每經編輯 杜宇

在距3000美元/盎司關口一步之遙之際，“瘋牛”已久的國際金價不“瘋”了。

2月28日夜間，COMEX黃金價格一度跌至2832.5美元/盎司，較2月24日盤中創下的歷史高點2974美元/盎司，已跌超4%。28日COMEX黃金期貨收跌0.99%，報2867.3美元/盎司，本周累計下跌2.79%。

連日來國際金價的下行，也使得國內金飾品牌價格顯著回落了近20元/克。

據證券時報，行業分析人士認為，中長期來看，黃金價格依然將維持震蕩上行趨勢，但需警惕短期回調風險。

圖片來源：視覺中國

專家解讀金價波動受多方面因素影響

2024年4月，國內品牌金飾700元/克左右的高價，讓本想給自己購入一款金鐲的消費者王女士望而卻步。而如今，這款約30克左右的金鐲克價最高已逼近900元/克，不到一年總價就又上漲超5000元。

“十年前買個30克金鐲也就幾千元，現在短時間就漲出這么多，黃金是漲瘋了。”王女士感慨。

不過這種瘋狂近日來出現減弱跡象。

繼2月25日后連續三日的下行，COMEX金價28日夜間再度跳水，跌幅一度達到1.5%。就在28日，話題 “金價大跳水了”也沖上熱搜第一。

據證券時報，廣州金控期貨研究中心副總經理程小勇表示，國際金價的波動受多方面因素影響，與國際政經形勢密切相關。2022年11月至今，美國通脹大幅攀升，疊加新興市場央行加速“去美元化”，使黃金成為對沖美元信用的資產，備受青睞，也形成了黃金價格漲幅最大的一個階段。

談及刺激近年來國際金價加速上漲的核心驅動力，光大期貨研究所有色金屬總監、貴金屬資深研究員展大鵬認為可歸結為三大因素。一是全球地緣沖突（如俄烏局勢、中東緊張）及多國選舉（2025年多國大選）推升避險需求，黃金作為“終極避險資產”吸引力顯著增強。同時，全球貨幣政策轉向寬松，市場普遍預期美聯儲2025年將繼續維系降息周期，實際利率下行降低黃金持有成本。

黃金牛市是否還在？

對此展大鵬表示，金價上漲將使中游加工與批發環節企業面臨原材料成本上漲壓力。對下游零售與消費端而言，金價高企也會抑制消費需求，珠寶企業門店銷售出現下滑，加盟渠道收縮，部分門店被迫關閉，消費者傾向轉向投資類黃金（金條、ETF）或觀望，導致黃金首飾消費量同比下降較大。

申銀萬國期貨指出，此前，黃金直接性地上漲行情發酵來自對美國關稅政策的擔憂下，黃金實物需求的擠兌。市場對今年黃金前景的看好較為一致，進一步推動了市場搶跑式的上漲，但繼續買入黃金的性價比已經降低，整體或呈現階段性的獲利了結狀態。短期美國方面的實物緊張仍然是不穩定因素，關注倫敦黃金的兌付情況和美國COMEX庫存變化以及相關關稅政策。

貝萊德智庫觀點認為，2025年，支撐黃金的核心利好因素預計仍將維持其韌性。長期來看，黃金作為對沖法定貨幣信用弱化的工具，其不可替代的結構性優勢將進一步凸顯，尤其是包括美國在內的發達經濟體持續攀升的政府債務規模，可能成為推動金價突破歷史高位的核心驅動因素。

另據揚子晚報，DeepSeek分析給出下面結論，僅供參考。

短期投資者:建議觀望，待金價回調至合理區間(如技術支撐位)后介入。

長期持有者：可逐步配置，選擇低成本投資工具(如黃金ETF)并長期持有。

消費需求者：優先考慮工費低、易變現的品類，結合促銷活動降低購買成本。

決策時需結合自身資金流動性、風險承受能力及市場動態綜合判斷。

每日經濟新聞綜合證券時報、揚子晚報、市場公開資料

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