2025新年伊始，A股上市公司回購熱潮再起，1月有60家上市公司發布了回購方案，有550余家公司正在實施回購，有113家公司完成回購。 在管理層發布的政策引導下，在1月發布回購預案的公司中，每經資本眼專欄記者梳理發現，獲得貸款融資支持的公司數量繼續增加，獲批最長貸款期限和最高貸款比例的公司數量也大幅增加。備受矚目的貴州茅臺在1月正式啟動首次回購計劃，當月累計回購近10億元；而折疊屏龍頭京東方A便迅速“頂格”完成大手筆回購計劃，可見其推進回購的效率較高；此外，芯片代工公司晶合集成也實施了大手筆回購。 A股開年回購熱潮再起，獲貸款融資支持的公司數量繼續增加 據同花順數據統計，2025年1月共有60家公司發布了回購股份預案公告（其中7家為董事長提議公告），與去年12月的38家相比，環比增長了58%，可見2025新年伊始A股上市公司的回購熱情明顯回升。在行業分布上，依舊是醫藥生物、電子和基礎化工這三個申萬一級行業的公司家數居前，分別有13家、7家、7家。下面，每經資本眼專欄記者從擬回購金額、擬回購比例、資金來源和回購用途等維度進行梳理。 以回購公告數據為準，這60家公司的擬回購金額上限合計約為95.82億元，基本與去年12月數據持平，平均值為1.57億元。其中超過1億元（含）的有42家，占比70%。共有59家公司公布了擬回購金額下限，下限之和為50.17億元，平均值為0.84億元，與去年12月的數據（擬回購下限之和55.69億元、平均值1.51億元）相比都有所下降?？梢?，1月發布回購預案的公司數量比去年12月大幅增加，但平均每家公司擬回購金額下降，沒有出現擬回購金額超10億元的大手筆公司。 具體個股上，復星醫藥擬回購金額上下限均為最高。公司公告顯示，本次擬回購金額為3億元~6億元，回購用途為：用于未來（1）發行可轉債的轉股、和/或（2）實施股權激勵計劃及/或員工持股計劃。復星醫藥是國內行業領先的藥品制造與研發、醫療器械與醫學診斷企業。 以回購公告數據為準，據同花順統計，擬回購股份數量上限在公司總股本中的占比最高的是廣大特材，為7.12%。公司公告顯示，本次擬回購總額為2億元-4億元，回購用途為股權激勵及/或員工持股計劃，或用于轉換上市公司發行的可轉換為股票的公司債券。廣大特材本次回購實施速度非常快，1月2日發布回購預案公告后，1月13日開始首次回購，1月份累計回購股份288.67萬股，支付金額5327.42萬元。同時段內，二級市場的表現也較為強勢，1月公司股價上漲了18.57%。 公開資料顯示，廣大特材主營特殊鋼材料的研產銷，多項產品獲得高新技術產品認定。中泰證券日前發布研報稱，從業績增長邏輯來看，（廣大特材）風電齒輪箱需求有望快速放量且格局好、盈利優，公司齒輪箱零部件產能逐步釋放疊加客戶導入加快，有望充分受益。同時，風電大兆瓦鑄件產能處于行業第一梯隊水平，風電主軸業務也在逐步開展，在下游高景氣背景下有望實現較快增長。 再來看這60家公司回購預案中的資金來源。2025年1月，中國人民銀行、中國證監會聯合召開股票回購增持再貸款座談會，會議內容顯示：2024年全年，上市公司披露回購增持計劃近3000億元。政策工具實施以來，已有超300家上市公司發布使用銀行貸款回購增持公告，市值百億以上公司占比超四成，政策工具的帶動效應逐步顯現，對維護資本市場穩定運行、提振市場信心發揮了重要作用。 在管理層發布的政策引導下，1月份發布回購預案公告的公司中獲得回購貸款融資支持的公司數量持續增加。 根據公司公告，上述60家公司中共有32家公司取得了《貸款承諾函》，明確回購資金來源包含回購專項貸款，超過去年12月的25家。其中有30家在相關公告中公布了貸款資金上限，順發恒業和中恒集團貸款上限最高，均為4.5億元，且這兩家公司的回購用途都是注銷減資。有22家公司在公告中明確貸款期限不超過3年；有11家公司在公告中明確貸款比例最高不超過90%；還有13家公司，經計算貸款金額上限與本次擬回購金額上限的比值，貸款比例上限也達到了90%。與去年12月相比，1月獲得回購貸款融資支持的公司數量繼續增加，獲批最長貸款期限3年和最高貸款比例90%的公司數量也都大幅增加。 最后來看回購用途。與前面月份規律相同，上述60家公司中，回購用途為股權激勵或/和員工持股計劃的上市公司數量依然最多，達到了36家，占比60%；而回購用途包含注銷減資的公司只有8家，占比13.33%，繼續保持較低水平。 貴州茅臺正式啟動首次回購計劃，1月累計回購近10億元 據同花順數據統計，截至1月31日，共有557家公司正在實施回購計劃，共涉及30個行業，其中醫藥生物行業不論是回購公司數量，還是累計已回購的金額，均居各行業之首，醫藥生物行業回購的公司有71家，累計回購了74.62億元股份。 截至1月31日，在正在回購的公司中，累計回購金額居前的公司有通威股份、牧原股份、九安醫療、貴州茅臺、凱萊英等個股。其中，通威股份、九安醫療、凱萊英1月未實施回購。生豬養殖一體化龍頭企業牧原股份在1月份單月回購了2.5億元公司股份，其股價當月下跌了3.20%。 而中國白酒第一品牌貴州茅臺自2024年9月宣布回購方案以來，市場對其資金實力與未來發展的關注就持續升溫。這是貴州茅臺上市以來首次大規?；刭徆煞?，擬回購金額高達30億元-60億元，回購用途為注銷減資。公司于2025年1月正式實施回購，當月累計回購股份68.51萬股，耗資約10億元。 東吳證券研報指出，在（白酒）行業增長放緩、國企多維考核背景下，穩健高質量發展、重視股東回報是企業的核心考量，市值維護也在邊際加強。本次回購為公司上市以來首次，回購力度亦超過此前歷次增持，（旨在）幫助呵護市值表現，與股東共享公司現金創造成果。 1月3日，貴州茅臺發布2024年度生產經營情況公告，經公司初步核算，2024年預計實現營業總收入約1738億元，同比增長約15.44%；預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約857億元，同比增長約14.67%。營收、利潤均保持兩位數增長。 據同花順數據統計，截至1月31日，正在回購的公司中，累計回購比例居前的公司有西山科技、歡樂家、九安醫療、明德生物和皖儀科技等個股。這些個股已回購的股份占總股本比例分別為6.30%、5.99%、5.96%、5.61%、5.01%。 值得注意的是，芯片代工公司晶合集成也正在實施回購。2月6日晚間，晶合集成發布公告稱，截至2025年1月31日，公司通過上海證券交易所交易系統以集中競價交易方式累計回購公司股份6208萬股，占公司總股本20億股的比例為3.09%，回購成交的最高價為15.31 元/股，最低價為12.97 元/股，支付的資金總額為人民幣8.92億元（不含印花稅、交易傭金等交易費用）。資料顯示，公司是國內第三大晶圓代工企業，公司主營12英寸晶圓代工業務，核心產品為顯示驅動芯片代工，其LCDDDIC代工全球領先。 累計回購比例前20的公司，其1月份的平均漲幅為1.36%（前復權），明顯跑贏同期上證指數，1月份上證指數下跌3.02%。其中華懋科技漲幅最大，1月上漲了22.33%（前復權）；跌幅最大的是泰福泵業，1月份下跌了13.47%（前復權）。 折疊屏龍頭快速“頂格”完成大手筆回購計劃 每經資本眼專欄記者梳理發現，2025年1月共有113家公司發布了回購方案實施完成的公告，這些完成回購的公司累計支付了100.26億元，共涉及25個行業，其中電子、基礎化工、醫藥生物、機械設備等行業完成回購公司數量較多。 在1月份完成回購的公司中，累計回購金額最大的公司是京東方A，“頂格”完成回購計劃10億元（不含交易費用），回購股份約2.29億股，堪稱大手筆。而且該公司回購速度非?？欤?024年10月31日發布預案公告顯示回購周期預計為6個月。同年11月22日開始首次回購，2025年1月3日便發布公告稱，回購方案于2024年12月31日實施完成。也就是說，該公司不到兩個月的時間就完成了本次回購，堪稱“閃電回購”，回購用途為股權激勵計劃。 不過該公司回購期間的股價走勢卻表現平淡，跑輸同期上證指數。發布預案公告當日（2024年10月31日）股價最高，回購期間（2024年10月31日-12月31日），股價持續震蕩下跌，跌幅為2.88%（前復權），同期上證指數上漲了2.62%。那么，京東方A本次的“閃電回購”，其用意是否想要通過加速回購進度來穩定公司股價？對此，每經資本眼專欄記者致電該公司，相關工作人員并未直接答復該問題，而是表示，本次回購的目的在相關公告中已經寫明，是基于對公司未來發展的信心和對公司價值的高度認可，公司也是在計劃時間之內完成了回購。而公司股價影響因素也比較多。 京東方A是全球領先的半導體顯示技術、產品與服務提供商。1月21日，公司發布2024業績預告，預計實現歸母凈利潤52億-55億元，同比增長104%-116%。平安證券研報指出：公司2024年在LCD領域持續優化產品結構，在智能手機、平板電腦、筆記本電腦、桌面顯示器、電視等五大主流應用領域保持出貨量全球第一，面板行業景氣度得以延續。同時OLED出貨量再創新高，高端占比顯著提升。 值得注意的是，京東方A也是國內的折疊屏制造龍頭，公司近期對投資者表示，該公司針對中尺寸的第8.6代AMOLED生產線項目預計于2026年底實現量產。此外2025年第四季度，三星的G8.6 A6這條產線預計正式迎來量產，這將是全球首條專門做IT應用的高世代線OLED產線。 1月完成回購的公司中，累計回購比例最大的是華聯控股，其共回購了約3億元股票，回購數量為9721.53萬股，占總股本的6.55%，回購用途為：實施股權激勵或員工持股計劃。華聯控股主營業務為房地產開發和物業經營與服務管理業務。該公司1月22日發布2024年業績預告，預計實現歸母凈利潤0.35億-0.45億元，同比下降57.12%-44.87%。