每經記者 王佳飛  朱成祥    每經編輯 張海妮    

據中信證券研報，剛果（金）政府于2月24日宣布暫停鈷出口四個月，2024年該國鈷礦產量占全球76%。中信證券測算，若該政策在2025年嚴格執行，此舉或影響剛果（金）2025年7萬噸的鈷出口量，或將帶動全球鈷市場供應在短期內轉為短缺，推動鈷價企穩反彈。

北方中冶（北京）工程咨詢有限公司高級分析師程波對《每日經濟新聞》記者表示：“（暫停鈷出口）對洛陽鉬業（603993.SH）有一定影響，對華友鈷業（603799.SH）影響略小。”程波補充稱：“（出口）限制后，對國內企業有一定影響，但（政策）是否能嚴格執行，有待進一步觀察。”

我國有一些企業在剛果（金）有鈷礦布局。洛陽鉬業在剛果（金）持有兩個世界級項目TFM銅鈷礦80%的權益和KFM銅鈷礦71.25%的權益。2024年半年報顯示，騰遠鈷業（301219.SZ）在剛果（金）取得了兩項探礦權和一項采礦權。華友鈷業表示公司在剛果（金）已建立起集采、選、冶于一體的鈷銅資源保障體系。

對鈷產業鏈公司影響幾何？

2025年2月24日，剛果（金）戰略礦產市場監管控制局當天發表聲明，該國總理和礦業部長簽署了一項法令，決定暫停鈷出口四個月，以應對全球鈷供應過剩的局面。這項措施自2月生效，聲明稱該國政府將在三個月后進行評估，屆時可能會根據情況調整或解除暫停措施。

我國對鈷有著較高的需求。根據中國有色金屬工業協會轉載信息，2024年我國鈷原料進口大幅增長，并以鈷濕法中間品進口為主要增量。據測算，2024年1—11月，我國進口鈷原料19.91萬噸，同比增長59.7%。其中，鈷濕法中間品進口17.26萬噸金屬量，同比增長74.47%，鎳濕法中間品帶入鈷2.42萬噸金屬量，同比增長9.75%。預計2024年，我國鈷原料進口將達到21.9萬噸。

程波表示：“剛果（金）主要是銅鈷礦，目前主要是加工成粗制氫氧化鈷，然后以洛陽鉬業為主的企業，將氫氧化鈷運至國內，下游再進行精加工。”

剛果（金）此舉是否是為了抬高鈷價？程波表示：“有一定道理，粗制氫氧化鈷是剛果（金）出口創匯的主要產品之一。”

剛果（金）是最大的產鈷國。據安泰科測算，2024年，全球鈷原料供給約為27.67萬金屬噸，同比增長20.56%。分國別來看，剛果（金）鈷產量約為20.74萬金屬噸，占比約75%。

洛陽鉬業是全球第一大鈷生產商，公司2024年半年報顯示，其在剛果（金）運營兩座世界級礦山TFM和KFM。其中，TFM擁有5條生產線，作為伴生礦的鈷擁有3.7萬噸的生產能力；KFM目前具備年產15萬噸銅、5萬噸鈷以上的生產能力。

洛陽鉬業方面回復《每日經濟新聞》記者：“目前，公司TFM及KFM礦區生產運營活動有序進行，公司將使用已完成出口的鈷產品繼續并盡可能久地滿足下游客戶需求。公司致力于盡可能減少對關鍵需求領域和關鍵客戶的影響。公司預計該臨時措施不會對經營業績產生重大影響。”

騰遠鈷業相關工作人員告訴《每日經濟新聞》記者：“剛果（金）政府這一政策的主旨是應對全球鈷市場供應過剩的局面。通過暫停出口，剛果（金）政府希望減少市場供應，穩定鈷價，保護本國經濟利益。同時，剛果（金）政府將在三個月后評估市場情況，決定是否調整或解除這一措施，以確保政策的靈活性和有效性。”

鈷的供需格局變了嗎？

剛果（金）暫停鈷出口四個月，那國內企業庫存能否支持四個月呢？

中信證券認為，由于主產地剛果（金）和主要消費地中國之間的運輸周期較長等原因，國內鈷行業公司一般會持有一定數量的鈷原料庫存，若短期內鈷價大幅反彈，預計國內鈷行業上市公司有望受益于庫存升值帶來的業績增長。

程波說：“（暫停出口）只是短期影響，畢竟這兩天鈷價回升了。即使回升，鈷價仍處于相對較低的位置。我們（國內企業）從印尼紅土鎳礦中提取鈷的技術逐步成熟，未來（紅土鎳礦）鈷的提取量也會增加。”

騰遠鈷業相關工作人員說：“公司存在一定的安全庫存，短期內不會影響公司正常生產經營，公司也會密切關注事件進展，并做好相應的準備。按照新聞報道，此次暫停出口只有4個月，在原料方面我們是有一定的安全庫存的，原料方面公司壓力不是特別大，可以通過貿易商購買一定的鈷原料，二次資源是戰略發展的重要組成部分，已經形成良好緊密的渠道合作，可以獲取一定的份額作為補充。”

銅鈷行業人士表示，在鈷的應用方面，近年來雖然新能源汽車、3C產品等有增長，但增速已經放緩。鈷也可以應用于高溫合金中，但這方面的需求相對固定，沒有出現大幅增長。從長期的角度來看，鈷的需求是有增長潛力的。相對于其他金屬，鈷的蘊藏量相對有限，而未來鈷在低空經濟、機器人及儲能應用方面潛力巨大。所以從長遠看，鈷價不可能一直這么低。

值得一提的是，近年來，國內多家企業赴印尼開發紅土鎳礦。中信證券認為，印尼為第二大鈷產國，印尼紅土鎳礦為鎳鈷伴生礦，鎳鈷比為8∶1至12∶1。中企在印尼布局大量鎳濕法冶煉產能，該工藝的產品為氫氧化鎳及氫氧化鈷。若鈷價上漲將顯著利好相關公司，在國內囤有庫存的鈷廠商也將受益。

封面圖片來源：每日經濟新聞（資料圖）