每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河02月16日發(fā)布研報(bào)，給予有色金屬行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

市場(chǎng)行情回顧：截止到2月14日周五收市：本周上證指數(shù)＋1.30%，報(bào)3346.72點(diǎn)；滬深 300指數(shù)＋1.19%，報(bào)3939.01點(diǎn)；SW有色金屬行業(yè)指數(shù)﹣0.09%,報(bào) 4664.33點(diǎn)。分子行業(yè)來(lái)看，本周有色金屬行業(yè)5個(gè)二級(jí)子行業(yè)中，工業(yè)金屬、貴金屬、小金屬、能源金屬、金屬新材料較上周變動(dòng)幅度分別為＋0.41%、-0.03%、-1.92%、+1.77%、-3.69%。

重點(diǎn)金屬價(jià)格數(shù)據(jù)：本周上期所銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于 78,090元／噸、20,710元／噸、24,125元／噸、17,130元／噸、124,690元／噸、263,020元／噸，較上周變動(dòng)幅度分別為＋1.77%、+1.05%、+1.30%、+0.23%、-1.91%、+1.90%。本周倫敦LME銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于9,465美元／噸、2,635美元／噸、2,839美元／噸、1,982美元／噸、15,455美元／噸、32,615美元／噸，較上周變動(dòng)幅度分別為＋0.61%、+0.27%、-0.05%、-0.55%、-1.91%、+4.84%。本周上期所黃金、白銀分別收于 688.40元／克、8,254元／千克，較上周變動(dòng)幅度分別為＋2.90%、+2.65%。本周 COMEX 黃金、白銀分別收于2,894美元／盎司、32.66美元／盎司，較上周變動(dòng)幅度分別為＋0.21%、+0.65%。本周氧化錯(cuò)欽、氧化、氧化滴、燒結(jié)鈦鐵硼N35毛坯分別收于43.45萬(wàn)元／噸、610.5萬(wàn)元／噸、171萬(wàn)元／噸、108.5元／公斤，較上周變動(dòng)＋2.12%、+1.33%、0.00%、+4.83%。本周電池級(jí)碳酸鋰、工業(yè)級(jí)碳酸鋰、電池級(jí)氫氧化鋰、澳洲鋰精礦價(jià)格分別收于 76500元／噸、74000元／噸、73875元／噸、840美元／噸，較上周變動(dòng)﹣0.65%、-0.67%、0.00%、0.00%。本周?chē)?guó)內(nèi)電解鈷、0.998MB電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷分別收于15.6萬(wàn)元／噸、13.38美元／磅、11.15萬(wàn)元／噸、2.65萬(wàn)元／噸，較上周變動(dòng)﹣0.95%、+0.60%、0.00%、0.00%。

投資建議：美國(guó)總統(tǒng)特朗普上臺(tái)后對(duì)外加征收關(guān)稅政策逐步出臺(tái)。2月10日，特朗普總統(tǒng)簽署行政命令，對(duì)進(jìn)口鋼鐵和鋁征收25％關(guān)稅，3月4日生效。美國(guó)總統(tǒng)特朗普 13 日簽署備忘錄，要求相關(guān)部門(mén)確定與每個(gè)外國(guó)貿(mào)易伙伴的"對(duì)等關(guān)稅"。同時(shí)，特朗普再次呼吁降低利率以配合關(guān)稅政策。關(guān)稅政策預(yù)期下，避險(xiǎn)需求以及再通脹交易帶動(dòng)黃金價(jià)格繼續(xù)上漲，COMEX 黃金在周中創(chuàng)下 2968.5美元／盎司的歷史新高。美國(guó)1月 CPI同比增長(zhǎng) 3%，超出預(yù)期和前值的 2.9%;1月 CPI 環(huán)比增 0.5%，超出預(yù)期的0.3％以及前值的0.4%。盡管美國(guó)1月CPI 上漲幅度全線超預(yù)期，使市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期下調(diào)，但銀河宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為 1月價(jià)格上行包含了明顯的殘余季節(jié)性影響，這并不意味著 CPI 已經(jīng)走上停滯甚至上行的道路，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年僅 1次降息預(yù)期的定價(jià)過(guò)分悲觀，年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)2-3次的降息空間仍存。我們認(rèn)為美國(guó)總統(tǒng)特朗普對(duì)外加征關(guān)稅政策持續(xù)出臺(tái)可能引發(fā)的全球貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)驅(qū)動(dòng)全球央行和其他避險(xiǎn)資金增持黃金（2024Q4 全球央行增持黃金 333 噸，創(chuàng)下2023Q3 以來(lái)新高）；而隨著美國(guó)后續(xù)通脹的回落，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的向上修復(fù)，也將推動(dòng)金價(jià)的上漲，建議關(guān)注紫金礦業(yè)、山東黃金、赤峰黃金、山金國(guó)際、中金黃金、湖南黃金。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2）美聯(lián)儲(chǔ)降息不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；3）有色金屬價(jià)格大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)；4）國(guó)內(nèi)政策不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——《哪吒2》超119億元，距TOP10僅一步之遙！奧斯卡評(píng)委喊話餃子導(dǎo)演：角逐奧斯卡，我會(huì)投票！

(記者 王曉波)

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