每經記者 張明雙    每經編輯 陳俊杰    

2月28日晚，在三次延期后，沐邦高科（603398.SH，股價15.7元，市值68.08億元）終于回復了上交所關于公司業績預告的問詢函。此前公司預計2024年業績出現大幅虧損，且與“股票上市規則”中“凈利潤為負且營業收入低于3億元”的退市風險警示情形較為接近，由此交易所下發問詢函要求公司補充說明相關事項。

沐邦高科業務包含光伏業務和玩具業務兩個板塊。按照公司回復，2024年光伏業務收入銳減82.95%，主要源于行業產能過剩問題較為突出；玩具業務收入下降15.16%，則是轉讓子公司股權等多種因素疊加的結果。

光伏業務收入跌幅高于可比公司

按照問詢函回復，沐邦高科披露2024年營業收入為3.48億元，相較2023年的16.54億元同比下滑78.96%。其中，光伏業務收入占比76.28%，營收較上一年度下降82.95%；玩具業務收入占比23.72%，營收同比下降15.16%。

光伏業務方面，隨著光伏行業產能過度擴張，市場供需失衡，產品價格大幅下跌。沐邦高科認為，公司光伏業務的收入變動趨勢與同行業基本保持一致，均受到了行業整體下行壓力的沖擊。

《每日經濟新聞》記者注意到，公司光伏業務收入下滑幅度高于同行業平均56.77%的下降幅度，這主要系沐邦高科在行業中規模和營收水平相對較小，抵御風險能力較弱，面對市場波動，公司選擇控制銷售規模以降低經營風險。

正是因為上述原因，沐邦高科產品競爭力不足，市場價格下跌時，公司難以通過降成本或提附加值緩解毛利率下降壓力。根據回復，沐邦高科2024年全年光伏業務毛利率為-50.15%，低于TCL中環等3家同行業可比公司水平。

玩具業務方面，沐邦高科2023年轉讓廣東美奇林互動科技有限公司100%股權，該公司自2024年起不再納入合并報表范圍，影響了整體收入。扣除上述股權出售的影響后，公司玩具業務板塊的營業收入較上期下降0.84%。

從玩具行業整體來看，新興娛樂方式興起，傳統玩具市場份額受到擠壓，兒童人口比例下降也導致市場需求縮減。同時，熱門IP（知識產權）資源競爭激烈，稀缺性導致相關產品同質化現象嚴重，沐邦高科目前擁有的熱門IP資源相對較少，且在IP運營和產品創新方面滯后，處于市場競爭劣勢，最終引發了業績下滑。

由于熱門IP產品少，市場議價能力弱，產品銷量欠佳，加上產能利用率不足使單位產品固定成本上升等原因，沐邦高科2024年玩具業務毛利率為-11.07%，遠低于奧飛娛樂等3家上市公司毛利率水平。

預計扣非前后凈利潤差異較大

根據此前業績預虧公告，沐邦高科預計2024年歸母凈利潤虧損4.20億元至5.20億元，扣非凈利潤虧損11.70億元至14.4億元。相比2023年歸母凈利潤2828.83萬元、扣非凈利潤1068.33萬元，公司2024年盈利大幅下降且由盈轉虧。

除了光伏業務盈利能力承壓外，沐邦高科在業績預虧公告中還將原因之一歸于商譽計提減值準備。公司前期高溢價收購內蒙古豪安能源科技有限公司（以下簡稱豪安能源）跨界光伏業務，形成商譽賬面余額7.83億元。

在回復公告中，沐邦高科披露了豪安能源本次商譽減值的具體情況。“商譽減值測試初步預估測算關鍵參數及其確定依據”顯示，經測算預估商譽資產組可回收金額5.93億元。資產組分攤商譽后的賬面金額為14.53億元，其中商譽金額為7.83億元。根據減值測試的結果，對該資產組需計提商譽減值準備為7.83億元。

需要注意的是，2024年上半年，豪安能源營收、毛利率和凈利潤下降，產能利用率約33%。但2024年半年報顯示商譽減值準備為“不適用”。沐邦高科稱，當時產業政策等因素尚未嚴重影響企業經營，公司管理層無法明確判斷硅片價格走勢，未確定是否計提商譽減值。

直到2024年第四季度，公司業務量下滑，光伏業務虧損加大，沐邦高科委托專業機構進行評估測算并計提了商譽減值，目前商譽減值測試相關工作正在進行中。

根據業績預虧公告，公司2024年度預計扣非前后凈利潤差異較大，前三季度非經常性損益僅568.68萬元，而全年合計達到 8.37億元。差異較大的原因是2024年年報決算時，公司根據業績對賭方業績完成情況確認了9.80億元的業績補償收入。

2022年，沐邦高科收購豪安能源時，業績承諾義務人承諾了豪安能源2022年—2025年的凈利潤數。沐邦高科表示，公司考慮了業績承諾義務人的信用風險等因素，判斷業績承諾義務人基本具備償還能力，故按補償協議約定計提9.80億元的業績補償款。

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