｜2025年3月6日 星期四｜

NO.1 中金公司：下半年市場表現有望好于上半年

中金公司研報指出，展望后市，隨著美聯儲進入降息周期、國內穩增長政策持續發力，A股市場已過重山，底部大概率已經出現，風險偏好有望回升。在科技與文化領域發展超預期的催化下，市場結構性機會增多，自下而上的賽道研究更加重要。從節奏上看，當前市場普遍預期美聯儲降息的時點在6月，屆時匯率掣肘減輕，下半年市場表現有望好于上半年。配置方面建議重點關注幾條主線：第一，景氣成長，成長行業代表著先進技術的發展方向和政策支持方向，關注估值持續收縮、基本面預期有望迎來出清拐點的成長產業，包括鋰電池、高端制造，半導體、消費電子、軟件等為代表的科技軟硬件等，短期部分TMT板塊（AI與人形機器人概念）交易擁擠度較高，需關注行情擴散和“高切低”效應。第二，新型紅利，今年紅利資產可能并非整體性趨勢性機會，更多為階段性、結構性表現，建議結合現金流及股息率配置，新視角關注食品飲料等泛消費領域。第三，政策支持，受益于內需政策加強和基本面預期改善的順周期行業可能有階段性機會，同時關注并購重組、破凈、化債等政策預期較高領域。

NO.2 中信建投：春季行情有望繼續，科技成長板塊仍為主線

中信建投研報指出，在外部擾動穩定后，春季行情有望繼續，科技成長板塊仍為主線，中國資產信心重估的中期趨勢預計也將延續。重點關注：國產算力、消費電子、汽車智能化、服務消費、地產、鋼鐵等。

NO.3 中信建投：AI制藥潛力釋放，有望重塑醫藥未來圖景

中信建投研報表示，AI制藥領域正經歷著快速的迭代和變革，算法的更新迭代和算力的支持為AI在制藥領域的應用打下了良好的基礎。目前AI算法在臨床前藥物發現階段已經有著深入且深刻的應用，海外頭部臨床CRO公司在臨床試驗中已經布局AI多年，完全由AI研發的新藥有望在1-2年內成功上市。AI有望重塑藥物發現的模式，并且為制藥行業帶來潛移默化且持續地降本增效，驅動AI制藥管線和市場的快速增長，看好AI制藥行業長期的發展潛力及前景。

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