每經記者 章光日    每經編輯 吳永久    

2025年2月18日，大名城發布關于公司共贏發展員工持股計劃結束的公告。奇怪的是，公告中并沒有提及員工持股計劃的盈虧情況。對比前后公告，每經資本眼記者發現，此次員工持股計劃虧損額度超8000萬元，虧損幅度高達41%。

值得玩味的是，盡管持股計劃經歷兩次延期，但公司控股股東曾承諾“年化收益不低于12%”。不過，控股股東的股權質押比例高達50.8%！這場“紙上富貴”背后是房地產下行周期下的企業承諾困境？還是資本游戲的隱秘規則？接下來每經資本眼記者就來詳細探究一番。

大名城將創下史上最差業績表現 員工持股計劃兩次展期終“割肉出局”

2025年2月18日，大名城發布關于公司共贏發展員工持股計劃結束的公告。公告顯示，2020年2月12日至6月23日期間，本次員工持股計劃通過二級市場買入公司A股股票31875600股，占公司總股本的1.29%，現本次員工持股計劃已通過二級市場全部賣出，計劃結束。

（圖片來源：截圖自大名城公告）

讓每經資本眼記者頗為意外的是，大名城的公告中并沒有說明此次員工持股計劃的盈虧情況。對比公司近5年涉及員工持股計劃的相關公告之后，記者發現兩個值得注意的點：

一是大名城此次員工持股計劃的存續期進行了兩次展期。按照公司一開始的設想，本次員工持股計劃的存續期為3年，也即2023年2月12日屆滿，這也符合員工持股計劃的慣例。但公司在2022年12月和2023年12月都發布了關于公司共贏發展員工持股計劃第一期存續期展期的公告，每次都延長了1年，經過兩次展期后，存續期延長至2025年2月12日。

二是大名城此次員工持股計劃最終為“割肉出局”。大名城此次員工持股計劃賣出總金額為1.22億元，而買入時共花費2.08億元，由此計算此次員工持股計劃虧損超8000萬元，虧損幅度高達41%。

大名城主要從事住宅地產和商業地產的開發，同時涉足工業地產及旅游地產。而最近幾年，受房地產市場景氣度變化影響，大名城的業績也一落千丈。公司發布的2024年業績預告顯示，預計公司2024年度實現歸屬母公司所有者的凈利潤約為-19.6億元至-23.5億元。對比公司過往的業績表現，2024年大名城將創下史上最差業績表現。

大名城2024年業績巨虧的主要原因在于：公司采取以價格換市場的措施，加大了各區域全業態的降價促銷力度。該措施影響公司的存貨及投資性房地產的可變現凈值低于賬面價值，預計計提存貨跌價準備及投資性房地產減值準備約19億元至21億元。

控股股東保證年化收益不低于12% 2024年新布局低空經濟與算力

員工持股計劃本應是企業與員工共赴星辰大海的“船票”，但在周期浪潮中，這艘船也可能成為顛簸的“風浪艙”。每經資本眼記者發現，盡管大名城員工持股計劃最終為“割肉出局”，但參與此次員工持股計劃的員工，或許不會產生真實的虧損。

2020年大名城發布的《大名城共贏發展員工持股計劃第一期》公告顯示，公司控股股東名城企業管理集團有限公司為參與員工持股計劃的員工提供本金及收益保障，將以現金方式保證員工參與持股計劃所投入的出資的年化收益率不低于12%（除員工在員工持股計劃存續期內從公司離職等情形外）。

每經資本眼記者驚訝發現，大名城的管理層十分穩定。結合大名城2023年年報和2024年半年披露的高級管理人員情況來看，2020年參與員工持股計劃的9名高管，目前仍然還是還在大名城的管理層，且擔任的職位也沒有發生任何變化。

還有一點奇怪的是，盡管有控股股東的兜底承諾，但大名城此次員工持股計劃也沒有得到員工百分百的認可。本次員工持股計劃的資金總額約3億元，但最終買入金額為2.08億元，這說明有部分員工做到了“先知先覺”，并沒有參與其中。

同花順數據顯示，截至2024年三季度，大名城的控股股東仍為名城企業管理集團有限公司，持有9.52%的股份，但質押占其直接持股的比例高達50.85%。讓每經資本眼記者疑惑的是，控股股東在自身資金也比較緊張的情況下，是否還能履行此前員工持股計劃書上的承諾？在最近公司發布的關于公司共贏發展員工持股計劃結束的公告中，對此卻只字未提。就此問題，每經資本眼記者多次致電大名城證券部，但始終無人接聽。

目前大名城的實控人為俞培俤先生，東吳證券研報顯示，俞培俤先生在福建和香港具備深厚資源，現擔任香港樂群慈善基金會主席、香港福州社團聯會主席、香港福建社團聯會榮譽顧問、福州市慈善總會永遠名譽會長等社會職務。

為了找到新的增長點，大名城2024年已經在布局算力與低空經濟。大名城2024年5月份關于對外投資的公告顯示，公司與福建大數據產業投資有限公司（以下簡稱大數據產投）、上海商籌科技有限公司（以下簡稱商籌科技）三方協商一致，擬共同投資設立福建省大數據智算投資有限公司（注冊資本人民幣2億元），其中本公司占標的公司注冊資本的44%，大數據產投占標的公司注冊資本的51%，商籌科技占標的公司注冊資本的5%。

大名城2024年6月份關于對外投資的公告顯示，公司與福州新區航空城發展投資有限公司（以下簡稱航發公司）、中航金城無人系統有限公司（以下簡稱中航金城）三方共同簽署《戰略合作框架協議》，擬共同設立合資公司，暫定注冊資本人民幣壹億元，股權比例暫定為本公司持股56%、航發公司持股34%、中航金城持股10%。