每經(jīng)記者 肖芮冬    每經(jīng)編輯 趙云    

剛過(guò)去的交易周（2.17~2.21），在A股震蕩走強(qiáng)的同時(shí)，科技線(xiàn)也進(jìn)一步確立了主線(xiàn)地位。

Wind數(shù)據(jù)顯示，盡管本周全市場(chǎng)“僅”3331只股票上漲，但領(lǐng)漲的行業(yè)板塊均為泛科技方向，如半導(dǎo)體、電信服務(wù)、機(jī)械等。

具體到細(xì)分概念上，“宇樹(shù)機(jī)器人”概念一枝獨(dú)秀，周上漲近23.5%；年內(nèi)48.24%的漲幅，也在試圖趕上雖然本周有點(diǎn)滯漲，但仍是獨(dú)一檔的“DeepSeek指數(shù)”（73.86%）。

回顧蛇年開(kāi)市（2月5日）以來(lái)的3個(gè)交易周，科技題材持續(xù)火熱，泛AI、機(jī)器人、半導(dǎo)體等板塊之間雖有輪動(dòng)，卻又是“互相成全”。

本周，領(lǐng)漲接力棒交給了人形機(jī)器人，股民“吃大肉”的同時(shí)，也成就了一位基金經(jīng)理，開(kāi)年僅兩個(gè)月不到就豪取近70%的收益率。

她就是鵬華基金的閆思倩。她管理的鵬華碳中和主題，與永贏基金的張璐管理的永贏先進(jìn)制造智選，年內(nèi)表現(xiàn)目前是獨(dú)一檔。

他們領(lǐng)跑市場(chǎng)，也有個(gè)相同的秘訣——“All in”機(jī)器人。

從截至去年年底的十大重倉(cāng)股來(lái)看，二人既有交集，又各自押中了近期大漲的機(jī)器人概念股（含細(xì)分方向）。

無(wú)獨(dú)有偶，本周漲幅居前的場(chǎng)內(nèi)ETF，同樣是機(jī)器人ETF一馬當(dāng)先。

圖片

以閆思倩為例，互聯(lián)網(wǎng)上有人送了她兩個(gè)外號(hào)——“電車(chē)女神”“AI賭棍”，以概括其從業(yè)以來(lái)的投資風(fēng)格：精于投研、敢于重倉(cāng)。

第一個(gè)外號(hào)指的是，她曾在工銀All in新能源汽車(chē)，而將回報(bào)一度做到2倍甚至3倍。

第二個(gè)外號(hào)則是，2022年5月到鵬華后，她于2023年3月接手了王宗合（因病）卸任的產(chǎn)品，又將持倉(cāng)股全部換成AI方向。2023年6月中下旬，這只產(chǎn)品見(jiàn)頂后產(chǎn)品凈值一路下滑，去年2月一度不足3毛。

如今又一年過(guò)去，這只產(chǎn)品抓住去年“924”以來(lái)的行情，一路反彈，又大致回到了此前的高位。

有趣的是，去年5月，市場(chǎng)尚在底部，正處于巨虧的閆思倩發(fā)行了新產(chǎn)品，當(dāng)時(shí)評(píng)論區(qū)滿(mǎn)是質(zhì)疑之聲。

到了本周，當(dāng)鵬華碳中和主題因業(yè)績(jī)太好、規(guī)模大漲而宣布限購(gòu)時(shí)，討論區(qū)的投資者已滿(mǎn)是夸贊、感謝之詞。

而實(shí)際上，這只產(chǎn)品去年4個(gè)季度始終重倉(cāng)機(jī)器人概念，沒(méi)有太大變化。

可能股民/基民好奇，“碳中和”主題的基金重倉(cāng)機(jī)器人概念股，算不算“風(fēng)格漂移”呢?

在閆經(jīng)理看來(lái)應(yīng)該不算，畢竟機(jī)器人是鋰電的衍生業(yè)務(wù)。

去年四季報(bào)中，她主要從新能源行業(yè)的角度（如需求旺盛、技術(shù)升級(jí)）表達(dá)對(duì)機(jī)器人板塊的看好。

而近期，其認(rèn)知進(jìn)一步“升級(jí)”。2月12日她在鵬華基金公眾號(hào)上表示：“AI時(shí)代，科技主線(xiàn)有望成為全民共識(shí)，看好科技股，最看好機(jī)器人。”

（1）當(dāng)前處于AI的時(shí)代機(jī)遇下，是全球共振，也是中國(guó)科技蓬勃發(fā)展的機(jī)遇DeepSeek奇襲讓全球算力平權(quán)，開(kāi)啟AI+時(shí)代。從云端到端側(cè)眼鏡手機(jī)，從B端到C端，工業(yè)到消費(fèi)、到醫(yī)療、到智駕，從科技巨頭投資到街邊店接入DeepSeek，AI+百花齊放。

（2）機(jī)器人是AI+萬(wàn)億空間的產(chǎn)業(yè)，從0到1，行業(yè)剛剛開(kāi)始，中國(guó)面臨再次彎道超車(chē)，領(lǐng)先全球的機(jī)遇。

其認(rèn)為，人工智能的核心領(lǐng)域是機(jī)器人。

（1）AI應(yīng)用的終極載體是一個(gè)“人”。未來(lái)物理世界最大的變化可能是：人類(lèi)和機(jī)器人共生。

（2）2025年有望是機(jī)器人的元年，從技術(shù)進(jìn)步到商業(yè)應(yīng)用，萬(wàn)億空間剛剛起步。

恰好也是最近一兩周，人形機(jī)器人的熱度繼續(xù)升高；截至本周五，市場(chǎng)行情達(dá)到又一個(gè)小高潮。

對(duì)閆經(jīng)理來(lái)說(shuō)，70%的年內(nèi)收益，來(lái)自其敢于重倉(cāng)和提前布局，再加上一點(diǎn)天時(shí)地利。

而對(duì)更多的股民、基民來(lái)說(shuō)，如果沒(méi)有相關(guān)持倉(cāng)和利潤(rùn)墊，當(dāng)下則面臨一些常見(jiàn)的困惑——

下周科技股還能漲嗎？該不該追？被套了怎么辦？

一方面，開(kāi)源證券研報(bào)指出，截至本周五，TMT、機(jī)器人、電子、計(jì)算機(jī)和傳媒等科技品種的相對(duì)PE和PB估值分化明顯，其中計(jì)算機(jī)和電子的PB估值均處于歷史高位，而傳媒的PE估值相對(duì)較低。

機(jī)器人板塊在其中，尚處“中等偏上”的狀態(tài)。

浙商證券則認(rèn)為，本周市場(chǎng)繼續(xù)上攻，成長(zhǎng)指數(shù)明顯走強(qiáng)，權(quán)重指數(shù)跟隨向上。展望后市，預(yù)計(jì)本輪春季攻勢(shì)大盤(pán)將延著“科技領(lǐng)漲—回踩夯實(shí)—全面反彈”的路徑，進(jìn)一步向縱深發(fā)展。部分超漲行業(yè)、板塊、個(gè)券仍要注意可能出現(xiàn)的雙向波動(dòng)。

行業(yè)板塊方面，建議對(duì)部分超漲的科技板塊做出一定調(diào)整，在板塊內(nèi)部尋找標(biāo)的進(jìn)行“高切低”，或者切換部分倉(cāng)位至前期漲幅落后的大金融板塊，既可參與補(bǔ)漲，又可適當(dāng)平滑凈值曲線(xiàn)。此外，對(duì)于過(guò)去幾年持續(xù)下跌的醫(yī)藥板塊，可關(guān)注其中跌幅較大、基本面企穩(wěn)、股東增持的個(gè)券。

而從投資“哲學(xué)”來(lái)看，我們的看法是：

（1）漲多了總會(huì)回調(diào)，這是市場(chǎng)規(guī)律，無(wú)法避免；

（2）但當(dāng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)到來(lái)的時(shí)候，不必以單純的短線(xiàn)思維來(lái)應(yīng)對(duì)。

或者說(shuō)，大盤(pán)穩(wěn)中向好時(shí)，主線(xiàn)題材的分歧更有可能（注意是可能）是所謂的“上車(chē)機(jī)會(huì)”。

這當(dāng)然也需要你能承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)。就連暫時(shí)奪冠的鵬華碳中和主題，去年5月成立以來(lái)，也有過(guò)接近腰斬（46.52%）的最大回撤。

基于這一理念，我們?cè)賮?lái)看看，本周末科技線(xiàn)乃至整個(gè)市場(chǎng)，又有哪些新的催化？

（1）新聞聯(lián)播：外資金融機(jī)構(gòu)看好中國(guó)創(chuàng)新突破

據(jù)央視，多家外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為中國(guó)在科技創(chuàng)新領(lǐng)域不斷實(shí)現(xiàn)突破，并且正在構(gòu)建更完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，這將不斷提升中國(guó)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

摩根士丹利日前上調(diào)明晟中國(guó)指數(shù)評(píng)級(jí)，同時(shí)認(rèn)為，中國(guó)公司在人工智能領(lǐng)域展現(xiàn)出較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，在多項(xiàng)最新技術(shù)突破的支撐下，科技密集型企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)率和收益率雙增長(zhǎng)。

高盛發(fā)表的研報(bào)則看好中國(guó)在數(shù)據(jù)、“云服務(wù)”以及軟件和應(yīng)用等領(lǐng)域的發(fā)展前景。

（2）舉辦中的2025全球開(kāi)發(fā)者先鋒大會(huì)

會(huì)上熱點(diǎn)頗多，如：

上海副市長(zhǎng)陳杰：加快推動(dòng)人工智能垂直領(lǐng)域的規(guī)模化應(yīng)用聚焦智能終端、自動(dòng)駕駛等場(chǎng)景

宇樹(shù)科技攜兩款機(jī)器人亮相2025GDC

吉利汽車(chē)、千里科技和階躍星辰宣布推動(dòng)“AI+車(chē)”深度融合

（3）深圳領(lǐng)頭多地跟進(jìn)，“DeepSeek+政務(wù)”成熱潮

據(jù)財(cái)新統(tǒng)計(jì)，截至2月21日，深圳、呼和浩特、廣州、贛州、無(wú)錫、阜陽(yáng)、溫州等地政府均宣布在政務(wù)系統(tǒng)中已接入了DeepSeek模型，上線(xiàn)的功能集中在公文寫(xiě)作助手、擬辦意見(jiàn)生成、數(shù)據(jù)分析等，對(duì)外提供政策咨詢(xún)、業(yè)務(wù)辦理等功能。

（4）黃仁勛首度回應(yīng)DeepSeek沖擊

近日，英偉達(dá)首席執(zhí)行官黃仁勛首度對(duì)DeepSeek帶來(lái)的股價(jià)波動(dòng)做出了公開(kāi)回應(yīng)。他表示，DeepSeep-R1推理模型“令人印象深刻”，但未來(lái)的人工智能模型仍將依賴(lài)英偉達(dá)的計(jì)算能力，此前市場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)股票的拋售是基于誤解。

（5）騰訊元寶超越豆包升至中國(guó)區(qū)蘋(píng)果免費(fèi)APP下載排行榜第二

此前2月13日，騰訊元寶迎來(lái)了一次意義重大的更新。此次更新的核心亮點(diǎn)在于正式接入了滿(mǎn)血版Deepseek-R1模型。

（6）國(guó)務(wù)院國(guó)資委部署深化中央企業(yè)“AI+”專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，國(guó)資央企要抓住人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略窗口期，強(qiáng)化科技創(chuàng)新，聚焦關(guān)鍵領(lǐng)域加快掌握“根技術(shù)”，堅(jiān)定攻關(guān)大模型，積極參與開(kāi)放生態(tài)建設(shè)，推動(dòng)產(chǎn)生更多“從0到1”的原始創(chuàng)新，加速推進(jìn)成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。要強(qiáng)化深度賦能，瞄準(zhǔn)戰(zhàn)略意義強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)收益高、民生關(guān)聯(lián)緊的高價(jià)值場(chǎng)景，強(qiáng)化行業(yè)協(xié)同、擴(kuò)大開(kāi)放合作，加大布局突破力度。要夯實(shí)算力基座，為技術(shù)突破、應(yīng)用落地提供有力支撐。要突破數(shù)據(jù)難題，分批構(gòu)建重點(diǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)集，建設(shè)好通用基礎(chǔ)數(shù)據(jù)集，做強(qiáng)做優(yōu)數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)。

（7）證監(jiān)會(huì)：更好發(fā)揮資本市場(chǎng)平臺(tái)作用，為民營(yíng)企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)提供更有力的資本市場(chǎng)支持

（8）證監(jiān)會(huì)：游資抱團(tuán)炒作、“編題材、講故事”的“蠱惑型”操縱增加

（9）納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)周五收漲1.65%，錄得周線(xiàn)六連漲

（10）年初至今，中國(guó)科技股“十姐妹”表現(xiàn)碾壓美股“七巨頭”

“十姐妹”即阿里巴巴、騰訊、美團(tuán)、小米、比亞迪、京東、網(wǎng)易、百度、吉利和中芯國(guó)際，年內(nèi)平均漲幅為27.5%。

“七巨頭”即蘋(píng)果、微軟、Alphabet、特斯拉、Meta、英偉達(dá)和亞馬遜，平均漲幅為1.3%。

下周還有哪些大事值得關(guān)注？

事件方面

十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第十四次會(huì)議2月24日至25日在北京舉行

會(huì)議將對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法草案進(jìn)行二次審議。全國(guó)人大常委會(huì)法工委發(fā)言人辦公室21日表示，制定民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法、加強(qiáng)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)法治保障，作為推動(dòng)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展、高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)工程，正當(dāng)其時(shí)、十分必要。

國(guó)家公共數(shù)據(jù)資源登記平臺(tái)3月1日正式上線(xiàn)試運(yùn)行

平臺(tái)上線(xiàn)運(yùn)行后，供數(shù)單位可發(fā)布數(shù)據(jù)資源和產(chǎn)品信息，用數(shù)單位可查找數(shù)據(jù)資源等，更好實(shí)現(xiàn)供需對(duì)接，為降低全社會(huì)用數(shù)成本、促進(jìn)數(shù)據(jù)資源價(jià)值釋放創(chuàng)造條件，同時(shí)通過(guò)登記工作，掌握全國(guó)公共數(shù)據(jù)資源底賬，加強(qiáng)授權(quán)運(yùn)營(yíng)信息披露，促進(jìn)授權(quán)運(yùn)營(yíng)規(guī)范化、透明化。

榮耀將舉辦發(fā)布會(huì)

北京時(shí)間3月2日23:30，榮耀將在2025世界移動(dòng)通信大會(huì)上舉辦榮耀阿爾法戰(zhàn)略（HONOR ALPHA PLAN）及AI技術(shù)發(fā)布會(huì)。

數(shù)據(jù)方面

流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況將公布

2月24日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將發(fā)布流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況。此前據(jù)對(duì)全國(guó)流通領(lǐng)域9大類(lèi)50種重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格的監(jiān)測(cè)顯示，2月上旬與1月下旬相比，21種產(chǎn)品價(jià)格上漲，20種下降，9種持平。

國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)將公布

2月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將發(fā)布2024年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)。屆時(shí)，將公布2024年全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，全國(guó)人口、就業(yè)人員數(shù)量，全年居民消費(fèi)價(jià)格等多項(xiàng)數(shù)據(jù)。

2月PMI、MLF將公布

2月25日，央行將發(fā)布2月中期借貸便利（MLF）數(shù)據(jù)。3月1日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將發(fā)布2月官方制造業(yè)PMI等數(shù)據(jù)。

國(guó)際方面

2月26日美股盤(pán)后，英偉達(dá)將公布四季度財(cái)報(bào)

摩根士丹利預(yù)計(jì)其季度收入為410億美元，略低于市場(chǎng)共識(shí)和買(mǎi)方預(yù)期的420億美元，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)營(yíng)收增長(zhǎng)率將大幅放緩至73%。

這一增速與2023年和2024年的高速增長(zhǎng)相比明顯下降，英偉達(dá)在2023年首次因AI熱潮實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，營(yíng)收持續(xù)攀升，并不斷超出市場(chǎng)預(yù)期，2024財(cái)年第四季度其銷(xiāo)售額增長(zhǎng)率達(dá)到峰值265%。

財(cái)報(bào)關(guān)注點(diǎn)還包括：AI數(shù)據(jù)中心收入增長(zhǎng)情況、Blackwell GB200延遲情況，英偉達(dá)芯片的過(guò)渡情況，以及對(duì)AI應(yīng)用部署的看法。

蘋(píng)果2025年股東大會(huì)將于美國(guó)時(shí)間2月25日（星期二）上午8點(diǎn)舉行

會(huì)議上，股東們將投票重新選舉董事會(huì)，批準(zhǔn)高管薪酬，并批準(zhǔn)安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所成為蘋(píng)果的公共會(huì)計(jì)公司，還將對(duì)股東提案進(jìn)行投票。

市場(chǎng)方面

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，下周共有29家公司限售股陸續(xù)解禁，合計(jì)解禁43.99億股，按2月21日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，解禁總市值為229.53億元。

從解禁市值來(lái)看，居前三位的是：金徽股份(93.22億元)、山子高科(64.84億元)、浙文互聯(lián)(16.48億元)。從個(gè)股的解禁量看，居前三位的是：山子高科(29.88億股)、金徽股份(8.18億股)、浙文互聯(lián)(1.65億股)。

下周央行公開(kāi)市場(chǎng)將有15261億元逆回購(gòu)到期，其中周一至周五分別到期1905億元、4892億元、5389億元、1250億元、1825億元。此外，下周五還有38.7億元央票互換到期。

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