每經編輯 馬子卿    

| 2025年3月6日 星期四 |

NO.1 國務院辦公廳印發《關于做好金融“五篇大文章”的指導意見》

日前，國務院辦公廳印發《關于做好金融“五篇大文章”的指導意見》。《指導意見》指出，要加強對金融機構的激勵引導。發揮貨幣信貸政策總量和結構雙重功能，科學設計、精準實施再貸款等結構性貨幣政策工具，為做好金融“五篇大文章”提供良好貨幣金融環境。優化金融“五篇大文章”領域貸款風險分擔機制，發揮政府性融資擔保體系增信分險作用。加強財政、貨幣、監管政策合力，支持做好金融“五篇大文章”。

點評：《關于做好金融“五篇大文章”的指導意見》明確以結構性貨幣政策工具（如再貸款）為核心，強化對科技、綠色、普惠、養老及數字金融的定向支持，并通過優化風險分擔機制、加強政策協同提升資金投放效率。這將直接利好銀行、保險等金融機構的信貸結構優化，尤其是聚焦科技創新與低碳轉型的領域，如科技型中小企業、新能源產業鏈及數字化服務商，其融資可得性與成本優勢有望增強。對資本市場而言，政策引導的“精準滴灌”或加速資金向戰略新興行業集聚，推動相關板塊估值邏輯向長期成長性傾斜；同時，財政與貨幣政策的協同發力或進一步穩定市場對宏觀流動性的預期，緩解短期波動壓力，為股市結構性行情提供支撐。

NO.2 金融監管總局：進一步擴大金融資產投資公司股權投資試點

3月5日，金融監管總局發布《關于進一步擴大金融資產投資公司股權投資試點的通知》，進一步優化完善試點政策。《通知》明確，支持保險資金依法合規投資金融資產投資公司通過附屬機構發行的私募股權投資基金、金融資產投資公司發行的債券或者參股金融資產投資公司，有利于發揮保險資金長期投資優勢，拓寬股權投資試點資金來源，進一步豐富科技企業多元化融資體系。

點評：金融監管總局擴大股權投資試點，明確險資可通過私募基金、債券及參股方式投向金融資產投資公司，將激活險資長期配置效能并拓寬科技企業融資渠道。政策直接強化險資與實體經濟的深度綁定，頭部險企可通過優化資產結構提升綜合收益；同時，金融資產投資公司業務擴容或加速科技型中小企業（如半導體、生物醫藥領域）的資本獲取效率，推動產業鏈上下游協同。對資本市場而言，險資長線屬性有助于平抑市場波動，而科技企業融資渠道多元化或進一步鞏固成長板塊在資金配置中的戰略地位，增強市場對結構性行情的長期預期。

NO.3 金融監管總局：對于“控股型”并購，試點貸款期限放寬至“一般不超過十年”

日前，金融監管總局組織開展適度放寬科技企業并購貸款政策試點工作。3月5日，國家金融監督管理總局有關司局負責人就做好科技企業并購貸款試點工作答記者問。支持科技企業發展。對于“控股型”并購，試點將貸款占企業并購交易額“不應高于60%”放寬至“不應高于80%”，貸款期限“一般不超過七年”放寬至“一般不超過十年”。

點評：政策試點工作將貸款比例上限由60%提至80%、期限延至10年，通過提升杠桿靈活性與資金可獲得性，推動產業鏈整合及技術協同，尤其利好具備并購需求的“鏈主”型科技企業（如半導體、生物醫藥領域頭部公司）。對銀行板塊而言，試點銀行可通過優化信貸結構拓展科技金融業務，但需平衡風險管控與收益增長；資本市場中，長期資金向科技領域傾斜或強化成長板塊的估值邏輯，而政策協同性（財政、監管聯動）有望穩定市場對科技行業長期發展的信心，進一步催化結構性機會。

NO.4 平安人壽人事調整

日前，平安人壽宣布，經公司董事會審議，選舉執行董事、副總經理蔡霆先生兼任公司副董事長；副總經理史偉玉女士擬出任公司總經理。平安人壽表示，本次調整，將進一步完善公司治理架構，加強領導班子建設，深化壽險改革轉型，推動公司穩步邁向高質量發展。

點評：平安人壽管理層調整落地，蔡霆兼任副董事長、史偉玉擬任總經理，標志著公司深化壽險改革與治理結構優化的持續推進。蔡霆兼具戰略規劃與數字化轉型經驗，史偉玉深耕運營與客戶服務領域，二者協同或強化平安在代理人渠道提質、科技賦能等改革關鍵領域的執行力。對資本市場而言，管理層年輕化與專業化趨勢或增強投資者對險企治理效能及長期價值的認可，進而引導資金向改革成效顯著的金融龍頭集中，為金融板塊估值邏輯注入新動能。

NO.5 美元指數跌破105關口

3月5日，美元指數大幅走低，當日最低跌破105關口，創11月12日以來新低，日內跌0.5%，連續3日大跌。據悉，美國關稅貿易戰引發擔憂，美聯儲年內降息3次的預期重燃是美元指數下挫的主要原因。

點評：從市場整體看，美元疲軟或推動資金向新興市場及大宗商品（黃金、原油）傾斜，疊加美聯儲政策預期調整，可能重塑全球資產配置邏輯，促使A股北向資金流動方向與成長板塊估值中樞產生聯動。

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