每經記者 畢媛媛    每經編輯 董興生    

押對電影，不僅能收獲高票房，更能讓股價起飛，這一幕鮮活地出現在2025年春節檔結束后的首個交易日。

這一次，中國電影市場以超95億元總票房刷新春節檔的歷史紀錄，最大贏家無疑是《哪吒之魔童鬧海》（以下簡稱“《哪吒2》”）。

票務平臺對影片的最終票房預測不斷增長。截至發稿，《哪吒2》的票房已超54億元，距離中國影史票房冠軍只差不到4億元。燈塔的AI預測總票房則超過85億元，成為中國影史票房冠軍幾乎已無懸念。

2月5日開盤后，《哪吒2》的主出品方光線傳媒（300251.SZ，股價11.44元，市值335.6億元）沖向漲停板。截至收盤，光線傳媒以336億元的總市值，領先224億元市值的萬達電影約50%。

“這體現了優質內容對資本市場的巨大拉動作用。”盤古智庫高級研究員江瀚在接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，“雖然春節檔創造了歷史紀錄，但接下去電影市場能否繼續紅火，取決于多種因素的綜合影響。一方面，優質影片的持續供應是保持市場繁榮的關鍵；另一方面，觀眾的觀影習慣和消費需求也在不斷變化，需要影視公司不斷創新和調整策略。從長遠來看，中國電影市場仍然具有巨大的發展潛力和空間，隨著城市化進程的加速和消費升級的推動，電影市場有望迎來更加廣闊的發展前景。”

《哪吒2》劍指中國影史票房冠軍
主出品方光線傳媒開盤即漲停

2025年春節檔票房高歌猛進，傳導到2月5日開盤后的資本市場。

Wind數據顯示，截至2月5日收盤，文化傳媒指數（886041）上漲2.41%，達到今年以來的新高。其中，《哪吒2》的主出品方光線傳媒開盤即漲停，漲幅達20.04%，領先于一眾傳媒影視公司。

光線傳媒成為2025年春節檔的最大贏家。據《2025年春節檔電影市場洞察報告》，2025年春節檔票房為95.1億元，日均票房11.9億元，場次348.6萬，觀影人次1.87億，上座率43.3%，檔期票房、觀影人次雙雙破紀錄。

圖片來源：《2025年春節檔電影市場洞察報告》

其中，《哪吒2》以48.39億元票房拿下2025年春節檔冠軍，《唐探1900》票房22.78億元位列其后。《2025年春節檔電影市場洞察報告》中提到，春節檔影片形成一超多強格局，《哪吒2》以51%的票房貢獻領跑春節檔，檔期冠軍影片票房貢獻為近10年首次突破一半。

這是歷史性的紀錄，直接反映在資本市場表現上。江瀚表示：“今日（2月5日）開盤后光線傳媒漲停，顯示出市場對《哪吒之魔童鬧海》的強烈認可和追捧，這體現了優質內容對資本市場的巨大拉動作用。”

“動畫電影《哪吒之魔童鬧海》創造新紀錄，已超過第一部《哪吒之魔童降世》，證明優質影片拉回觀眾走進電影院。”華鑫證券傳媒新消費首席分析師朱珠亦對記者表示。

圖片來源：片方供圖

五年磨一劍，《哪吒2》的口碑和票房給了出品方最直接的回饋。在江瀚看來，今年春節檔的表現給資本市場帶來的反思之一是，優質內容仍然是王道。“只有具備吸引力的影片才能贏得觀眾的青睞和市場的認可。其次，資本市場的反應也提醒我們，影視公司的業績和股價與影片的表現密切相關，投資者需要更加關注公司的基本面和項目的質量。春節檔的競爭也加劇了行業的洗牌和整合，對實力較弱、缺乏核心競爭力的影視公司而言，將面臨更大的市場壓力和生存挑戰。”

影視公司“龍頭”易主
光線傳媒市值領先萬達電影112億元

光線傳媒迎來高光時刻，春節檔其余影片的出品方卻笑不出聲。截至2月5日收盤，博納影業、北京文化、橫店影視、金逸影視跌停，中國電影逼近跌停。

曾憑借《長津湖》叱咤春節檔的博納影業，今年因《蛟龍行動》賠大了。上映8天，《蛟龍行動》票房剛過3億元。博納影業董事長、創始人于冬曾在2024年的北京電影節投融資論壇上表示，《蛟龍行動》是一部大制作電影，是中國截至彼時投資最大的電影，與好萊塢大制作相比也毫不遜色。

博納影業的股價也不斷走低，從2024年上半年的高點7.21元/股至如今的5.36元/股，已跌去25.6%，總市值縮水至74億元。春節前，博納影業發布2024年業績預告，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損6.37億元至8.81億元，扣除非經常性損益后的凈利潤虧損7.48億元至9.89億元。

同樣慘淡的還有押注《封神第二部：戰火西岐》的北京文化。與《封神第一部：朝歌風云》的26.37億元票房相比，第二部的票房顯然未達預期，上映8天票房剛過10億元。截至2月5日收盤，公司股價下跌10%，市值為45億元。

圖片來源：貓眼專業版

此外，即便有名導光環和流量明星加持，也難挽頹勢。徐克執導、肖戰主演的《射雕英雄傳：俠之大者》在預售階段被寄予厚望，但春節檔收官后，票房未過6億元。或受此拖累，2月5日，主出品方中國電影股價下跌9.22%。

在2025年春節檔參與出品了《射雕英雄傳：俠之大者》和《熊出沒•重啟未來》的橫店影視，2月5日也迎來跌停，公司市值剩下84億元。

萬達電影則參與出品了《唐探1900》和《熊出沒•重啟未來》。雖然《哪吒之魔童鬧海》的表現耀眼，《唐探1900》依然拿下了22.78億元的檔期票房。在一眾出品方中，萬達電影2月5日股價下跌3.55%已算表現尚可。

港股方面，截至發稿，阿里影業跌3.16%，報0.46港元/股，總市值137億港元；貓眼娛樂跌11.24%，報7.66港元/股，總市值88億港元。

《每日經濟新聞》記者發現，A股影視上市公司的“龍頭”已易主，光線傳媒以336億元的總市值反超224億元市值的萬達電影。

“這體現了光線傳媒在內容創作、市場營銷等方面的優勢和實力，也反映了投資者對其未來發展的信心和期待。未來影視公司將面臨向數字化轉型、多元化發展等壓力。隨著科技的進步和觀眾需求的變化，影視公司需要積極探索新的業務模式和技術應用，以適應市場的變化和發展。”江瀚分析道。

朱珠則更看好光線傳媒的動畫內容和AI潛力。“AI為代表的新質生產力，為內容生產帶來提質增效預期，光線傳媒致力于每年穩定推出三部動畫電影，推動觀眾關注動畫電影，進而提升票房占有率，通過AI技術應用，動畫產業有望進一步壯大。此外，光線傳媒在動畫電影領域已建立較強的用戶認可度，伴隨AI的賦能助力，有望推動動畫電影的產出效能，更高效地將創意轉化為現實，有望再續動畫電影新篇章。”