每經AI快訊，中國銀河02月20日發布研報，給予金融行業推薦評級。

銀行業：中小行率先布局，全面應用面臨挑戰。DeepSeek 先行者多為中小銀行，一定程度上體現成本和技術門檻的下降，或為中小銀行數字化轉型提供彎道超車機會。從潛在應用場景上看，DeepSeek能廣泛應用于信貸、財富管理、客服、營銷、辦公優化等領域，提升工作效率、優化客戶體驗，實現降本增效，同時通過對客戶多維度畫像和NLP等技術重塑業務模式和價值鏈，真正做到以客戶為中心，突破傳統金融服務局限，優化信貸結構，加速輕資本轉型，打破經營和估值天花板。實際中，DeepSeek在銀行中應用更多為業務流程優化而非決策，不足以大范圍推廣，制約因素包括：數據安全與隱私風險；模型可解釋性不足問題；人才短缺與技能不匹配；合規監管面臨較大挑戰。

證券行業：推動業務模式變革，打造智能化服務"新引擎"。AI 技術加速突破背景下，證券行業與硬核科技結合有望推動行業形成深層次變革，加速業務模式和功能創新，重塑行業競爭力，推動行業降本增效，賦能中小券商形成差異化競爭路徑。DeepSeek沖擊下國內券商加速推進AI 布局，應用場景集中在智能投研、量化交易、客戶服務等領域。展望未來，AI 帶來的行業變化趨勢包括但不僅限于傳統業務邏輯革新和人才需求層次的變化，如何應對產融結合帶來問題和挑戰，是未來行業進一步推動高質量發展的關鍵。

保險行業：AI 加速賦能，邁向數智化發展新征程。"新國十條"指引下，保險行業站上了從"數字化"邁向"數智化"的關鍵節點，AI 賦能是保險行業邁向發展新征程的核心支撐。AI 與保險業務結合范圍廣泛，包括但不限于核保、理賠等多個方面，提升運營效率，優化用戶體驗。同時，AI 助力保險行業開辟新的業績增長點，在產品設計、精準營銷、理賠風控和健康管理等方面重塑盈利模式，符合行業整體從粗放式運營向精準、高效、創新轉變的發展邏輯。

投資建議：銀行：(1）數字化程度高，資金、人員和技術領先的國有大行；(2)財富管理與金融科技布局早且生態優勢明顯的零售股份行；(3）優質城農商行，尤其是在科技、小微領域具備特色化優勢的中小行。非銀：(1）資金、技術及數據等綜合實力強勁的頭部券商；(2）數字技術與傳統業務融合發展較好的券商；(3）科技運用領先、有望實現全鏈路智能化重構的頭部險企。

風險提示：數據安全風險，模型可解釋性不足導致決策失敗的風險，監管收緊導致應用難以推廣的風險，人才供給不足導致技術賦能無法落地的風險。

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(記者 王曉波)

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