每經記者 張宏    每經編輯 馬子卿    

2月9日，國家統計局公布的數據顯示，2025年1月份，CPI同比上漲0.5%，漲幅較上月擴大0.4個百分點，超過市場普遍預期的漲0.1%；環比上漲0.7%，漲幅較上月擴大0.7個百分點，但低于過去10年“春節月”平均漲幅。

東方金誠研究發展部總監馮琳認為，當月CPI環比漲幅低于季節性，表明消費需求不足現象依然比較明顯，為后期政策面加大促消費力度提供了空間。

受假期效應帶動

國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，從環比看，服務和食品價格上漲是影響CPI環比由平轉漲的主要因素。

馮琳表示，1月CPI同比漲幅擴大，主要源于春節錯期效應下食品、服務價格同比漲勢加快，加之近期國際油價、金價較快上行。不過，當月CPI環比漲幅低于過去10年“春節月”平均漲幅，表明消費需求不足現象依然比較明顯，為后期政策面加大促消費力度提供了空間。

民生銀行首席經濟學家溫彬認為，1月食品價格環比上漲1.3%，低于近10年同期平均水平的1.9%。食品價格上漲，主因在于春節前夕居民儲備年貨增加，疊加多地氣溫下降影響農產品生產與儲運，推動豬肉價格止跌回升，并進一步推升鮮菜、鮮果等短周期食品價格。

非食品價格環比上漲0.6%，表現強于近10年同期平均的上漲0.3%。今年春節提前至1月，且春節假期增加1天共8天。假期效應的帶動下，居民旅游熱情高漲，消費意愿上升，推動旅游、文娛、餐飲等服務消費放量，帶動服務價格環比上升0.9%，漲幅較上月擴大0.8個百分點。春節期間居民消費熱情較高，疊加新一輪以舊換新啟動，交通工具、家用器具等耐用消費品價格表現好于季節性。

核心CPI環比上漲0.5%，強于近10年同期平均的上漲0.3%，同比上漲0.6%，連續第四個月回升。春節假期效應釋放疊加前期政策對總需求有所提振，共同帶動核心CPI持續改善。

PPI略弱于市場預期

1月份，受春節假日等因素影響，工業生產處于淡季，全國PPI環比下降0.2%，同比下降2.3%。

從環比看，PPI下降0.2%，降幅比上月擴大0.1個百分點。其中，生產資料價格由上月持平轉為下降0.2%；生活資料價格由上月下降0.1%轉為持平。從同比看，PPI下降2.3%，降幅與上月相同。其中，生產資料價格下降2.6%，降幅與上月相同；生活資料價格下降1.2%，降幅比上月收窄0.2個百分點。

溫彬表示：“1月PPI同比表現略弱于市場預期，環比表現弱于季節性。”他表示，1月是工業生產淡季，疊加今年春節假日提前，影響PPI表現。其中，生產資料價格環比下降0.2%。受春節長假及低溫天氣等因素影響，房地產、基建項目部分停工，建材等需求回落，導致黑色金屬冶煉和壓延加工業、非金屬礦物制品業價格下降；春節期間煤炭供應保障有力，電廠存煤較為充足，煤炭開采和洗選業價格下降；國際定價的原油上行，帶動國內石油相關行業價格上漲。

1月生活資料價格由上月環比下降0.1%轉為持平，出現邊際改善，顯示消費端的回暖對出廠價格有一定修復作用。

展望未來，溫彬認為，受主要發達國家制造業放緩、全球需求趨弱影響，全球大宗商品價格預計將整體回落，但春節后工業建筑業逐步復工復產，增量政策漸進顯效，市場供需關系將得到邊際修復，疊加“搶出口”持續，有望推動國內工業品價格回升，預計PPI同比降幅將有所收窄，但走出負區間仍需時日。此外，美國總統特朗普上任后國際經貿環境不確定因素大增。

總體看，由于國內需求仍然偏弱，居民消費信心較低，經濟中存在負產出缺口，導致物價企穩缺乏有效需求支撐，政策仍需繼續加大逆周期調節力度。促進物價合理回升成為央行貨幣政策的重要考量，貨幣政策將保持適度寬松，并配合更加積極的財政政策及其他政策，以提振居民消費，擴大內需，扭轉市場主體預期，增強經濟內生動力。