每經記者 黃海    每經編輯 張海妮    

啤酒消費整體承壓，樂惠國際（603076.SH，股價23.3元，市值28.12億元）宣布將部分募投項目延期。3月7日晚間，樂惠國際公告，由于“鮮啤30公里”精釀鮮啤銷量不及預期，公司優先考慮提高目前在手產能的利用率，放緩新城市酒廠的投產進度。

公司擬將“鮮啤30公里武漢城市工廠項目（二期）”“昆明鮮啤三十公里城市酒廠項目”“長春鮮啤三十公里城市酒廠項目”達到預定可使用狀態的日期調整至2027年4月，大約延期兩年。

在2024年半年報中，樂惠國際主動提及公司已經將精釀啤酒業務作為第二主業。精釀啤酒業務從“第二主業”到“銷量不及預期”，究竟是擴張太快，還是市場遇冷？

精釀啤酒業務“拖后腿”

據公開資料，樂惠國際主營業務包括液體食品裝備的研發、生產和制造，主要有啤酒釀造和包裝設備、飲料前處理和包裝設備，以及乳品包裝設備等，統稱裝備板塊。

樂惠國際于2017年開始涉足精釀啤酒業務。在2024年半年報中，樂惠國際主動提及已經將精釀啤酒業務作為公司第二主業。公司亦在最新公告中直言，“鮮啤30公里”品牌是公司從設備制造向消費市場產業延伸的重要戰略規劃。

具體打法方面，樂惠國際表示，擬通過延伸產業鏈，利用公司30多年積累的行業技術和經驗，在國內經濟發達地區建設城市精釀鮮啤酒廠，打造全國性分布式精釀鮮啤供應鏈，并創立“鮮啤30公里”精釀啤酒品牌。

據公司官網，截至2024年，“鮮啤30公里”已建成鮮啤工廠5座，另有兩座鮮啤工廠正在建設中。《每日經濟新聞》記者發現，此處公司并未將“武漢城市工廠項目（二期）”計入在內。

《每日經濟新聞》記者注意到，2024年上半年，樂惠國際的精釀啤酒業務合計實現營收7616.59萬元，較上年同期增長77.57%，凈虧損3240.14萬元。受此影響，2024年上半年，樂惠國際實現營收6.71億元，同比減少20.30%；歸母凈利潤為2221.91萬元，同比減少34.9%；扣非歸母凈利潤為1383.12萬元，同比減少66.85%。

彼時，樂惠國際曾表示，精釀鮮啤板塊業務處于市場和銷售的擴張階段，隨著精釀鮮啤板塊銷售規模快速增長，虧損將進一步降低。

2024年前三季度，樂惠國際合計實現營收9.47億元，同比下降15.41%；歸母凈利潤為4053.07萬元，同比增長9.41%；扣非歸母凈利潤為1428.05萬元，同比下降67.01%。營收修復，但扣非歸母凈利潤跌幅進一步擴大。

談及扣非歸母凈利潤的變化，樂惠國際在財報中表示，主要系公司當期鮮啤業務虧損所致。公司鮮啤板塊小酒館業務受宏觀環境等因素影響，收入和利潤情況不及預期。

此外，2024年前三季度，公司銷售費用及管理費用分別達到8224.04萬元和9406.05萬元，分別同比增加了21.97%和24.31%。

部分非華東地區拓展不及預期

在2024年10月舉行的上海酒博會上，《每日經濟新聞》記者曾在樂惠國際的展臺獲得一份加盟手冊。

據了解，目前樂惠國際的精釀啤酒業務主要包括四種加盟途徑：城市合伙人、小酒館、打酒站以及經銷商。

城市合伙人，作為“鮮啤30公里”布局“百城百廠萬店”戰略的一環，預算超千萬元，主要合作投資建廠，精釀鮮啤工廠整廠交付，預計周期5~6個月。經銷商則主要聚焦餐飲門店桶裝啤酒、啤酒機以及其他灌裝預包裝啤酒銷售。

與上述兩種方式相比，小酒館、打酒站則更為輕量，也更接近消費者。以小酒館模式為例，樂惠國際曾給出一份詳細的成本及盈利模型：成本方面，去掉不可控的房租、人力、水電成本，加盟小酒館的最大固定成本是3.88萬元的加盟費和1.28萬元的管理費，疊加1萬元的保證金，加盟商前期投入合計6.16萬元。

盈利展示方面，公司以上海的4家門店舉例：其中回本最快的上海藍村路門店，回本周期僅需5.3個月，回本最慢的梅川路門店，則需15.8個月。

值得注意的是，據公司公告，“鮮啤30公里”在非華東地區的拓展進度并不及預期。

比如，談及“武漢城市工廠項目（二期）”延期時，公司曾坦言：由于華中地區“鮮啤30公里”精釀鮮啤市場拓展速度不及預期，現階段一期項目產能能夠滿足公司在華中地區拓展業務的需求。

“雖然‘鮮啤30公里’精釀鮮啤的品牌持續拓展東北和西南市場并在部分城市已形成一定的品牌認可度，但‘鮮啤30公里’精釀鮮啤銷量提升速度依舊不及預期。”樂惠國際在公告中表示。