剛過去的交易周（2月24日~2月28日），A股先揚后抑。前四天表現平穩，周五風云突變，三大股指全天低開低走，日K線收出2月最長的一根陰線，指數周K線也一并收陰。上證指數周跌1.72%，深證成指周跌幅為3.46%，創業板指周跌幅達4.87%。 個股方面，滬深北交易所本周共有1727只個股上漲，79只個股平盤，3589只個股下跌。 靈鴿科技、萬達軸承、春光藥裝三只北交所個股周漲幅最大，均超過60%。滬市、深市周漲幅最大的分別為華豐股份、寶通科技。 熱門板塊方面，本周乳業、次新股、航空運輸等周表現平穩。乳業5個交易日漲幅達到5.68%。 宇樹機器人、CPO等前期表現強勁板塊在周五大跌后高位周K線收陰。宇樹機器人指數（8841902）周跌幅達到5.99%，上周上漲23.48%。 但總體來看，即使2月末最后一天出現變盤，市場整體仍收漲。據Wind數據，除紅利指數外，主要股指基本月內收漲。 并且，在周五的牛眼推送中，我們就已經提示，2月A股翻倍股達到22只。周五的調整，一大原因是部分科技股大漲后累積了巨大獲利盤，本身就有調整需求。單日大調整發生后，還是應觀察后續兩三天的修復力度，來判斷行情是否有趨勢變化。 因此，3月第一周的表現，對后續投資者情緒變化，特別關鍵。而3月第一周“兩會”即將開幕，又疊加年報披露逐漸增加的窗口，市場基本面趨勢更加復雜。 有趣的是，一根大陰線之后，從周末各大賣方研究觀點來看，市場對短期走勢、尤其是科技股短期走勢如何，以及3月主線到底在哪里，就開始呈現出一定分歧。 一派觀點是，市場要先夯實了再上攻，科技股內部可能分化。 如浙商證券策略研究團隊認為，展望后市，隨著本周全市場沖高回落，我們此前提出的春季攻勢第一階段“科技領漲”或已結束，市場大概率運行至春季攻勢第二階段“回踩夯實”。考慮1月13日以來，第一階段上漲長達28天，且部分指數創去年9月以來新高，市場積累較多獲利盤，按照“上升中繼”推斷，第二階段“回踩夯實”將有可能持續2至3周。待上述過程完成后，市場大概率進入春季攻勢第三階段“全面反彈”。 浙商證券同時指出，配置方面，基于春季攻勢進入第二階段“回踩夯實”的判斷，建議投資者調整持倉結構，靜待夯實整固完成時再行增配。行業板塊方面，建議對前期漲幅過大的科技股做出一定調整，在板塊內部尋找標的進行“高切低”，或者切換部分倉位至前期漲幅相對落后的大金融和紅利板塊，適當平滑凈值曲線。 國泰君安首席市場分析師林隆鵬認為，從中長期角度看，科技創新是本輪行情的主線，并已經在市場上得到充分的驗證。但過去一段時間的快速上漲，尤其是以DeepSeek概念股、人形機器人概念股為代表的科技股在春節前后的巨大漲幅，市場正在快速計入投資者對短期政策和產業趨勢的樂觀期待，市場情緒的局部高點預計已基本形成，漲幅巨大的科技股可能將會出現較大波動，從而帶來短線風險。下一階段，滬指總體可能將進入到橫盤震蕩，板塊出現高低切換。 其認為，在后一個階段，股指可能的橫盤震蕩期間，先是科技成長股內部進行高低切換，前期漲幅巨大的科技股可能會出現大幅波動，而前期漲幅較小的部分科技股會出現補漲行情。科技行情將向產業邏輯優先落地方向聚焦，大模型開源平權后，下階段本地部署將成為企業應用的主要方式，看好本地垂直應用、國產推理算力、端側設備更新的投資機會。此外，AI智能化終端落地加速，賦予制造業第二增長曲線，推薦智能終端、智能汽車等板塊的機會。 另一派觀點認為，3月科技仍有望成為主線。 中信建投陳果團隊認為，雖美國近期經濟數據持續走弱，特朗普關稅貿易政策也引發市場擔憂，但中國科技的突破仍引發全球投資者近期重新對中國科技股進行再估值，預計此現象未來仍將延續，目前海外投資者仍顯著低配中國，可繼續積極關注科技進步帶來市場自發投資資金的流入。展望3月，預計兩會期間市場仍將保持穩定，后續市場有望延續兩會政策指引做出一定選擇。若兩會政策超預期，政策相關方向有望迎來較好表現，若兩會整體延續前期維穩風格，我們預計科技自身產業周期表現仍將持續，產業鏈細分發展方向或產生輪動。 另外，對于3月的科技股開盤而言，還有兩個好消息： 一是3月1日，DeepSeek在知乎上發表題為《DeepSeek-V3/R1 推理系統概覽》的文章，全面揭曉V3/R1 推理系統背后的關鍵秘密，揭露了驚人的潛在盈利水平。 文章首次披露了DeepSeek的理論成本和利潤率等關鍵信息。據介紹，假定GPU租賃成本為2美元/小時，總成本為87072美元/天；如果所有tokens全部按照DeepSeek R1的定價計算，理論上一天的總收入為562027美元/天，成本利潤率高達545%。 二是A股收盤后，2月最后一個交易日，美股大型科技股普漲，特斯拉、英偉達漲近4%，蘋果漲近2%，谷歌、Meta、亞馬遜漲超1%。 A股科技板塊的調整是否僅周五一個交易日就結束？3月開盤見。 最后，我們再來看看本周末的最新消息，以及下周（3月3日至3月9日）有哪些大事。 周末消息： 造車新勢力小鵬、理想、零跑和蔚來披露2月交付情況 小鵬汽車2月交付新車30453輛，同比增長570.03%，一路逆襲而上，同時已連續4個月交付量突破3萬輛。 理想汽車2月交付新車26263輛，同比增長29.69%。 零跑汽車2月交付量為25287輛，同比增長285.12%。 蔚來公司2月交付新車13192輛，同比增長62.22%。其中，蔚來品牌交付新車9143輛，同比增長12.4%；樂道品牌交付新車4049輛。 韓歆毅正式接任螞蟻集團CEO 3月1日消息，螞蟻集團前總裁韓歆毅（Cyril）正式接任螞蟻集團CEO一職，官網已更新。 2024年12月8日，螞蟻集團宣布，從2025年3月1日起，螞蟻集團總裁韓歆毅將接任螞蟻集團CEO一職，井賢棟將專注于董事長工作。韓歆毅從2020年4月起擔任螞蟻集團CFO，2024年3月升任螞蟻集團總裁后，繼續兼任公司CFO至今。 下周大事： 全國兩會將開幕 據新華社，中國人民政治協商會議第十四屆全國委員會第三次會議于2025年3月4日在北京召開。 十四屆全國人大三次會議將于2025年3月5日在北京召開。 2月CPI數據、PPI數據將發布 3月9日，中國國家統計局將發布2月份CPI數據、PPI數據。 2025世界移動通信大會將舉辦 2025世界移動通信大會(MWC 2025)將于3月3日至6日在西班牙巴塞羅那正式舉辦，本屆展會以“Converge. Connect. Create.”為主題，聚焦多個關鍵領域，包括5G技術、物聯網(IoT)、人工智能(AI)、增強現實(AR)和虛擬現實(VR)以及網絡安全和數據隱私，展示一系列數碼產品和通信技術突破。 下周限售股解禁： Wind數據顯示，下周A股共有27家公司限售股陸續解禁，合計解禁12.77億股，按2月28日收盤價計算，解禁總市值為301.05億元。 從解禁市值來看，3月3日是解禁高峰期，12家公司解禁市值合計186.62億元，占下周解禁規模的61.99%。 按2月28日收盤價計算，解禁市值居前三位的是：龍旗科技(105.57億元)、柳工(63.64億元)、華秦科技(60.31億元)。從個股的解禁量看，解禁股數居前三位的是：柳工(5.37億股)、龍旗科技(2.18億股)、動力新科(1.23億股)。 新股申購 下周將有2只創業板新股申購，分別是弘景光電、恒鑫生活。 3月4日弘景光電申購，該公司是一家專業從事研發、設計、制造和銷售光學鏡頭及攝像模組的高科技企業，產品被用于行車記錄儀、智能家居攝像機、車載攝像機等領域。 公司此次擬公開發行股份1588.6667萬股，占發行后總股本比例為25%。證券代碼為“301479”。公司此次發行股份擬募集資金為4.88億元，募集資金扣除發行費用后擬投資于光學鏡頭及模組產能擴建項目、研發中心建設項目及補充流動資金。 3月7日恒鑫生活申購。該公司是一家紙制與塑料餐飲具供應商，客戶包括瑞幸咖啡、喜茶、星巴克、麥當勞、蜜雪冰城等眾多國內外知名企業。 本次該公司公開發行新股2550萬股，占發行后總股本的25%。募集資金將用于年產3萬噸PLA可堆肥綠色環保生物制品項目、智能化升級改造項目、研發技術中心項目、補充流動資金。預計募集資金投資額為8.28億元。 新股上市 創業板新股毓恬冠佳（301173）3月3日上市。 港股方面，蜜雪集團3月3日上市關注度較高。“雪王”IPO融資認購倍數達到5125倍，認購金額達到1.77萬億港元，港股IPO最終發售價定為每股202.5港元。 2月28日，蜜雪集團暗盤開啟交易。富途數據顯示，截至暗盤收盤，蜜雪集團漲幅為23.46%，報每股250港元，成交額7.47億港元；每手100股，不計手續費，賬面可賺4750港元。 公開市場 Wind數據顯示，下周中國人民銀行公開市場將有15261億元逆回購到期，其中周一至周五分別到期1905億元、4892億元、5389億元、1250億元、1825億元。此外，下周五還有38.7億元央票互換到期。