剛過去的交易周（3月3日~3月7日），A股取得三月開門紅，基本收復了上月底的突然調整。 以萬得全A的周線為例，蛇年春節過后，大盤四陽一陰，穩步運行在趨勢線上方。 整周近4000只股票收漲，為近一個月最佳數據。 更為難得的是，本周國際市場波動加劇，A股、港股、中概股等中國資產卻抗住壓力，走出了“獨立行情”。 Wind數據顯示，今年2月以來，全球股票接連下跌，但中國股票整體持續上行；本周（即3月迄今）漲幅在各大類資產中僅次于黃金。 具體來看，本周滬深大盤以及一些寬基指數的表現是這樣↓ 而美股方面，情況是這樣↓ 如此反差，讓人又忍不住用“東升西落”來描述。 而全程參與近期行情的股民，大概率能還記得變盤的節點。 沒錯，就是DeepSeek震撼世界的那個春節假期。 對比萬得“DeepSeek指數”和英偉達股價自1月27日以來的走勢，可以發現： （1）1月27日至2月3日 隨著海外人工智能產業的認知受到DeepSeek震撼，資本市場上以英偉達為代表的股票首先出現了暴跌和震蕩。 這段時間，“東升西落”的討論逐漸熱鬧。 （2）2月3日至2月18日 英偉達一路連陽，短暫回到140美元上方，說明認知和情緒層面對產業的沖擊漸漸平復。 具體來說就是，越來越多投資者開始認同，DeepSeek出現后，產業對算力的需求會不減反增。 而這時，包括A股在內，中國資產中的科技股才正式開啟節后狂飆行情。 （3）2月18日至今 重回140美元的英偉達只是曇花一現，后續其股價再度跌跌不休，周五創階段新低。 同期，中國資產中的科技股也進入震蕩期，直到本周后半周大致完成修復。 具體而言，上周五（2月28日）高位科技股退潮后，市場風格并未大規模切換；DeepSeek概念、人形機器人、AI智能體等板塊本周完成反包。 實際上，這時主導行情的，已不再是單純的人工智能產業觀念之爭，畢竟2月21日開始，整個納斯達克指數都幾乎單邊下行。 這時候的“東升西落”，也變得更為宏觀。 結合《鄭眼看盤》鄭老師的分析：特朗普政府揮舞關稅大棒，致國際資本市場陷入動蕩不安，資金避險情緒快速攀升。此外，其在實現俄烏和平相關事項上的態度也不怎么穩定。國際金融市場討厭“不可預測性”，因此近期波動明顯加大。 數據顯示，本周美元指數走出5連跌，累計跌超3.4%，失守104.00關口。 那么，從“看長做短”的角度想—— 下周A股市場會怎么走？科技股的行情又能否持續呢？ 首先，我們來“看長”。 東吳證券最新研報指出，近年A股受美元周期影響加大，大級別風格切換的錨逐步從國內經濟要素切換至全球流動性，核心變量是美元。簡單而言，美元弱周期和強周期分別對應A股的成長風格和價值風格。因此，當前判斷A股會不會出現大類風格的輪動，核心判斷的因素是本輪弱美元周期的持續時間。 其認為，歷史上看，一輪弱美元周期大致持續的時間是2年至2年半，而從去年6月開始算，本輪弱美元周期可能會持續至2026年6月后；基于這個角度分析，在2026年6月前后一個季度會出現美元觸底的拐點，從而出現本輪A股科技成長風格的拐點。 照此推演，科技成長風格最多可能還會持續一年半左右的時間。這一過程中，投資者將會持續關注兩個問題： 第一，科技成長股太貴了會不會導致板塊見頂？ 第二，交易科技成長股的資金面會不會面臨約束？ 其認為，科技成長風格逼空紅利和固定收益風格的現象尚未出現，在此之前，科技成長風格很難出現大級別調整，成長風格內部輪動是最佳策略。 接著，我們再來“看短”。 申萬宏源策略團隊表示，本周“兩會”政策布局有兩個重點，構成直接支持中短期風險偏好的因素： （1）資本市場定位提升再次得到確認。 （2）全面支持科技創新成為各部委共識，產業趨勢和政策支持的共振已經形成。 “政府工作報告全面布局新質生產力發展：低空經濟，6G、具身智能，數字經濟，人工智能+等重點產業趨勢方向均有政策支持覆蓋。” “科技強，市場才強。產業趨勢方向是各類資金的共識，主題熱度，與市場熱度同步的格局未變。短期國內AI仍在催化，AI Agent確實有突破不必懷疑，騰訊AI與既有生態的結合，也在不斷進步。科技成長短期動量延續，重申25H1科技成長為市場結構主線的判斷。” 不過，其在研報中也指出了潛在的風險—— “中美對弈，國內政策布局對關稅沖擊嚴陣以待，但我們還是要關注出口增速階段性回落的可能性。出口增速的回落的線索已顯現，美國補庫存對其進口增速的拉動高峰已過。若后續美對華關稅威脅，與出口自然回落疊加，基本面預期可能明顯波動。這個時間窗口可能在25Q2。” 民生證券則從另一個角度指出，本周個人投資情緒再度回升，機構投資情緒則延續下降；這種投資者情緒組合意味著市場仍存在分歧，階段或偏弱走勢。若機構情緒仍無法回暖，市場或較難繼續向上突破。 不過，本周A股與其他大類資產的聯動性逐漸回落，這表明前期受到的外部因素沖擊正逐漸褪去。 最后，來看看下周還有哪些大事。 全國兩會閉幕 第十四屆全國人民代表大會第三次會議和政協第十四屆全國委員會第三次會議，將分別于2025年3月11日和3月10日在北京閉幕。 中國對原產于美國的部分進口商品加征關稅 國務院關稅稅則委員會3月4日發布公告稱，經國務院批準，自2025年3月10日起，對原產于美國的部分進口商品加征關稅：對雞肉、小麥、玉米、棉花加征15%關稅；對高粱、大豆、豬肉、牛肉、水產品、水果、蔬菜、乳制品加征10%關稅。 中證1000指數樣本調整 中證指數有限公司3月7日公告稱，根據指數臨時調樣規則及編制方案，中證指數有限公司決定調整中證1000指數樣本，調入炬華科技，調出ST晨鳴，于3月14日（下周五）收市后生效。 文心大模型4.5上線 百度宣布，文心大模型4.5將于3月16日上線。百度方面表示，最新版在基礎模型能力上有大幅提升，具備原生多模態、深度思考等能力。 2月金融數據公布 下周，中國人民銀行或將公布2月社會融資規模存量、2月新增人民幣貸款，及2月M0、M1、M2等數據。 此前數據顯示，1月末，廣義貨幣(M2)余額318.52萬億元，同比增長7.0%，社會融資規模存量415.20萬億元，同比增長8.0%；1月份，社會融資規模增量為7.06萬億元，同比多增5833億元，為歷史同期最高水平。 375.97億元市值限售股解禁 Wind數據顯示，下周共有35家公司限售股陸續解禁，合計解禁18.05億股，按3月7日收盤價計算，解禁總市值為375.97億元。 按3月7日收盤價計算，解禁市值居前三位的是：匠心家居(87.97億元)、中瓷電子(83.01億元)、萬控智造(46.73億元)。從個股的解禁量看，解禁股數居前三位的是：中汽股份(5.55億股)、萬控智造(3.1億股)、中瓷電子(1.75億股)。 7779億元逆回購到期 Wind數據顯示，下周中國人民銀行公開市場將有7779億元逆回購到期，其中周一至周五分別到期970億元、382億元、3532億元、1045億元、1850億元。此外，周五還將有900億元國庫現金定存到期。