每經記者 李蕾    每經編輯 趙云    

2025年以來，主動權益基金憑借出色的業績表現，引發行業和投資者關注。

《每日經濟新聞》記者注意到，雖然才2月初，中間還有一個春節假期，但據Wind數據，截至2月7日全市場年內收益超過30%的主動權益產品已經達到了9只（份額合并計算），其中還有2只產品近一月收益超過50%。

這樣業績大幅領先同期的指數基金的產品，對沉寂已久、尤其過去連續三年跑輸市場指數的主動權益基金來說，顯然是一個振奮人心的消息，也令不少人感嘆：主動權益基金今年或許要打一場“翻身仗”了。

不過也有業內人士指出，短期業績優異的產品很多都是賽道型產品，雖然階段性跑贏指數，但是波動也比較大，投資者應該注意相關風險。

業績持續“回春”，有主動權益基金近一月漲幅超50%

雖然2025年才剛剛過去一個月，但主動權益基金已經表現出了強勁的增長勢頭。

Wind數據顯示，截至2月7日，全市場主動權益基金中，年內漲幅超過30%的達到9只（不同份額的基金取業績更好份額，下同）：

從業績表現來看，閆思倩管理的鵬華碳中和主題A領跑市場，今年以來回報達到46.61%；排在第二位的是張璐管理的永贏先進制造智選A，年內回報45.61%；值得一提的是，這兩只產品近一個月的回報都超過了50%，業績漲幅顯著。

除此之外，還有中航趨勢領航、前海開源盛鑫、平安先進制造主題、前海開源嘉鑫、富國新材料新能源、華富科技動能、長城久鑫等多只產品的年內漲幅也都超過30%，交出了不錯的成績單。

記者注意到，今年以來排名靠前的多只主動權益基金都押注了以人形機器人為主的消費電子方向。例如，鵬華碳中和主題基金的前十大重倉股中，北特科技、禾川科技、五洲新春、雙林股份、貝斯特等都是清一色的機器人概念股，而這些龍頭公司近期的持續上漲也為基金帶來了可觀的回報。

永贏先進制造智選基金同樣聚焦人形機器人賽道，重點關注擁有供應鏈優勢、技術具有護城河、價值量較大的優質人形機器人產業鏈公司。基金經理張璐在去年的四季報中曾指出，人形機器人板塊是未來10年大級別beta機會，2025年開始機器人行業的“iphone時刻”或將來臨。

不僅如此，今年以來業績最好的指數基金為博時科創板人工智能ETF，年內漲幅20.55%；此外，機器人主題指數基金的年內收益也在15%左右，主動權益基金短期內大幅跑贏這些產品。對于過去連續三年跑輸指數并且備受質疑的主動權益產品以及基金經理而言，不得不說還是一個證明自身價值的好消息。

業內熱議：主觀權益產品超額收益能力能否延續？

主動權益基金為何在今年能一舉發力、領跑市場？

首先，我們要厘清主動權益基金歷史超額收益的來源。海通證券指出，歷史上行業配置、選股和交易是我國主動權益基金最主要的超額收益來源，而2022年至2024年期間主動權益基金跑輸市場指數的原因主要是其風格偏離。

“我國主動權益基金的整體風格長期偏小盤成長，選股重視基本面指標和偏右側投資，但這種風格偏好近年來對超額收益有顯著的負貢獻。而這種風格偏好的形成，與成長風格的平均短期收益更優、同時彈性較大有關。”

而進入2025年，主動權益基金普遍取得不錯業績，與市場環境改善、政策支持以及AI熱潮的推動等因素密不可分。

排排網財富研究員卜益力就對每經記者分析，2024年9月下旬以來市場情緒已經被帶動起來，成交維持活躍，寬松政策持續發力，同時中長期資金也將逐步入場，較大增強了投資者的信心。此外，部分行業如科技受益于政策紅利和技術創新，成為市場資金追逐的熱點，主動權益基金通過布局這些高成長性行業，獲得了較高的超額收益。基金經理的主動選股和擇時能力也在市場波動中發揮了重要作用，通過靈活調整倉位和行業配置，抓住了結構性機會。并且主觀權益基金可配置港股資產，近期港股資產表現強于A股，或也為部分主觀權益產品提供了一定的超額收益。

而未來這種超額收益能力能否延續，也成為業內關注的焦點。

卜益力表示，這將取決于多種因素。首先，市場環境是關鍵，如果經濟持續復蘇、企業盈利增長，將為主動基金提供更多投資機會。其次，基金經理的能力也至關重要，包括選股能力、行業配置能力和風險控制能力。此外，政策變化和行業趨勢也會影響基金表現，例如科技等領域的政策支持和技術突破可能帶來新的投資機會。“對于中短期市場而言，科技與紅利或仍是市場投資主線，市場維持結構性行情的情況下，主觀權益產品的超額收益能力有望延續。”

不過也有資深業內人士對此表達了不同觀點。華林證券資管部董事總經理賈志告訴每經記者，這種短期業績優異的產品大多都是賽道型產品，雖然階段性跑贏指數，但是波動也比較大。“這一類產品近年來通常被市場詬病，原因是波動大，通常在業績高點吸引投資者介入，回撤時幅度較大，修復的時間較長，持有體驗差。”

對此，海通證券指出，影響主動權益基金未來超額收益走向的關鍵因素有兩點，分別是產業趨勢結構及投資者結構。具體而言，若我國未來產業趨勢的結構是“強者恒強”，那么主動權益基金獲得超額收益難度加大；其次，未來我國A股市場的投資者結構的演變也是我國主動權益基金超額收益走向的重要影響因素之一。