每經記者 林姿辰    每經編輯 陳俊杰    

業績連降兩年后，“手套大王”觸底反彈。

1月23日，英科醫療發布2024年度業績預告，預計全年歸母凈利潤為12億元—15億元，同比增長213.32%—291.65%；扣非凈利潤為9.5億元至12億元，同比增長989.85%—1276.66%。

公司表示，自2023年下半年起，行業下游庫存歷經深度調整，去庫存進程漸近尾聲。在此期間，高成本與老舊產能有效出清，行業供給結構優化，集中度顯著提升，產能利用率普遍上升，供需格局穩步邁向均衡。2024年，公司產能利用率高達100%，一次性丁腈手套銷售均價較上年同期增長。

不過，公司并非無后顧之憂。去年9月，美國方面對醫用手套的關稅將從2025年起提高到50%，到2026年升至100%。英科醫療業績預告顯示，公司主要銷售收入源于海外市場。

凈利潤預增213.32%—291.65%

英科醫療目前的主營業務涵蓋個人防護、康復護理、其他產品三大板塊，核心產品為一次性手套。2024年上半年，公司一次性手套年化產能為790億只，其中一次性丁腈手套年化產能為480億只，一次性PVC手套年化產能為310億只，公司歸母凈利潤已較上年同期翻番；公司前三季度歸母凈利潤同比增長107.79%，扣非凈利潤同比增長284.21%。

而在2024年度業績預告中，公司預計歸母凈利潤同比增長213.32%—291.65%，扣非凈利潤同比增長989.85%—1276.66%，較三季報披露增幅出現大幅提高。

對于業績變動，公司在公告里提到了四大原因，一是行業去庫存過程接近尾聲，產能利用率高達100%，一次性丁腈手套銷售均價較上年同期增長；二是深度聚焦生產運營全流程的精益、改善、創新，全方位驅動數字化、信息化與智能化轉型，實現產品生產成本的有效降低；三是積極推進人才戰略，持續開展校園招聘，通過“競聘”與“賽馬”機制，推動團隊整體能力穩步提升；四是業務布局全球，主要銷售收入源自海外市場，且海外收入多以美元結算，美元升值為公司業績帶來積極影響。

值得一提的是，在此之前，英科醫療的業績已經“俯沖”了兩年，2022年和2023年的歸母凈利潤分別同比減少了91.53%和39.12%，還遭受到“激進擴產”的質疑。

但實際上，公司還在繼續擴產。根據公司2024年中報電話會議記錄，安徽安慶基地將于2024年10月底和11月底分別各投產一個丁腈車間，共計增加年化80億丁腈產能。后續會根據中美貿易關系的走勢等判斷是否需要進一步擴建國內的產能。

未來預計和馬來西亞廠商完成“市場互換”

英科醫療的手套產品主要包括一次性丁腈手套、一次性PVC手套等，前者是公司積極布局的較高端產品，在英科醫療各類手套合計產能中占比超過60%。

根據中郵證券研報，PVC手套全球90%的產能在中國，而中國生產的PVC手套95%供出口。且由于PVC手套本身生產壁壘低，新冠疫情中PVC手套擴產較多，導致國內相對競爭激烈，整體還處于買方市場階段，價格一直處于低位。

不過，丁腈手套行業拐點已現，丁腈手套出口均價和出口量環比穩定增長。具體來說，2024年6月，硫化橡膠制醫療、外科、牙科或獸醫用分指手套、連指手套及露指手套出口量85.3億只，環比增長26%，其中最低點為2022年11月，即2022年11月為丁腈手套行業庫存高點。

但主要銷售收入源于海外市場，也存在風險。去年9月，美國方面對醫用手套的關稅將從2025年起提高到50%，到2026年升至100%，英科醫療證券部人士曾對《每日經濟新聞》記者表示，隨著美國對中國制造的醫用手套加征關稅，未來美國市場的供給方將由中國轉移到馬來西亞，而中國手套廠商會去搶占馬來西亞在非美國市場的市場份額。

該人士還表示，隨著疫情突發需求回落和產能出清的進行，東南亞的主要一次性手套企業普遍不再增加產能甚至縮減產能。只有手套價格大幅上漲超過正常價格數倍時，企業才會大規模擴產，目前關稅提高導致的價格波動并不會達到那樣的高度。而且，擴產能是需要大筆資金的，目前看馬來西亞的廠商不會有擴產計劃。

《每日經濟新聞》記者注意到，公司曾在2024年中報電話會上對國內外一次性手套廠商的開工率進行了分析，稱馬來西亞產線比較老舊、成本比較高的廠商，開工率大概在50%—60%；產線比較新、成本比較低的廠商的開工率大概在80%甚至更高。國內的一些頭部企業已經基本滿產，但一些中小廠商的開工率較低，大概在40%—50%。

英科醫療認為，高成本落后產能，仍然在持續退出，隨著這些落后產能的持續退出，未來整個行業的集中度將會進一步提升。另外，一次性手套行業向頭部聚集以及向中國轉移的趨勢會進一步加快。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1182385025