每經(jīng)記者 石雨昕    每經(jīng)編輯 陳星    

隨著我國(guó)人口老齡化程度不斷加深，養(yǎng)老保障需求急劇增加。2025年兩會(huì)期間，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于做好金融“五篇大文章”的指導(dǎo)意見》，明確提出健全應(yīng)對(duì)人口老齡化的養(yǎng)老金融體系。

其中提到，服務(wù)多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系發(fā)展，為建立企業(yè)年金或職業(yè)年金的單位及其職工，以及個(gè)人養(yǎng)老金參加人提供更加便捷的金融服務(wù)。加強(qiáng)養(yǎng)老資金投資管理，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金穩(wěn)健增值。大力發(fā)展商業(yè)保險(xiǎn)年金，探索與健康、養(yǎng)老照護(hù)等服務(wù)有效銜接。

當(dāng)前，我國(guó)養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù)供給與需求之間還存在哪些差距？如何讓更多的企業(yè)參與到企業(yè)年金制度中？

在全國(guó)兩會(huì)召開期間，圍繞這些話題，原中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)副主席梁濤接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）專訪。

梁濤于2000年進(jìn)入金融監(jiān)管領(lǐng)域，從事金融監(jiān)管工作20余年，積累了極為豐富的理論和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，特別是在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理與養(yǎng)老服務(wù)相融合方面提出了重要見解。

針對(duì)不同年齡段和風(fēng)險(xiǎn)承受能力設(shè)計(jì)養(yǎng)老金融產(chǎn)品

NBD：面對(duì)多元化的養(yǎng)老需求，您認(rèn)為養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給在哪些方面亟需突破？

梁濤：當(dāng)前養(yǎng)老金融市場(chǎng)存在的主要問(wèn)題，一是產(chǎn)品多樣化和差異性不足。由于養(yǎng)老金融產(chǎn)品起步晚，產(chǎn)品設(shè)計(jì)單一、同質(zhì)化現(xiàn)象較為普遍。不同銀行推出的產(chǎn)品在存取方式、期限結(jié)構(gòu)、利息水平等方面差異不大。保險(xiǎn)產(chǎn)品可分為專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、兩全保險(xiǎn)、年金保險(xiǎn)三大類，同類產(chǎn)品條款內(nèi)容相似度高，難以滿足消費(fèi)者個(gè)性化、多元化的養(yǎng)老金融需求。再加上受資本市場(chǎng)、投資環(huán)境等因素影響，個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品投資收益不盡理想，一定程度上影響了投資者信心。

二是產(chǎn)品銷售渠道不通暢。受多種原因的影響，銀行代銷的理財(cái)、基金、保險(xiǎn)類養(yǎng)老金融產(chǎn)品，實(shí)際供給相對(duì)不足，消費(fèi)者在單家銀行可購(gòu)買的產(chǎn)品數(shù)量相對(duì)有限。運(yùn)行機(jī)制上，養(yǎng)老金融產(chǎn)品客戶觸達(dá)的渠道不通暢，缺少開戶繳存、產(chǎn)品全面展示、便捷繳費(fèi)扣費(fèi)的平臺(tái)，無(wú)法滿足客戶一站式消費(fèi)需求。

特別是在銀行渠道只能展示與銀行建立代銷合作的個(gè)人養(yǎng)老金金融產(chǎn)品，客戶無(wú)法全面了解全部產(chǎn)品。同時(shí)，由于個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶可投資購(gòu)買數(shù)百個(gè)產(chǎn)品，對(duì)于缺少金融消費(fèi)經(jīng)驗(yàn)的參加人來(lái)說(shuō)，很難比較和選擇。

因此，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)開發(fā)更多符合老年人實(shí)際需求的多樣化產(chǎn)品，增強(qiáng)針對(duì)特定需求的定制化養(yǎng)老金融產(chǎn)品，增加產(chǎn)品的多樣性。

在風(fēng)險(xiǎn)有效隔離的基礎(chǔ)上，支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以適當(dāng)方式參與養(yǎng)老服務(wù)體系建設(shè)，探索實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期護(hù)理、風(fēng)險(xiǎn)保障與機(jī)構(gòu)養(yǎng)老、社區(qū)養(yǎng)老等服務(wù)有效銜接。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)立足自身專業(yè)優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)步推廣適老性健康保險(xiǎn)，積極開發(fā)商業(yè)護(hù)理保險(xiǎn)產(chǎn)品，持續(xù)推動(dòng)壽險(xiǎn)責(zé)任與長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)責(zé)任轉(zhuǎn)換試點(diǎn)工作，做好疾病預(yù)防、慢病控制等全生命周期綜合服務(wù)，拓展多層次護(hù)理保障和健康服務(wù)供給。

另一方面，建立統(tǒng)一個(gè)人養(yǎng)老金綜合信息服務(wù)平臺(tái)。在依法合規(guī)的前提下，發(fā)揮金融科技優(yōu)勢(shì)，建立一站式的平臺(tái)，解決賬戶信息查詢、養(yǎng)老金產(chǎn)品查詢、產(chǎn)品購(gòu)買、扣費(fèi)退費(fèi)查詢、稅收優(yōu)惠測(cè)算、投訴咨詢等需求，方便參保人便捷比較和選擇。

2024年我國(guó)60歲及以上人口突破3億人

NBD：在推動(dòng)養(yǎng)老金融發(fā)展過(guò)程中，如何進(jìn)一步加強(qiáng)保險(xiǎn)業(yè)與銀行、基金等其他金融機(jī)構(gòu)的協(xié)同合作，以構(gòu)建更完善的養(yǎng)老金融服務(wù)體系？

梁濤：養(yǎng)老金融具有一定的公共屬性，兼?zhèn)漯B(yǎng)老保障和投資增值雙重功能。特別是個(gè)人養(yǎng)老金制度的全面實(shí)施發(fā)揮了積極的“粘合作用”，促進(jìn)了不同類型金融機(jī)構(gòu)在同一平臺(tái)共同譜寫“養(yǎng)老金融”大文章。

銀行機(jī)構(gòu)要發(fā)揮信用度高、網(wǎng)點(diǎn)眾多的渠道優(yōu)勢(shì)；保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)要發(fā)揮專注養(yǎng)老、長(zhǎng)期資金、服務(wù)場(chǎng)景廣的專業(yè)優(yōu)勢(shì)；證券機(jī)構(gòu)要發(fā)揮自身投資優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)持需求導(dǎo)向，不斷加強(qiáng)個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品創(chuàng)新。

針對(duì)不同年齡階段和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的群體設(shè)計(jì)養(yǎng)老金融產(chǎn)品，實(shí)行錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，提供全生命周期養(yǎng)老金融規(guī)劃，滿足其個(gè)性化、多元化養(yǎng)老保障需求，把個(gè)人養(yǎng)老金真正辦成長(zhǎng)期的年金化養(yǎng)老產(chǎn)品，防止簡(jiǎn)單挪儲(chǔ)。

同時(shí)，要進(jìn)一步加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)管理，降低交易成本，提升養(yǎng)老資金投資收益，不斷增強(qiáng)個(gè)人養(yǎng)老金的吸引力。

NBD：隨著老齡化的推進(jìn)，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)被越來(lái)越多的提及，在您看來(lái)，如何發(fā)揮好保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的獨(dú)特作用？

梁濤：保險(xiǎn)業(yè)在養(yǎng)老金融市場(chǎng)的主要作用體現(xiàn)在籌資、投資和支付三個(gè)方面，一方面，險(xiǎn)企通過(guò)發(fā)行商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品參與養(yǎng)老保障體系建設(shè)，并對(duì)籌集的保險(xiǎn)資金進(jìn)行投資實(shí)現(xiàn)保值增值。另一方面，保險(xiǎn)公司直接投資養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，提供大量穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金，緩解政府建設(shè)養(yǎng)老實(shí)體的資金壓力。同時(shí)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過(guò)開展養(yǎng)老機(jī)構(gòu)綜合責(zé)任保險(xiǎn)、老年人意外保險(xiǎn)等，降低養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)老年人利益。

我們還要看到，智能化養(yǎng)老服務(wù)是未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，主要包含助老服務(wù)類、智能監(jiān)護(hù)類及健康管理類。各類新產(chǎn)品要進(jìn)入市場(chǎng)，要贏得老年消費(fèi)者的信賴，這就需要通過(guò)保險(xiǎn)的方式增信。可以借鑒科技保險(xiǎn)的運(yùn)作方式，開展智能化養(yǎng)老護(hù)理新產(chǎn)品、新護(hù)具首批次首臺(tái)套綜合保險(xiǎn)，推動(dòng)養(yǎng)老新技術(shù)盡快進(jìn)入市場(chǎng)。

適當(dāng)降低企業(yè)年金準(zhǔn)入門檻

NBD：目前，我國(guó)企業(yè)年金的參與度較低，作用尚不顯著，您認(rèn)為有哪些制約因素？如何鼓勵(lì)更多的企業(yè)參與其中？

梁濤：企業(yè)年金制度的主要問(wèn)題是覆蓋面小。深層次原因一方面在于中小企業(yè)資金實(shí)力薄弱、抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差，難以有額外財(cái)力和精力發(fā)展企業(yè)年金；另一方面，企業(yè)年金在實(shí)際執(zhí)行中參與條件嚴(yán)格、流程復(fù)雜。此外，企業(yè)年金提取環(huán)節(jié)個(gè)稅較高，進(jìn)一步限制了個(gè)人提高繳費(fèi)的意愿。

擴(kuò)大企業(yè)年金覆蓋面，建議首先要通盤考慮頂層設(shè)計(jì)。通過(guò)國(guó)家制定統(tǒng)一的政策，適當(dāng)放寬企業(yè)年金建立的具體條件，降低準(zhǔn)入門檻，探索企業(yè)年金自動(dòng)加入機(jī)制。積極推動(dòng)國(guó)有企業(yè)、上市公司等規(guī)模相對(duì)較大或收入水平較高的企業(yè)先期加入，后續(xù)逐步擴(kuò)大至小微企業(yè)、低收入企業(yè)。創(chuàng)新宣傳方式和渠道，同時(shí)鼓勵(lì)其他民營(yíng)企業(yè)結(jié)合自身情況，從低比例、小范圍起步，逐步建立企業(yè)年金，用5~10年時(shí)間，漸進(jìn)式讓不同情況的企業(yè)分批自動(dòng)加入企業(yè)年金“隊(duì)伍”。

其次，突出重點(diǎn)，加強(qiáng)中小企業(yè)的資金匯集。應(yīng)降低加入成本，簡(jiǎn)化企業(yè)年金建立流程。可以參照第三支柱的方式，借鑒職業(yè)年金的經(jīng)驗(yàn)，建議監(jiān)管部門牽頭在各省份搭建統(tǒng)一的信息化平臺(tái)，建立簡(jiǎn)易企業(yè)年金計(jì)劃或集合企業(yè)年金計(jì)劃。

此外要完善稅制。建議在繳費(fèi)環(huán)節(jié)，企業(yè)繳納的8%應(yīng)該可以全部稅前列支，個(gè)人繳費(fèi)計(jì)稅基數(shù)取消3倍限制或進(jìn)一步提高稅優(yōu)比例。在領(lǐng)取環(huán)節(jié)，建議改為只對(duì)繳費(fèi)本金的部分征稅，對(duì)投資收益不再征收。

最后，提高企業(yè)年金投資收益率是關(guān)鍵。指導(dǎo)督促各企業(yè)年金管理機(jī)構(gòu)加強(qiáng)高品質(zhì)、個(gè)性化產(chǎn)品研發(fā)，提高企業(yè)年金基金收益水平，實(shí)現(xiàn)企業(yè)年金基金規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大。

截至2024年三季度末，我國(guó)企業(yè)年金參加職工數(shù)量已達(dá)到3218萬(wàn)人

引導(dǎo)機(jī)構(gòu)建立與長(zhǎng)周期考核相適配的管理制度

NBD：您認(rèn)為目前制約中長(zhǎng)期資金入市的因素是什么？

梁濤：保險(xiǎn)公司出于風(fēng)險(xiǎn)控制、資產(chǎn)負(fù)債匹配、市場(chǎng)環(huán)境、公司策略等考慮，特別是負(fù)債端的長(zhǎng)期性與資產(chǎn)端的短期波動(dòng)性之間的結(jié)構(gòu)性矛盾，疊加償付能力硬約束和市場(chǎng)制度的缺陷，形成了多重制約，導(dǎo)致其實(shí)際投資比例較低。這是多重因素造成的，不能簡(jiǎn)單歸結(jié)為某一個(gè)因素。

NBD：《實(shí)施方案》明確提出，對(duì)國(guó)有保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效全面實(shí)行三年以上的長(zhǎng)周期考核。如何通過(guò)考核機(jī)制改革等措施增強(qiáng)機(jī)構(gòu)“長(zhǎng)投”動(dòng)力？

梁濤：《實(shí)施方案》實(shí)際上就是按照保險(xiǎn)行業(yè)運(yùn)營(yíng)規(guī)律，增強(qiáng)資產(chǎn)與負(fù)債的匹配性，繼續(xù)引導(dǎo)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，防止因單純考核年度目標(biāo)，出現(xiàn)突增業(yè)績(jī)、忽視風(fēng)險(xiǎn)的短期行為，鼓勵(lì)其進(jìn)行長(zhǎng)期投資、穩(wěn)定投資、價(jià)值投資。同時(shí)，也有利于更好發(fā)揮中長(zhǎng)期資金的市場(chǎng)穩(wěn)定器和經(jīng)濟(jì)發(fā)展助推器作用。

實(shí)施長(zhǎng)周期考核是推動(dòng)保險(xiǎn)資金回歸長(zhǎng)期投資屬性的關(guān)鍵，也需要各方面共同施策，推動(dòng)長(zhǎng)期資金轉(zhuǎn)化為耐心資本。如針對(duì)長(zhǎng)期持有的權(quán)益投資標(biāo)的，細(xì)分權(quán)益投資領(lǐng)域和持有期限，適度降低投資風(fēng)險(xiǎn)因子，提升保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期配置意愿。

同時(shí)，構(gòu)建投資管理機(jī)構(gòu)、投資經(jīng)理、產(chǎn)品和組合等多層面相互銜接的考核體系，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)全方位建立健全與長(zhǎng)周期考核相適配的管理制度，包括但不限于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、信息披露要求等，減少中長(zhǎng)期資金對(duì)短期市場(chǎng)波動(dòng)的關(guān)注，真正實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資。

此外，給予適度容錯(cuò)空間，提高對(duì)保險(xiǎn)公司單個(gè)項(xiàng)目投資失敗風(fēng)險(xiǎn)的容忍度，鼓勵(lì)組合投資，考察綜合收益，關(guān)注投資組合整體的投資收益。

NBD：如何在鼓勵(lì)中長(zhǎng)期資金入市的同時(shí)，有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)，確保資本市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行和投資者的合法權(quán)益？

梁濤：防范風(fēng)險(xiǎn)是保險(xiǎn)監(jiān)管的天然職責(zé)，也是保險(xiǎn)資金的性質(zhì)使然。鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金入市，并不是放松監(jiān)管，而是適應(yīng)保險(xiǎn)資金的特性，進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。保險(xiǎn)資金投資是負(fù)債驅(qū)動(dòng)的投資，強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)與負(fù)債在久期、成本收益和現(xiàn)金流等方面的匹配，以滿足未來(lái)償付的需要，防范相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

久期匹配上，保險(xiǎn)資金投資要維持資產(chǎn)端和負(fù)債端現(xiàn)金流在期限結(jié)構(gòu)上相對(duì)匹配，以控制和管理期限錯(cuò)配帶來(lái)的不利影響；成本收益匹配上，保險(xiǎn)資金投資資產(chǎn)的收益要能夠覆蓋負(fù)債成本，具備一定的持續(xù)盈利能力，防范利差損風(fēng)險(xiǎn)；現(xiàn)金流匹配上，保險(xiǎn)資金投資要在中短期內(nèi)能夠獲得充足資金以支付到期債務(wù)或履行其他支付義務(wù)，防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

償付能力監(jiān)管體系對(duì)保險(xiǎn)資金投資的資負(fù)匹配提出了明確的量化指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)和約束要求，并將償付能力與保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)開展相掛鉤。因此在鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金進(jìn)入資本市場(chǎng)的同時(shí)，一刻也不能放松對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)的防范，自覺遵循安全性、流動(dòng)性、收益性和多樣性、合規(guī)性等基本原則，確保保險(xiǎn)消費(fèi)者的權(quán)益不受到損害。