每經記者 吳永久  張宛    每經編輯 吳永久    

2月25日晚，滬市5家公司同時披露估值提升計劃，分別是：日照港、保利發展、康欣新材、豫園股份和之江生物。這是在市值管理政策引導下，上市公司針對長期破凈問題積極提交“答卷”。

截至2月26日中午收盤，上述5家公司股價全部上漲，其中低價股康欣新材早盤開盤1分鐘即漲停，漲停板上共計3800多萬股買單，在康欣新材估值提升計劃中，公司提到了并購重組、股份回購和股東增持三個市值管理方式。

7家長期破凈公司率先發布估值提升計劃

估值提升計劃是中國證監會對于長期破凈公司的重要部署，在《上市公司監管指引第10號——市值管理》（下稱《指引》）中明確要求，“長期破凈公司應當制定上市公司估值提升計劃，并經董事會審議后披露。” 證監會在該政策文件中，也對長期破凈公司做出了明確定義：是指股票連續12個月每個交易日的收盤價均低于其最近一個會計年度經審計的每股歸屬于公司普通股股東的凈資產的上市公司。截至目前，已經有7家公司發布了估值提升計劃。

每經資本眼專欄研究員對這7家公司的基本面情況進行了梳理分析。

首先，這7家公司發布估值提升計劃的觸發情形均是公司過去12個月的股價均低于每股凈資產，即處于長期破凈狀態。據同花順iFinD數據，截至2025年2月25日，市凈率最高的是之江生物，為0.87倍；最低的是保利發展，為0.51倍；平均值0.65倍。

其次，市值方面，據同花順iFinD數據，截至2025年2月25日，只有保利發展和豫園股份的總市值在百億元級別以上，最大的是保利發展，約998億元；其他5家公司的總市值均在100億元以下，最小的是康欣新材，只有約28億元。

再次，在發行人企業性質上，保利發展為央企，日照港和康欣新材則是地方國企，其他公司是私營企業。

另外，業績表現上，以2024年三季報數據為準，7家公司的每股收益均低于1元；其中保利發展每股收益最高，為0.66元；之江生物和康欣新材的每股收益為負值。

最后，這7家公司分別屬于不同的申萬一級行業，行業分布相對分散，比如保利發展屬于房地產行業，豫園股份屬于商貿零售行業，華泰股份屬于輕工制造行業等。

總體而言，第一批發布估值提升計劃的7家公司均是長期破凈狀態，既有總市值近千億的中央企業，又有市值較小的地方國企；每股收益均低于1元，且行業分布相對分散。

保利發展估值提升計劃最全面 康欣新材提出并購重組

那么，這7家公司的估值提升計劃具體制定情況如何？有哪些亮點內容？每經資本眼專欄研究員對這7家公司的估值提升計劃進行了對比分析。

一份完整的估值提升計劃大致包括：1）觸發情形和審議程序；2）計劃具體內容；3）計劃說明；4）評估安排；5）風險提示等五方面內容模塊。7家公司主要在前兩項內容上有所差異。

首先，7家公司對于長期破凈狀態的時間界定有所不同。華泰股份和豫園股份兩家公司選取了自估值提升計劃披露日之前的12個月內區間，比如豫園股份選取的是2024年2月26日—2025年2月25日區間；其他5家公司則是選取了2024年1月1日—2024年12月31日這一完整的會計年度區間。

其次，估值提升計劃具體內容上，這7家公司基本上都是從：1）提升經營效率和盈利能力；2）優化投資者關系管理；3）增強信息披露質量；4）分紅、回購、增持、股權激勵和并購重組等不同的市值管理方式。根據各自的行業背景和發展規劃，制定多維度的估值提升措施，但每家公司在具體措施和實施方式上各有側重。

其中，保利發展的估值提升計劃制定最細致全面，共包含9項具體內容，每項內容都進行了歷史數據梳理和未來發展規劃。在市值管理方式上，規劃也更為全面，分紅、回購、增持、股權激勵、并購重組等都有相關布局，而其他公司更多的是選取其中某些方式來展開重點規劃，比如康欣新材提到了并購重組、股份回購和股東增持三個市值管理方式。此外，除了上述常規的四方面內容外，保利發展還額外提到了積極開展多元資本市場融資，優化公司資本結構；以及持續加強外部戰略合作，實現強強聯合等兩條措施，這是其他6家公司都沒有的。

另外，日照港、之江生物和濱化股份三家公司專門提到了建立長效激勵機制，完善薪酬結構，優化經營業績考核機制。其中日照港在這方面規劃的相對細致，對相關考核指標都做了詳細描述，其他兩家公司的規劃則相對宏觀。

總的來說，上述7家公司的估值提升計劃都體現了公司對當前市場環境和自身發展需求的綜合考量，以及對市值管理工作的高度重視，其核心宗旨均是積極響應證監會工作要求，提升公司投資價值，切實提升投資者回報，推動公司投資價值合理反映公司質量，維護股東利益，促進公司高質量發展。

7家公司市值管理工作各有側重，5家發布2024年度業績預報

那么，2024年以來，這7家公司在市值管理方面的具體舉措有哪些呢？每經資本眼專欄研究員梳理發現，這7家公司更多是從分紅、回購和股東增持三方面進行市值管理。

首先，分紅方面，2024年以來，7家公司中只有康欣新材沒有進行分紅，其他6家公司都有實施分紅事項。其中濱化股份進行了兩次分紅，包括2023年度分紅和2024年前三季度分紅；豫園股份近日發布公告稱董事長倡議制定2024年度特別分紅方案；保利發展在估值提升計劃中也提及2025年擬規劃中期分紅。

其次，2024年以來，除日照港外，其他6家公司都有發布回購相關進展公告；另外保利發展、康欣新材、華泰股份和濱化股份還發布有股東增持相關公告。

值得注意的是，《指引》中明確表示，長期破凈公司未披露上市公司估值提升計劃的，中國證監會可以按照《證券法》第一百七十條第二款采取責令改正、監管談話、出具警示函的措施。因此，可以預見的是，其他更多符合長期破凈條件的公司或將陸續跟進相關計劃。

不過，正如7家公司均在估值提升計劃中所做的風險提示，這僅為公司行動計劃，不代表公司對業績、股價、重大事件等任何指標或事項的承諾。公司業績及二級市場表現受到宏觀形勢、行業政策、市場情況等諸多因素影響，相關目標的實現情況存在不確定性。也就是說，市場和投資者可以將已發布的估值提升計劃作為參考樣本，對上市公司進行估值提升的積極性和重點方向做出初步評估，但更應關注這些公司的計劃執行情況與預期效果，以期真正實現估值修復與業績提升。

那么，這7家公司2024年的業績情況如何呢？每經資本眼專欄研究員梳理發現，7家公司中，共有5家公司發布了業績預報，其中保利發展、華泰股份、豫園股份三家公司預計2024年度實現盈利，但凈利潤與上年同期相比下降50%以上。保利發展預計2024年度實現歸母凈利潤50.16億元，盈利最高；豫園股份預計同比增速減少95.06%到92.59%，下降最多。

康欣新材和之江生物兩家公司預計2024年度業績虧損，康欣新材預估2024年度歸母凈利潤為-2.86億元，之江生物預估2024年度歸母凈利潤在-1.63億至-1.10億元區間。

另外兩家公司日照港和濱化股份未發布2024年度業績預報公告。

最后，來看一下這7家公司發布估值提升計劃后的股價表現情況。濱化股份1月16日發布計劃，當天股價上漲3.77%；華泰股份2月6日發布計劃，當天股價也上漲了4.09%，但這兩家公司的股價隨后就開始下跌，截至本文發稿時間，兩公司股價均未突破發布當日的股價高點。而昨晚發布公告的5家公司，截至2月26日中午收盤，股價全部上漲，其中康欣新材強勢漲停。整體來看，估值提升計劃對于公司股價在短期內具有一定的利好刺激，但仍需關注其長期表現。

（本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔）