每經記者 石雨昕    每經編輯 程鵬 陳星    

隨著我國人口老齡化程度不斷加深，養老保障需求急劇增加。2025年兩會期間，國務院辦公廳發布《關于做好金融“五篇大文章”的指導意見》，明確提出健全應對人口老齡化的養老金融體系。

其中提到，服務多層次、多支柱養老保險體系發展，為建立企業年金或職業年金的單位及其職工，以及個人養老金參加人提供更加便捷的金融服務。加強養老資金投資管理，推動實現養老金穩健增值。大力發展商業保險年金，探索與健康、養老照護等服務有效銜接。

當前，我國養老金融產品和服務供給與需求之間還存在哪些差距？如何讓更多的企業參與到企業年金制度中？

在全國兩會召開期間，圍繞這些話題，原中國銀保監會副主席梁濤接受了《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪。

梁濤于2000年進入金融監管領域，從事金融監管工作20余年，積累了極為豐富的理論和實踐經驗，特別是在保險業務、資產管理與養老服務相融合方面提出了重要見解。

針對不同年齡段和風險 承受能力設計養老金融產品

NBD：面對多元化的養老需求，您認為養老金融產品供給在哪些方面亟需突破？

梁濤：當前養老金融市場存在的主要問題，一是產品多樣化和差異性不足。由于養老金融產品起步晚，產品設計單一、同質化現象較為普遍。不同銀行推出的產品在存取方式、期限結構、利息水平等方面差異不大。保險產品可分為專屬商業養老保險、兩全保險、年金保險三大類，同類產品條款內容相似度高，難以滿足消費者個性化、多元化的養老金融需求。再加上受資本市場、投資環境等因素影響，個人養老金產品投資收益不盡理想，一定程度上影響了投資者信心。

二是產品銷售渠道不通暢。受多種原因的影響，銀行代銷的理財、基金、保險類養老金融產品，實際供給相對不足，消費者在單家銀行可購買的產品數量相對有限。運行機制上，養老金融產品客戶觸達的渠道不通暢，缺少開戶繳存、產品全面展示、便捷繳費扣費的平臺，無法滿足客戶一站式消費需求。

特別是在銀行渠道只能展示與銀行建立代銷合作的個人養老金金融產品，客戶無法全面了解全部產品。同時，由于個人養老金資金賬戶可投資購買數百個產品，對于缺少金融消費經驗的參加人來說，很難比較和選擇。

因此，金融機構應開發更多符合老年人實際需求的多樣化產品，增強針對特定需求的定制化養老金融產品，增加產品的多樣性。

在風險有效隔離的基礎上，支持保險機構以適當方式參與養老服務體系建設，探索實現長期護理、風險保障與機構養老、社區養老等服務有效銜接。保險機構應立足自身專業優勢，穩步推廣適老性健康保險，積極開發商業護理保險產品，持續推動壽險責任與長期護理保險責任轉換試點工作，做好疾病預防、慢病控制等全生命周期綜合服務，拓展多層次護理保障和健康服務供給。

另一方面，建立統一個人養老金綜合信息服務平臺。在依法合規的前提下，發揮金融科技優勢，建立一站式的平臺，解決賬戶信息查詢、養老金產品查詢、產品購買、扣費退費查詢、稅收優惠測算、投訴咨詢等需求，方便參保人便捷比較和選擇。

2024年我國60歲及以上人口突破3億人

NBD：在推動養老金融發展過程中，如何進一步加強保險業與銀行、基金等其他金融機構的協同合作，以構建更完善的養老金融服務體系？

梁濤：養老金融具有一定的公共屬性，兼備養老保障和投資增值雙重功能。特別是個人養老金制度的全面實施發揮了積極的“粘合作用”，促進了不同類型金融機構在同一平臺共同譜寫“養老金融”大文章。

銀行機構要發揮信用度高、網點眾多的渠道優勢；保險機構要發揮專注養老、長期資金、服務場景廣的專業優勢；證券機構要發揮自身投資優勢，堅持需求導向，不斷加強個人養老金產品創新。

針對不同年齡階段和風險承受能力的群體設計養老金融產品，實行錯位競爭，提供全生命周期養老金融規劃，滿足其個性化、多元化養老保障需求，把個人養老金真正辦成長期的年金化養老產品，防止簡單挪儲。

同時，要進一步加強投資風險管理，降低交易成本，提升養老資金投資收益，不斷增強個人養老金的吸引力。

NBD：隨著老齡化的推進，銀發經濟被越來越多的提及，在您看來，如何發揮好保險業服務銀發經濟的獨特作用？

梁濤：保險業在養老金融市場的主要作用體現在籌資、投資和支付三個方面，一方面，險企通過發行商業養老保險產品參與養老保障體系建設，并對籌集的保險資金進行投資實現保值增值。另一方面，保險公司直接投資養老產業，提供大量穩定的長期資金，緩解政府建設養老實體的資金壓力。同時，保險機構通過開展養老機構綜合責任保險、老年人意外保險等，降低養老機構的運營風險，保護老年人利益。

我們還要看到，智能化養老服務是未來的發展趨勢，主要包含助老服務類、智能監護類及健康管理類。各類新產品要進入市場，要贏得老年消費者的信賴，這就需要通過保險的方式增信。可以借鑒科技保險的運作方式，開展智能化養老護理新產品、新護具首批次首臺套綜合保險，推動養老新技術盡快進入市場。

適當降低企業年金準入門檻

NBD：目前，我國企業年金的參與度較低，作用尚不顯著，您認為有哪些制約因素？如何鼓勵更多的企業參與其中？

梁濤：企業年金制度的主要問題是覆蓋面小。深層次原因一方面在于中小企業資金實力薄弱、抵抗風險能力較差，難以有額外財力和精力發展企業年金；另一方面，企業年金在實際執行中參與條件嚴格、流程復雜。此外，企業年金提取環節個稅較高，進一步限制了個人提高繳費的意愿。

擴大企業年金覆蓋面，建議首先要通盤考慮頂層設計。通過國家制定統一的政策，適當放寬企業年金建立的具體條件，降低準入門檻，探索企業年金自動加入機制。積極推動國有企業、上市公司等規模相對較大或收入水平較高的企業先期加入，后續逐步擴大至小微企業、低收入企業。創新宣傳方式和渠道，同時鼓勵其他民營企業結合自身情況，從低比例、小范圍起步，逐步建立企業年金，用5~10年時間，漸進式讓不同情況的企業分批自動加入企業年金“隊伍”。

其次，突出重點，加強中小企業的資金匯集。應降低加入成本，簡化企業年金建立流程。可以參照第三支柱的方式，借鑒職業年金的經驗，建議監管部門牽頭在各省份搭建統一的信息化平臺，建立簡易企業年金計劃或集合企業年金計劃。

此外要完善稅制。建議在繳費環節，企業繳納的8%應該可以全部稅前列支，個人繳費計稅基數取消3倍限制或進一步提高稅優比例。在領取環節，建議改為只對繳費本金的部分征稅，對投資收益不再征收。

最后，提高企業年金投資收益率是關鍵。指導督促各企業年金管理機構加強高品質、個性化產品研發，提高企業年金基金收益水平，實現企業年金基金規模穩步擴大。

截至2024年三季度末，我國企業年金參加職工數量已達到3218萬人

引導機構建立

與長周期考核相適配的管理制度

NBD：您認為目前制約中長期資金入市的因素是什么？

梁濤：保險公司出于風險控制、資產負債匹配、市場環境、公司策略等考慮，特別是負債端的長期性與資產端的短期波動性之間的結構性矛盾，疊加償付能力硬約束和市場制度的缺陷，形成了多重制約，導致其實際投資比例較低。這是多重因素造成的，不能簡單歸結為某一個因素。

NBD：《實施方案》明確提出，對國有保險公司經營績效全面實行三年以上的長周期考核。如何通過考核機制改革等措施增強機構“長投”動力？

梁濤：《實施方案》實際上就是按照保險行業運營規律，增強資產與負債的匹配性，繼續引導國有商業保險公司長期穩健經營，防止因單純考核年度目標，出現突增業績、忽視風險的短期行為，鼓勵其進行長期投資、穩定投資、價值投資。同時，也有利于更好發揮中長期資金的市場穩定器和經濟發展助推器作用。

實施長周期考核是推動保險資金回歸長期投資屬性的關鍵，也需要各方面共同施策，推動長期資金轉化為耐心資本。如針對長期持有的權益投資標的，細分權益投資領域和持有期限，適度降低投資風險因子，提升保險資金的長期配置意愿。

同時，構建投資管理機構、投資經理、產品和組合等多層面相互銜接的考核體系，引導機構全方位建立健全與長周期考核相適配的管理制度，包括但不限于會計準則、信息披露要求等，減少中長期資金對短期市場波動的關注，真正實現長期投資、價值投資。

此外，給予適度容錯空間，提高對保險公司單個項目投資失敗風險的容忍度，鼓勵組合投資，考察綜合收益，關注投資組合整體的投資收益。

NBD：如何在鼓勵中長期資金入市的同時，有效防范金融風險，確保資本市場的平穩運行和投資者的合法權益？

梁濤：防范風險是保險監管的天然職責，也是保險資金的性質使然。鼓勵保險資金入市，并不是放松監管，而是適應保險資金的特性，進行適當的調整。保險資金投資是負債驅動的投資，強調資產與負債在久期、成本收益和現金流等方面的匹配，以滿足未來償付的需要，防范相關風險。

久期匹配上，保險資金投資要維持資產端和負債端現金流在期限結構上相對匹配，以控制和管理期限錯配帶來的不利影響；成本收益匹配上，保險資金投資資產的收益要能夠覆蓋負債成本，具備一定的持續盈利能力，防范利差損風險；現金流匹配上，保險資金投資要在中短期內能夠獲得充足資金以支付到期債務或履行其他支付義務，防范流動性風險。

償付能力監管體系對保險資金投資的資負匹配提出了明確的量化指標標準和約束要求，并將償付能力與保險公司業務開展相掛鉤。因此在鼓勵保險資金進入資本市場的同時，一刻也不能放松對各類風險的防范，自覺遵循安全性、流動性、收益性和多樣性、合規性等基本原則，確保保險消費者的權益不受到損害。

記者|石雨昕

編輯|程鵬 陳星?杜恒峰

校對|陳柯名

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