每經記者 吳永久  張宛    每經編輯 吳永久    

2月19日，消費電子電池、新能源電池領域的核心供應商可川科技發布調高股份回購價格公告，將回購價格上限從35.36元/股上調至55元/股。每經資本眼研究員驚訝地發現，這一價格上調比例高達55.54%，同時也超過了該公司2024年9月24日開啟的大漲行情周期的最高價51.24元。

每經資本眼研究員梳理了可川科技本次回購的整個過程，發現了諸多不解之處。

半年時間三次錯失回購良機

可川科技2024年4月29日發布的回購預案公告顯示，本次擬回購金額為5000萬元（含）~ 10000萬元（含），回購股份擬用于股權激勵或員工持股計劃，回購價格不超過50元/股（含），資金來源為自有資金，回購實施期限為自公司董事會審議通過本次回購股份方案之日起12個月內。同年5月28日，可川科技又發布公告稱，因2023年度權益分派除權除息，上述回購股份價格調整為不超過人民幣 35.36 元/股（含）。

該公司2023年度權益分派除權（息）日為2024年6月3日，同日公司收盤價從前一交易日的42.88元調整至29.63元，回落在回購價格上限以下。公司于次日（6月4日）進行了首次回購，回購股份63.81萬股，回購價格區間為30.12元/股~30.94元/股，支付總金額為1959.21萬元（不含印花稅、交易傭金等交易費用，下同）。

在隨后的6月和7月，該公司的回購事項都在正常進行中。根據公司公告，截至7月底，公司累計回購股份171.71萬股，回購價格區間為27.77元/股~30.94元/股，支付總金額5089.21萬元。此時的回購數據，已經達到本次回購方案中的擬回購金額下限。

根據公司公告，該公司2024年8月—2025年1月，連續6個月均未實施回購事項。而同時段內，公司股價波動較大，最低價25.10元，最高價51.24元，最大漲幅達到了104.14%，按收盤價計算，整體漲幅也有33.70%。

與此同時，每經資本眼研究員以回購價格上限為依據對比股價，驚訝地發現，可川科技在該時段內錯失了三次回購良機。

第一次，2024年8月至“9·24”行情啟動之前。在這將近兩個月的時間里，公司股價持續處于低位，基本在30元以下區間波動，但公司一直未實施回購，這也是最可惜的一次回購時機。

第二次，“9·24”行情啟動至10月中旬（10月14日）。從9月24日開始，公司股價開始上漲，但直至10月14日，公司股價基本沒有超過本次回購價格上限。這10個交易日里，可川科技如果擇機回購，應該也是較為不錯的選擇。但公司依然沒有任何行動，再次錯失回購良機。

錯過了上述兩次回購時機，可川科技在后續的一段時間內，都因為股價持續高于回購價格上限而擱置回購事項。

直到2025年1月初（1月2日-1月9日，6個交易日），公司股價短暫地跌落至回購價格上限之下。但很遺憾，可川科技第三次錯失回購時機，仍然沒有實施回購。

在這之后，公司股價又開啟了新一輪的上漲趨勢，從1月9日—2月19日，公司股價上漲了13.15%，又一次因為股價持續高于回購價格上限而無法實施回購。

回購結束前兩月大幅調高回購價格上限，超歷史最高價

在暫停回購近7個月，錯失多次回購良機之后，2月19日，公司發布了調高回購價格上限的最新公告。這一操作著實令人不解。

首先，本次回購價格上限溢價幅度較大。本次將回購價格上限從35.36元/股上調至55元/股，溢價率達55.54%，對比2月19日收盤價（39.67元）也溢價38.64%，且這一價格比“9·24”行情最高價還高，而“9·24”行情的最高價復權之后也是公司的歷史最高價。

其次，可川科技2024年三季報顯示，公司歸母凈利潤5719.19萬元，同比下降24.30%。而本年度1月的業績預報季已經結束，可川科技也未發布業績預增公告。回購價格調整與公司去年公布的三季報業績表現有所背離。那么，這一價格想向二級市場傳遞什么信號呢？

每經資本眼研究員以投資者身份致電可川科技，相關工作人員表示“對公司股價有信心”。同時表示，股價一直在回購價格上限之上，公司也沒有辦法進行（回購）操作。只有先把回購價格提上來，才有繼續回購的可能。每經資本眼研究員繼續追問，“在回購期結束之前，確定會繼續實施回購嗎”？該工作人員表示：這個需要根據實際情況綜合考慮，不是單方面決定的。

而事實上，公司能繼續回購多少股份的確是個未知數。

根據公司公告，本次回購方案實施期限為：2024年4月25日—2025年4月25日。此次發布調整價格公告，距離回購結束只有2月余，不足50個交易日，時間較短。與此同時，可川科技本次回購進度已經達到回購方案中的擬回購金額下限，即使不做本次價格調整，不繼續進行回購，也是在合規范圍內的。

最后，本次調整回購價格上限的時機存疑。一方面，如上所述，距離回購結束時間較短；另一方面，上市公司回購股份的核心目的之一是穩定股價，一般情況下，很多公司都傾向于在股價低迷或下跌階段實施回購。可川科技卻選擇在股價持續上漲階段調高回購價格上限，且調整的回購價格55元/股，超過了該公司自上市以來的歷史最高價51.24元（復權計算）。如此操作，不免會讓投資者疑慮，此舉背后是否有其他用意？若公司有意愿繼續實施回購，或者想要通過提高回購價格上限來彰顯對公司未來發展和股價的足夠信心，選擇在2024年11月13日—2025年1月6日這一較長的下跌周期內調整回購價格上限，以便繼續推進回購事宜，似乎回購節奏會更合理，也有助于對股價起到較為正向的提振作用。

為什么公司沒有選擇在這一時段內提高回購價格上限呢？可川科技工作人員表示，“這個是公司綜合考慮……公司管理層做了決議，需要開會審議才可以具體確定這個方案，不是說想提高就能立馬提高，也要走流程。”