2月20日，市場持續憂慮美貿易政策引發避險需求提升，倫敦金價年內第十次創新高，年內漲幅達12%，截至收盤，COMEX黃金期貨漲0.66%報2955.6美元/盎司；截至亞市收盤，黃金ETF（518850）漲0.38%，年內漲幅達11.82%，黃金股ETF（159562）漲0.54%。

COMEX黃金庫存自2024年底以來持續攀升，據Wind統計，自2024年11月7日起，COMEX（紐約商品交易所）的黃金庫存開始迅速增加，從2024年11月初的約1720萬金衡盎司，到2025年2月初增長至3460萬金衡盎司，三個月漲超101%。且由于大量黃金被運往美國，倫敦黃金市場出現了短缺現象，英格蘭銀行的黃金提取需求激增，導致提貨等待時間延長。

中信建投研報表示，開年黃金急漲，定價短期邏輯，緣起美對外貿易預期催化紐約現貨交割風險。看短期，美貿易政策明朗之前，期現溢價波動或難完全平穩，跨市套利或仍對金價有支撐。看中期，2022年以來金價已偏離美元和實際利率這兩大傳統框架。展望2025年，助推2024年金價的需求因素持續性減弱， 2025年金價或從順風期走向震蕩期。