎng)至36.80萬(wàn)噸，顯示面板用濕電子化學(xué)品市場(chǎng)空間較大。

另外，隨著國(guó)內(nèi)濕電子化學(xué)品企業(yè)在研發(fā)技術(shù)、產(chǎn)品品質(zhì)上的積累突破，根據(jù)中國(guó)電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)集成電路用濕電子化學(xué)品整體國(guó)產(chǎn)化率從2021年的35%上升至了2023年的超過(guò)45%。而基于供應(yīng)鏈安全考慮，國(guó)內(nèi)集成電路及顯示面板企業(yè)正積極導(dǎo)入國(guó)產(chǎn)濕電子化學(xué)品供應(yīng)商，我國(guó)集成電路用濕電子化學(xué)品國(guó)產(chǎn)化率仍將進(jìn)一步改善，為國(guó)內(nèi)電子化學(xué)材料及濕電子化學(xué)品企業(yè)帶來(lái)發(fā)展契機(jī)。

在這樣的行業(yè)機(jī)遇下，興福電子此次登陸資本市場(chǎng)，可謂恰逢其時(shí)。

興福電子此次IPO擬募資12.1億元用于多個(gè)項(xiàng)目，其中，3萬(wàn)噸/年電子級(jí)磷酸項(xiàng)目和4萬(wàn)噸/年超高純電子化學(xué)品項(xiàng)目（上海）的投建，將促使興福電子進(jìn)一步滿足未來(lái)高速增長(zhǎng)的電子級(jí)磷酸的市場(chǎng)需求，同時(shí)通過(guò)優(yōu)化原有工藝，還將提升興福電子產(chǎn)品的生產(chǎn)效率和產(chǎn)品品質(zhì)；2萬(wàn)噸/年電子級(jí)氨水聯(lián)產(chǎn)1萬(wàn)噸/年電子級(jí)氨氣項(xiàng)目的投建，則將進(jìn)一步豐富興福電子的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

事實(shí)上，將生產(chǎn)基地直接放置到長(zhǎng)三角等我國(guó)集成電路發(fā)展的優(yōu)勢(shì)地區(qū)，以及通過(guò)擴(kuò)充自身產(chǎn)品品種，以滿足客戶多元化需求，也正是我國(guó)濕電子化學(xué)品行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。

（文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

文/小汶