每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河02月18日發(fā)布研報(bào)，給予電力設(shè)備及新能源行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

AI盡頭是算力，算力盡頭是電力，DeepSeek 長(zhǎng)期增加算力需求。隨著AI快速發(fā)展，大模型、深度學(xué)習(xí)、自然語(yǔ)言處理等其他復(fù)雜的AI任務(wù)，都需要大量的計(jì)算資源。算力高度依賴(lài)于電力供應(yīng)。DeepSeek 模型通過(guò)使用PTX 編程語(yǔ)言，以及工程能力上的創(chuàng)新， 從而在提升性能的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了更低的訓(xùn)練與推理成本。或?qū)⒓铀偻苿?dòng) AI 應(yīng)用與硬件的普及和落地。我們認(rèn)為更低的訓(xùn)練與推理成本對(duì)算力需求呈現(xiàn)長(zhǎng)期高增的趨勢(shì)。

智算需求助推AIDC高景氣。AIDC智算中心與通用型IDC在技術(shù)架構(gòu)、散熱模式、應(yīng)用場(chǎng)景、技術(shù)架構(gòu)和客戶(hù)群體多個(gè)方面存在顯著差異，AIDC 成趨勢(shì)。DeepSeek沖擊下，AIDC仍將保持芯片功率和 AIDC單機(jī)柜功率持續(xù)增長(zhǎng)、AIDC 電力需求持續(xù)旺盛。AIDC單機(jī)柜功率攀升，2029年有望進(jìn)入 MW 時(shí)代。超大規(guī)模 AIDC耗電量極大，根據(jù)華為數(shù)據(jù)，一個(gè)擁有 10 萬(wàn)張智算卡的超大型AIDC，其核心 IT 設(shè)備的電力需求超100MW，相當(dāng)于 7.5萬(wàn)戶(hù)普通美國(guó)家庭的用電量。根據(jù) Semi Analysis研究，全球數(shù)據(jù)中心IT電力需求將從 2023 年的 49GW 激增到 2026年的 96GW,AIDC驅(qū)動(dòng)的電力需求占約40GW，占增量的 85%。

AIDC 電氣設(shè)備需求擴(kuò)容，供配電系統(tǒng)是核心。AIDC 基礎(chǔ)設(shè)施包括 IT系統(tǒng)、供配電系統(tǒng)、制冷系統(tǒng)、其他系統(tǒng)等。AIDC供配電系統(tǒng)是從高壓輸入點(diǎn)至終端負(fù)載的整個(gè)電路，包括配變電系統(tǒng)（配電柜、變壓器）、備用電源系統(tǒng)（柴油發(fā)電機(jī)、BBU、超級(jí)電容）、不間斷電源系統(tǒng)（HVDC/UPS)、機(jī)架配電系統(tǒng)（列頭配電柜及機(jī)架式配電單元）等。我們最看好電源環(huán)節(jié)，AI 算力需求旺盛，服務(wù)器電源容量需求激增，芯片功率提升帶動(dòng)服務(wù)器電源功率升級(jí)，服務(wù)器電源迎量利齊升。AIDC供電系統(tǒng)架構(gòu)迎技術(shù)革新，UPS供電技術(shù)在模塊化、高頻化方向快速發(fā)展仍占據(jù)主導(dǎo)，HVDC具有效率高、可靠性高、占比面積小等優(yōu)勢(shì)，滲透率有望逐步提升。

投資建議：(1)AC/DC 服務(wù)器電源：建議關(guān)注高能效、 高功率密度服務(wù)器電源廠(chǎng)商麥格米特（002851.SZ)、歐陸通（300870.SZ)。(2）不間斷電源 HVDC/UPS：建議關(guān)注 HVDC代表廠(chǎng)商中恒電氣（002364.SZ)、禾望電氣（603063.SH) 以及 UPS 代表廠(chǎng)商科華數(shù)據(jù)（002335.SZ)、科士達(dá)(002518.SZ) 。(3）配電變?cè)O(shè)備：建議關(guān)注明陽(yáng)電氣（301291.SZ)、金盤(pán)科技（688676.SH)、正泰電器（601877.SH)、良信股份（002706.SZ)(4）備用電源 BBU／柴油發(fā)電機(jī)：建議關(guān)注油機(jī)環(huán)節(jié)濰柴重機(jī) (000880.SZ)、科泰電源（300153.SZ)、BBU 環(huán)節(jié)億緯鋰能（300014.SZ)、蔚藍(lán)鋰芯(002245.SZ) 以及超級(jí)電容環(huán)節(jié)江海股份（002484.SZ)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：算力需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、AI產(chǎn)業(yè)鏈上下游短期波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、AI 應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——紐約吸金潮：所有運(yùn)金車(chē)超負(fù)荷往返機(jī)場(chǎng)與金庫(kù)，安保公司緊急招人！關(guān)稅陰霾下，生產(chǎn)商不得已止損空單，央行卻因出借黃金大賺

(記者 王曉波)

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