每經編輯 肖芮冬    

直播嘉賓：黃金基金ETF（518800）基金經理

直播時間：2月12日

摘要：

年初以來，尤其是特朗普當選總統以來，美元的走勢相對來說比較強勢，但是我們也看到黃金的走勢也是非常強勢的，屢創新高，最近也突破了之前的高點，超過2900美元。大家可能會覺得黃金的定價錨和邏輯是不是有些變化？其實在過往的幾年，我們一直強調除了美元的定價邏輯以外，其實地緣政治因素在黃金的定價里也起到了非常重要的作用。在需求這一塊，不僅是中國央行，全球很多央行都在增持黃金，在去美元化的背景下，黃金資產的儲備價值就凸顯出來了。另外，不僅是中小投資者，近期監管批準十家保險公司投資黃金試點，粗略按1%的總資產比例來算，在試點階段就有2000億的規模。

未來黃金資產的中樞一定是往上抬的。原來在全球經濟一體化的背景下，可能黃金的避險屬性就會淡化，但是在去全球化、去美元化的背景下，黃金作為一個儲備貨幣，這種屬性的重要性遠遠超出之前的背景。全球化的紅利是惠及到每個經濟體的，尤其是從全球化分工角度來看，美國可能以科技見長，制造業的人力、成本、工程師紅利或者產業鏈的優勢都不具備優勢，但是在逆全球化的背景下，這些實際上就會把全球的通脹抬高。黃金是一個對抗通脹非常有力的工具，黃金長期的趨勢一定是向上的。

我們一直建議大家從資產配置的角度看待黃金資產，這幾年我一直堅定一個觀點就是不離場，大家可以根據價格的走勢進行一些增持或者減持，但是要一直有持倉，這樣相對來說應對會更加從容。至于持倉的比例，其實也因人而異，但是我們建議是保持一個中樞水平，10%左右的比例，對于普通投資者來說是一個比較好的選擇。在高位的話可以減配一些，短期的沖擊導致金價有一個下挫的話，其實就是一個比較好的增持時點。

黃金基金ETF（518800）直接投資在實物黃金上，購買的就是實物黃金，價格或者凈值的走勢跟國內黃金價格走勢是一樣的。另外，黃金基金ETF的投資是非常便利的，在場內買黃金基金ETF跟買股票投資一樣，費率也比較低廉。場外可以關注聯接基金（聯接A：000218；聯接C：004253）。

黃金股票ETF（517400）投資黃金類上市公司股票，跟金價也會有比較密切的關系，因為這些上市公司的收入和利潤主要貢獻都是黃金業務。但黃金股票ETF畢竟是一個股票，會受到大盤系統性因素的影響。

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