每經(jīng)AI快訊，中國銀河03月06日發(fā)布研報，給予社會服務行業(yè)推薦評級。

擴內(nèi)需為2025年政府工作之首，多措并舉提振消費。相較于往年政府工作報告指出，2025 年"大力提振消費、擴大內(nèi)需"被置于政府工作任務之首，反映宏觀政策取向進一步向民生領(lǐng)域傾斜，政策思路向提高居民消費能力， 多渠道促進居民增收減負，讓居民"能消費、敢消費"轉(zhuǎn)變。尤其在保障體系方面，政府工作報告明確提出發(fā)放育兒補貼，提高居民醫(yī)保財政補助標準、城鄉(xiāng)居民基礎養(yǎng)老金最低標準等政策，有望從中長期提升居民消費信心和意愿。

供給側(cè)延續(xù)過去一段時間強調(diào)提質(zhì)擴容的思路，通過培育壯大新型消費打造經(jīng)濟新增長點。從具體措施看：1）擴大健康、養(yǎng)老、托幼、家政等多元化服務供給，尤其是大力推動銀發(fā)經(jīng)濟發(fā)展；2）創(chuàng)新和豐富消費場景，加快數(shù)字、綠色、智能等新型消費發(fā)展；3）落實和優(yōu)化休假制度，釋放文化、旅游、體育等消費潛力；4）完善免稅店政策，推動擴大入境消費等；5）深化國際消費中心城市建設，健全縣域商業(yè)體系。

教育領(lǐng)域明確免費教育擴大范圍為學前階段，推動高中學位提質(zhì)擴容。

投資建議：我們重申 2025年年度策略報告《需求有底，擁抱新質(zhì)》觀點，受益于自上面下的政策思路轉(zhuǎn)向，2025 年中國消費市場需求側(cè)有望企穩(wěn)并出現(xiàn)邊際改善，服務消費作為對就業(yè)、通脹具備重要影響的關(guān)鍵領(lǐng)域，將成為未來政策支持的重要方向。與此同時，我們認為 2025 年需求向上的彈性將更多來自供給側(cè)的迭代創(chuàng)新，重點關(guān)注新技術(shù)、新型消費業(yè)態(tài)對需求側(cè)的拉動效應。配置思路重點：1）數(shù)字化與國際化。首推 OTA 及本地生活服務板塊，推薦攜程集團﹣S、同程旅行，建議關(guān)注美團﹣W;2）擁抱新質(zhì)生產(chǎn)力，老樹開新花。建議關(guān)注汽服（4S 經(jīng)銷商擁抱新勢力、IAM 渠道下沉）、零售龍頭自我革新后的反轉(zhuǎn)機會，推薦途虎﹣W，建議關(guān)注永輝超市、孩子王、ST 步步高、大商股份。此外，建議關(guān)注AI場景有望率先落地的教育領(lǐng)域，推薦豆神教育、學大教育、天立國際控股，建議關(guān)注新東方﹣S、卓越教育集團、思考樂教育、昂立教育。

風險提示：宏觀經(jīng)濟下行的風險；新技術(shù)、新產(chǎn)品商業(yè)化落地進展低于預期的風險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——專訪全國政協(xié)委員、工信部原副部長王江平：AI進入實體經(jīng)濟的最大障礙是專業(yè)數(shù)據(jù)集不完善

(記者 王曉波)

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