每經(jīng)編輯 黃勝    

2月27日，在英偉達(dá)公布業(yè)績(jī)之后，段永平在雪球賬號(hào)“大道無(wú)形我有型”的主頁(yè)上表示：“盡管沒(méi)完全看懂NVDA（英偉達(dá)），但我還是準(zhǔn)備開(kāi)始賣點(diǎn)NVDA的put了。AI值得關(guān)注，NVDA其實(shí)是個(gè)很不錯(cuò)的公司。”

美東時(shí)間2月26日盤(pán)后，英偉達(dá)發(fā)布了2025財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，在2023年因AI熱潮呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)后，最近一年英偉達(dá)的營(yíng)收增長(zhǎng)持續(xù)放緩，四季度的同比增速為2024財(cái)年第一財(cái)季以來(lái)的將近兩年來(lái)最低水平，不到一年前2024財(cái)年第四財(cái)季增速高峰265%的三分之一。

具體來(lái)看，英偉達(dá)2025財(cái)年第四季度營(yíng)收393億美元，比去年同期增長(zhǎng)78％，其中數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入為356億美元，比去年同期增長(zhǎng)93％；第四財(cái)季凈利潤(rùn)220.91億美元，同比增長(zhǎng)80%。英偉達(dá)四季度調(diào)整后EPS為0.89美元，同比增長(zhǎng)71%。

英偉達(dá)首席財(cái)務(wù)官克萊特·克雷斯披露，2025財(cái)年第四季度公司交付了110億美元的Blackwell芯片。2025財(cái)年英偉達(dá)營(yíng)收達(dá)到1305億美元，同比增長(zhǎng)114%。Non-GAAP攤薄每股收益為2.99美元，同比增長(zhǎng)130%。公司預(yù)計(jì)2026財(cái)年Q1營(yíng)收區(qū)間為430億美元上下浮動(dòng)2%。公司將于2025年4月2日向所有在2025年3月12日記錄在冊(cè)的股東支付每股0.01美元的下一季度現(xiàn)金股利。

值得注意的是，英偉達(dá)的營(yíng)收同比增速已是連續(xù)第四個(gè)季度下滑，旗下收入占比最大、最重要的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的營(yíng)收增速也是近四個(gè)季度以來(lái)最低。

在電話財(cái)報(bào)會(huì)議上，英偉達(dá)CEO黃仁勛強(qiáng)調(diào)，Blackwell芯片的市場(chǎng)需求驚人。同時(shí)，他表示，由于新的推理方法需要逐步思考“如何最好地回答”問(wèn)題，下一代AI將需要比舊模型多100倍的計(jì)算量。

盡管黃仁勛十分樂(lè)觀，但不可否認(rèn)，英偉達(dá)還是面臨著極大的增長(zhǎng)壓力：一方面，微軟、Meta等大客戶資本支出雖然都在增加，但它們也在爭(zhēng)相自研芯片以減少對(duì)英偉達(dá)的依賴；另一方面，DeepSeek仍然給英偉達(dá)帶來(lái)了巨大壓力，市場(chǎng)仍有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，DeepSeek的成功或表明不再需要數(shù)十億美元的英偉達(dá)GPU來(lái)訓(xùn)練和使用尖端的AI。

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